英鎊已淪爲“英國比索”？

英鎊曾是國際儲備貨幣，目前的匯率遠低於2016年脫歐之前的四十年平均水平，但今年英鎊兌美元匯率約爲1.27，表現優於所有主要貨幣，在此之前還經歷了一段令人難忘的暴跌。

2022年，前保守黨首相利茲·特拉斯（Liz Truss）推出了沒有足夠資金支持的迷你預算案，引發了債券市場崩潰、債務成本上升和通脹加劇，導致英鎊兌美元匯率跌至1.03的歷史低點。

英鎊的過山車式波動促使評論員將其戲稱爲“偉大的英國比索”，將其與高風險的新興市場貨幣相提並論。英鎊匯率的波動性傳導至英國經濟，形成了一個負反饋循環。

米拉斯的研究也發現自2016年以來英國經濟政策的不確定性直接導致金融市場壓力，包括匯率波動加劇，進而導致經濟增長低於原本應有的水平。

迷你預算案的失敗表明財政政策對英鎊的影響與利率同樣重要，但工黨的具體政策尚不清楚。

IFS本週對工黨和保守黨發表的選前宣言提出批評，稱其“隱藏和迴避”了鉅額稅收和借貸問題，造成了“知識真空”。工黨沒有立即回覆要求對其計劃和英鎊發表評論的電子郵件。

分析人士表示，工黨政府若能制定出可預測的政策並獲得市場支持，就有可能扭轉英鎊匯率波動和英國經濟之間的負反饋循環。

PGIM固定收益全球策略師吉列爾莫·費利克斯（Guillermo Felices）表示：“如果工黨按照市場預期行事，並表現出一定的財政責任感，那將是一種巨大的支持。”

晨星策略師邁克爾·菲爾德（Michael Field）表示：“最近英鎊的走強最終是爲了（預期的）穩定。”

新一屆政府會不會削減支出？

根據倫敦證券交易所（LSEG）的數據，分析師平均預計英鎊兌美元將在12個月內升至1.2875。有些人認爲風險傾向於進一步上升。

距離工黨上一次執政已經是14年前，它渴望擺脫過去大幅徵稅和增加支出的形象。

Monex Europe外匯研究主管西蒙哈維（Simon Harvey）表示，外匯交易員短期內看好英鎊，因爲英國政府的財政狀況幾乎沒有給工黨任何過度支出的機會。

但如果英國經濟增長隨著時間的推移而改善，他表示“仍然存在工黨過度左傾的風險，因此人們確實想看看這種趨勢在長期內會如何發展，而投資經理可能不喜歡在五年內看到這種情況”。

百達資產管理公司高級經濟學家尼古拉·馬爾科夫（Nikolay Markov）預測工黨將採取大規模投資的方案，這將導致通脹並對英國債券市場和英鎊產生負面影響。

英國面臨的通脹水平高於七國集團（G10）其他國家，2022年CPI同比增速一度達到11.1%的峯值。牛津經濟研究院計算，英鎊貶值10%將導致英國CPI在兩年內上升1.3個百分點。

斯塔默承諾刺激住房和基礎設施投資，這與美國總統拜登的政策相呼應，屬於長期舉措。

政府研究所研究員、前英國首相特雷莎·梅顧問吉爾斯·威爾克斯（Giles Wilkes）表示，“這是英國版的拜登經濟學，它不會涉及令市場不安的貨幣水平。”

曾擔任1990年代英國財政大臣肯尼斯·克拉克（Kenneth Clarke） 經濟顧問的羅傑·布特爾（Roger Bootle）表示，斯塔默的財務主管雷切爾·裏夫斯（Rachel Reeves）可能會“繼續收緊開支”。

但TS Lombard宏觀主管、前中國財政部顧問達里奧·帕金斯（Dario Perkins）警告，如果工黨削減公共服務支出導致經濟壓力進一步加大，憤怒的選民可能會轉向民粹主義政黨，從而澆滅英國重建與歐洲貿易聯繫的希望。