在英國爲週四的大選做準備之際，該國金融市場似乎正在擺脫近來以波動著稱的名聲。

英國股市接近歷史最高點，債券波動已經消失，對英鎊疲軟的對沖創下七年新低。這標誌著投資者跟過去的思路不一樣了，他們在2016年決定退出歐盟後，對英國資產進行了懲罰，隨後利茲-特拉斯（Liz Truss）又在2022年擔任了“災難性的”首相。

這一背景也表明，人們對大選將把權力交給反對黨工黨的可能性感到欣慰，儘管工黨對高稅收和工會的傳統支持歷來使其與市場格格不入。相反，人們希望基爾-斯塔默（Keir Starmer）的中左翼政綱能爲英國政壇的動盪時期劃上句號，尤其是在鄰國法國和其他地區的動盪局勢日益加劇之時。

瑞銀投資銀行駐紐約的全球外匯研究主管沙哈布-賈利諾斯（Shahab Jalinoos）說：“你會發現，雖然英國在10年來像歐洲的問題兒童一樣，但現在看起來像一座穩定的島嶼。從英鎊的角度來看，這確實是件好事。”

富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）、安聯全球投資公司（Allianz Global Investors）和加拿大皇家銀行財富管理公司（RBC Wealth Management）的基金經理表示，與歐洲其他地方相比，他們認爲英國的資產很有吸引力。

法國正在舉行臨時大選，極右翼預計將成爲議會第一大黨，這使得法國股市跌至五個月來的最低點，法國國債相對於德國國債的風險溢價也升至2012年以來的最高點。這使得受益於英國相對平靜的相對價值交易更具吸引力。

一種流行的表現形式是匯率。6月份，英鎊兌歐元匯率飆升0.5%，並在月中短暫創下近兩年來的最高水平。

雖然歐元在法國第一輪投票後收復了部分失地，但巴克萊銀行的分析師認爲，英鎊兌歐元的漲勢仍在繼續，有可能達到英國脫歐公投以來從未見過的水平。

與此同時，美國銀行最新的基金經理調查顯示，全球投資者目前最青睞英國和西班牙股市，最不青睞法國股市；而一個月前，法國曾是投資者的最愛。

由於工黨誓言恢復強制性住房目標並放寬規劃限制，股票投資者尤其看好住宅建築商。

安聯全球投資公司多元資產首席投資官格雷戈爾-希特（Gregor Hirt）認爲，由於大多數民調顯示工黨將以壓倒性優勢獲勝，而首相蘇納克領導的保守黨則會全軍覆沒，因此這次大選對市場來說很可能是“雷聲大雨點小”。富時100指數一個月的波動率接近年內最低水平，這反映了他的觀點。與此形成鮮明對比的是，法國CAC 40指數的波動率在投票前夕飆升至一年多以來的最高點。

Liberum Capital Ltd.的策略師蘇珊娜-克魯茲（Susana Cruz）說：“我們認爲英國大選的影響相當有限，主要是因爲這是一場結果很明顯的競爭。”

這正是投資者所希望的。在保守黨執政的14年動盪歲月裏，英國的資產隨著政治戲劇的旋律跌宕。蘇格蘭的獨立公投、英國脫歐投票以及隨後數年紛爭不斷的談判導致英鎊大幅波動。在2019年的上一次大選中，投資者對前工黨領袖傑里米-科爾賓的左翼政策（包括國有化和工人入股公司）感到擔憂。在疫情期間，爲減緩病毒的傳播而採取的斷斷續續的封鎖措施，以及國家加快疫苗的推廣速度，都造成了進一步的市場動盪。接著，特拉斯在2022年提出了沒有資金支持的減稅方案，英債收益率的突然上升引發了槓桿養老基金策略的被迫拋售，令市場動盪不安。英國債券迎來暴跌，迫使英國央行進行了特別干預。

富蘭克林鄧普頓歐洲固定收益部門主管大衛-扎恩（David Zahn）最近宣稱，英國國債“是目前比歐洲債券更安全的地方”，這表明了大選前市場情緒的轉變程度。

人們的注意力將重新回到財政穩定和經濟增長的潛力上。

關於英國財政紀律的不懈宣傳讓投資者相信，斯塔默和他的總理人選雷切爾-裏夫斯（Rachel Reeves）不會在支出或借貸方面採取任何激進措施。兩人都發誓要改善英國與歐盟的關係，尤其是在貿易和移民等領域。

英國央行比歐洲央行更慢地轉向寬鬆政策，這也讓英國市場受益匪淺。儘管歐洲央行已經下調了基準利率，而且預計將在10月份再次下調，但交易員們現在認爲英國央行在8月份首次降息的可能性微乎其微。

法國國民聯盟黨也試圖向投資者保證，如果該黨贏得絕對多數席位，將不會破壞國家的財政狀況，但在臨時大選宣佈之前，財政狀況就已經對投資者的情緒造成了壓力。

加拿大皇家銀行英倫三島固定收益部門主管Rufaro Chiriseri說：“與英國相比，法國目前存在更多的未知因素，這使得英國的債務前景和我們的配置前景比法國略微樂觀。”她補充說，這家加拿大財富管理公司“略微超配”英國債券。

可以肯定的是，即使在領導層大換血之後，英國的前景也不會完全樂觀。斯塔默繼承的是捉襟見肘的公共財政和數十年來最嚴重的生活水平下降，而英國資產所承受的脫歐溢價也不會在一夜之間消失。該黨的一些宣言承諾也可能給某些部門帶來麻煩。

例如，在工黨宣佈對該行業徵收暴利稅的計劃並排除發放新石油許可證的可能性後，北海石油公司的股價下跌，其中Serica Energy Plc和Enquest Plc受影響最大。收購皇家郵政所有者國際配送服務公司（International Distribution Services Plc）的競標也可能破裂。

Pictet Asset Management Ltd絕對和全回報信貸聯席主管喬恩-莫比（Jon Mawby）在最近的一次採訪中表示，鑑於下屆政府可能不得不增加公共開支和發行更多債務來兌現競選承諾，英國的長期主權債務很容易遭到拋售。

不過，大多數投資者都認爲，在未來幾個月裏，英國資產將成爲其他地區政治混亂的避風港，尤其是在美國11月即將舉行激烈的總統大選之際。

美國銀行外匯策略師卡邁勒-夏爾馬（Kamal Sharma）表示：“（英國）圍繞選舉的政治局勢相對穩定，宏觀表現強勁且不斷改善，終端利率較高，有明確的理由表明，市場應該保持做空歐元兌英鎊的傾向。”