賀利氏（Heraeus）的貴金屬策略師表示，即使中國的黃金購買量放緩，金價仍將繼續受到全球央行強勁購金行爲的支持；同時，今年晚些時候，白銀和黃金可能會因印度需求下降而受到影響。

在其最新的貴金屬報告中，分析師寫道，他們預計央行對黃金的強勁需求將持續下去。他們提到：“世界黃金協會最近的一項調查顯示，在接受調查的70家央行中，大多數表示傾向於在未來五年內增加黃金購買並減少美元持有量，儘管只有29%的受訪機構預計其機構將在未來12個月內增加黃金儲備。”

分析師指出，“利率水平、通脹擔憂和地緣政治不穩定被列爲儲備管理決策背後的三大驅動力。數據顯示，截至4月的一年內，央行的黃金淨購買量達到了110.5噸，與過去兩年大致持平。”

賀利氏還注意到中國央行在連續18個月淨流入後，於5月暫停了黃金購買。“然而，中國央行黃金持有量未報告增加並不一定意味著官方在其他機構（如主權財富基金）的增持已經停止。例如，2015年6月報告的黃金持有量增加604噸，這是中國央行將長期積累的黃金轉移至外匯儲備的結果，而不是一次大規模的市場購買。因此，中國央行可能仍在幕後積累黃金。”

分析師寫道，即便考慮到中國央行購買量的減緩，全球央行今年預計仍將購買273.7噸黃金。“如果全球央行的購買如調查所暗示的那樣繼續保持強勁，它們可能在未來五年內提供需求支持。”

關於白銀，分析師警告稱，印度季風季節的推遲可能會在今年晚些時候降低對該貴金屬的需求。“據印度氣象部門稱，自6月初以來，印度的降雨量比正常水平減少了20%，而季風季節的到來大約比往常晚了兩週。”

賀利氏分析師指出，“季風雨對於印度農業部門至關重要，其遲到可能會負面影響秋季收成的作物產量，進而影響農村收入。印度農村是貴金屬的重要買家。”

據白銀研究所數據，2023年印度在珠寶和銀器方面的需求爲3771噸，佔全球這些領域需求的46.9%。

分析師寫道：“如果印度農村可支配收入受到負面影響，銀器和銀飾需求可能會受到打擊，黃金需求也會受到影響。如果今年印度銀器製造下降10%，需求有可能三年來首次降至1000噸以下。年初至今，印度的白銀進口相對強勁，已經達到4335噸，同比增加了77.6%，這意味著即使下半年有所放緩，年進口量也可能與2023年持平。”