美聯儲官員預計，在接下來的兩年裏，通脹將持續緩和，並有望在2026年回到2%的目標水平。然而，克利夫蘭聯儲高級研究經濟學家蘭德爾·弗布魯格（Randal Verbrugge）警告稱，實際達到該目標可能需要更長的時間，因爲通脹具有一些內在特性，使得它不太可能及時降至2%。

弗布魯格開發的模型顯示，到2025年第二季度，通脹率將達到2.7%，仍將高於目標。而到2027年中期，通脹率將接近但略高於2%。

市場參與者期待週五的個人消費支出價格指數（PCE）能證實美國通脹放緩。經濟學家的中位數預測是，PCE年率將從4月份的2.7%降至2.6%，不包括食品和能源價格的核心PCE年率將從4月的2.8%降至2.6%。

儘管鮑威爾曾明確表示，決策者無需等到通脹迴歸目標水平纔開始降息，但在6月12日發佈的中位數預測中，PCE和核心PCE預計要到2026年纔會降至2%。

弗布魯格進一步闡述了他在5月份撰寫的一篇論文，解釋了爲什麼“最後半英里”的通脹會如此頑固。他指出，有三大因素推動物價波動：衰退、過熱的經濟和供應鏈壓力。

弗布魯格說：“如果沒有任何上述三個因素推動通脹變化，那麼你將陷入通脹的內在持續性之中。在沒有衝擊的情況下，通脹自然發展時，它向2%移動的速度有多快？這篇論文表明，速度不會很快。”

根據Blue Chip經濟指標反映的頂級分析師共識預測，PCE通脹將在2025年接近2%，這比弗布魯格的模型預測的時間要早。

弗布魯格表示，相對於Blue Chip經濟指標預測的平均水平，他的模型表明大多數預測者低估了通脹的持續性，他補充道：“當然，我可能是錯的。沒有模型是完美的。”

弗布魯格闡述了爲什麼企業在預期通脹將下降時仍可能繼續提高價格：“自從2023年4月以來，通脹相對快速地下降，但由於通脹爲正值，大多數調整也是正向的。工資是這些調整的一部分。如果你突然不得不支付更高的工資，這會侵蝕你的利潤空間，你可能會試圖提高價格，以免利潤空間被擠壓。”

剔除平均值是剔除每月增長最快和最慢的組成部分後，觀察覈心通脹的另一種方式。歷史上，2012年至2019年，12個月剔除平均值的PCE花了大約六年時間才移動了半個百分點。

弗布魯格開發了一個數學公式，描述了構成通脹的所有因素。其中一個因素是預期通脹，即人們對未來一年或幾年內通脹的看法。第二個因素是近期過去的通脹，這對那些還沒有機會調整價格以彌補被擠壓的利潤空間的企業尤爲重要。第三個因素是外在力量，如衰退、過熱的經濟或中斷的供應鏈。第四個因素是“一次性”衝擊，例如天然氣價格的突然上漲或下跌。

一個未包含的變量是利率水平，因爲“通脹、利率和工資之間的統計聯繫難以辨認”。

弗布魯格的模型表明，“如果沒有供應鏈改善的進一步推動，唯一可能給通脹帶來下行壓力的是衰退。如果沒有衰退，那麼就需要耐心等待，因爲這將需要一段時間。”