日元現在再度面臨跌至1986年水準的風險，但空頭對潛在的政府幹預並不擔心。

三井住友DS資產管理公司和瑞穗銀行認爲，隨著投資者繼續拋售日元，買入收益率更高的美元，日元兌美元匯率可能會跌至170關口。

投資者目前看不到什麼推動日元強勢走高的催化劑，包括日本央行可能購買日元，但這些催化劑都不足以扭轉日元今年以來下跌近12%的勢頭。自5月初以來的市場走勢強調了這一點，在日本當局花費了創紀錄的9.8萬億日元（614億美元）進行干預後，日元現在幾乎回到了促使當局開始下場干預的水平。

從事日元交易25年的ATFX Global Markets分析師Nick Twidale表示，“美元兌日元有可能相對較快升至170，短期干預根本不起作用。”

看跌日元的核心是美日兩國之間不斷擴大的利率鴻溝。美聯儲尚未降息，其基準利率上限爲5.5%，而日本央行的基準利率僅略高於零。這使得作爲世界第三大交易貨幣的日元成爲拋售的主要目標。

雖然日本最高貨幣官員神田真人週一警告稱，如有必要，當局已做好24小時干預匯市的準備，但他的話影響不大。

週二早盤，美元兌日元基本持平，在159.60附近交投，距離4月29日觸及的160.17僅一步之遙。外界認爲，東京方面在4月29日進行了今年的首次入市干預。第二次似乎是在5月1日。

機構表示，在美聯儲不急於降息的情況下，交易員們可以看到日元反轉的所有重點都在日本當局身上，而目前他們的言論幾乎無法說服交易員們改變方向 。

日本三井住友DS資產管理公司的首席投資組合經理Shinji Kunibe認爲，如果官員干預，美元兌日元可能會跌破150，但“長期來看，日元將繼續貶向170。”

瑞穗銀行駐新加坡的經濟和戰略主管Vishnu Varathan說，“170是一個很冒險的目標，但不幸的是，這種可能性並沒有被排除在外。”

資產管理公司對日元也很悲觀。美國商品期貨交易委員會（CFTC）週一公佈的數據顯示，在截至6月18日的當周，他們大舉做空日元，且倉位爲2006年以來最看空日元。數據顯示，對沖基金也增加了看空日元的押注，並保持在近期紀錄附近。

當然，並非所有觀察人士都對日元持負面看法。外媒資深日本經濟學家Taro Kimura寫道，“隨著收益率差異變得更加有利，日元在未來幾個月更有可能走強而不是走弱。”他的觀點取決於日本央行在今年年底前加息兩次，美聯儲降息兩次。

不過就目前而言，如果日本政府再次介入市場，投資者將面臨更直接的市場波動。

T&D資產管理公司首席策略師Hiroshi Namioka表示，如果日元“每天的波動連續幾天都超過1日元”，就有可能出現市場干預。

第一季度美元兌日元的頂級預測者、加拿大皇家銀行駐新加坡亞洲外匯策略主管Alvin Tan表示，鑑於美元兌日元自官員上次採取行動以來持續上行，目前市場似乎也“不那麼害怕”干預了。他說：

“我仍然懷疑日本當局對美元兌日元是否有一條堅定的紅線，160以上的新高正向我們招手。”