美國利率期權市場的交易員們正在對美聯儲的利率路徑下一個新的賭注：在未來9個月內降息高達300個基點！

在過去三個交易日中，與有擔保隔夜融資利率（SOFR）掛鉤的期權市場倉位顯示，如果美聯儲在2025年第一季度之前將其關鍵利率降至2.25%，那麼這些不斷增加的押注就將受益。這意味著，美聯儲將在當前水平上至少降息300個基點。除非美國經濟突然陷入衰退，否則這種結果似乎不太可能出現。這類押注也可能是用於對沖其他投資。

這是一個激進的立場。相較之下，市場參與者普遍預計這一時期美聯儲將降息約75個基點，美聯儲官員最近的預測是，到今年年底僅降息25個基點，到2025年底總共降息125個基點。

投資者一直在通過經濟數據和美聯儲官員的講話來探索美聯儲最終放鬆貨幣政策的確切時間。現在，一些人也開始建立對沖尾部風險結果的押注，比如快速和極端的降息。許多此類合約的交易都是匿名的，因此很難確定這些押注背後的公司。

在聯邦基金市場上，交易員們一直在加緊買入8月份的合約，如果美聯儲FOMC的政策制定者在7月31日的政策會議上決定降息，那麼這些合約就會獲利。與此同時，與該會議日期掛鉤的掉期合約僅計價了屆時降息一個基點。

摩根大通對該行美債客戶的最新調查顯示，現貨市場也出現了鴿派立場，截至6月24日當週，淨多頭頭寸達到三個月來最高水平。

另外值得注意的是，本週美聯儲鴿派官員明顯開始加大了講話的聲音。

週一芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，他預計美國通脹會進一步降溫，爲美聯儲較早開始降息鋪平道路。今年的票委、舊金山聯儲主席戴利表示，美國勞動力市場正接近拐點，進一步放緩可能會意味著失業率上升。戴利敦促決策者保持警惕並對經濟可能出現的各種情景持開放態度。她認爲“適宜的政策必須是有條件性的”，如果通脹下降速度慢於預期，那麼在更長時間內維持較高的利率水平是合適的。如果通脹迅速下降，或勞動力市場降溫程度超過預期，則有必要降息。週二，美聯儲理事庫克表示，“在某個時候”降息將是適當的，並補充說，她預計通脹將在今年逐步改善，然後在2025年取得更快進展。