政治不確定性

儘管投資者今年主要關注公司收益和貨幣政策等因素，但隨著未來幾個月民主黨總統候選人拜登與共和黨總統候選人特朗普之間的對決愈演愈烈，政治因素預計將成爲更重要的因素。

與芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）掛鉤的期貨，反映出對11月選舉前後股市波動的保護需求增加，因爲民意調查繼續顯示兩位候選人不相上下。

如果有跡象表明其中一位候選人正在佔上風，這可能會影響到資產價格。對許多人來說，這歸結於不同的稅收政策。根據瑞銀全球財富管理公司的數據，民主黨橫掃白宮和國會可能意味著該黨將可以更自由地提高稅收，這通常被視爲對股市不利。

美東時間週四晚些時候舉行的2024年大選首場辯論刺激美國股指期貨和美元上漲，一些投資者將此解讀爲對特朗普強勢表現的反應。

Janus Henderson的策略師認爲，一個潛在的不確定因素是競爭激烈或曠日持久的選舉。

他們寫道：“任何表明選舉僵局是真正威脅的評論都可能在未來幾個月引發波動，而且這種波動可能會持續到宣佈勝利者爲止。”

美股集中度

人工智能熱潮和企業的強勁盈利推動了上半年股市上漲，但漲幅主要集中在科技股和成長股上，包括英偉達、微軟（MSFT）以及亞馬遜（AMZN）。

等權重標普500指數今年僅上漲了4%，與標普500指數漲幅相比不值一提。

許多投資者認爲，大型科技公司當之無愧地佔據主導地位，因爲它們的資產負債表強勁，在行業中處於領先地位。但如果持有科技股和成長股的理由減弱，導致投資者紛紛退出，那麼它們日益增長的影響力也可能會讓整體市場變得不穩定。

Wedbush Securities高級副總裁Stephen Massocca表示， “可以理解爲什麼每個人都會選擇這些公司，但這有點像搶椅子的遊戲。如果音樂停止，就會出現問題。”

與此同時，根據倫敦證券交易所的數據，以科技股爲主的納斯達克100指數（NDX）的12個月預期市盈率已從兩年前的20升至26。

一些投資者正在關注近幾個月表現不佳的市場領域，預計科技股的上漲將蔓延至其他領域。Cresset Capital首席投資官Jack Ablin一直專注於“優質股息公司”和小型股。

阿布林表示：“我們認爲大盤股的漲幅可能有點過大，現在我們或許會看到漲幅擴大至其他板塊。”

經濟增長前景

今年通脹降溫、經濟增長放緩的跡象令多數投資者感到高興，因爲這爲美聯儲降息提供了理由。但更明顯的經濟放緩可能會加劇人們對高利率對經濟造成更大壓力的擔憂。美聯儲官員已將今年的降息預期從之前的三次下調至僅一次。

市場對以往降息週期的反應，很大程度上取決於降息是發生在經濟表現相對強勁的時期，還是爲了應對經濟增長的大幅放緩。

安聯對上世紀80年代以來的降息週期進行了研究，結果顯示，雖然標普500指數在週期開始後的12個月內平均上漲了5.6%，但伴隨著嚴峻的經濟環境而來的降息卻帶來了更糟糕的回報。例如，在2000年互聯網泡沫破滅前後開始的降息週期，該指數一年後下跌了13.5%。

紐約人壽投資公司全球市場策略師Julia Hermann表示，“經濟每次著陸人們都以爲是軟著陸，直到它不著陸。”