TSLombard經濟學家史蒂文·布利茨（Steven Blitz）近期在一份報告中指出，美聯儲“正緩慢走向7月降息”。以下是該報告中總結的四個要點：

1、根據調整後的泰勒規則，鑑於當前核心PCE爲2.6%，聯邦基金利率“應該”爲4.2%。

2、根據TSLombard的模型，如果6月份失業率上升，那麼7月份降息可能最終被觸發。

3、商品通脹重回下滑趨勢，儘管這次的原因不同。

4、服務業通脹下滑尚未那麼顯著，但住房市場正在崩潰，意味著服務業的通脹降溫即將到來。

布利茨的報告強調了美聯儲可能採取的政策行動。報告指出，在PCE數據下降影響泰勒規則的推動下，美聯儲可能會降息。美聯儲正在將重點從通脹控制轉向管理經濟增長信號，本週的6月就業數據在其決策中發揮著至關重要的作用。

就經濟形勢而言，布利茨認爲其一如既往地複雜多變。當公衆被眼前的問題所困擾時，美聯儲的目標是維持穩定。儘管環境充滿挑戰，但實際增長顯示出了韌性，這要歸功於大量的流動性過剩，而短期利率的下降可能會加速這種流動性過剩。然而，由於實際收益率曲線倒掛和銀行貸款實際增長爲負，經濟衰退的威脅仍然存在，這表明未來經濟增長將放緩。

布利茨調整後的泰勒規則模型在考慮了當前2.6%的核心PCE通脹率後，指向聯邦基金利率爲4.2%，這意味著9月份可能降息25個基點。如果6月份就業數據支持，則可能在7月份宣佈降息。

報告還詳細闡述了通脹形勢。雖然不包括食品、能源和住房在內的整體通脹同比溫和增長2.2%，但這主要是由商品通脹下滑推動的，而不是服務業通脹的普遍下降。不包括住房和能源在內的服務業通脹率仍在3%以上，但最近幾個月有所放緩，表明經濟正在減速，不過還沒有快到足以立即引發對衰退的擔憂。

招聘和實際可自由支配支出都在減速，但仍保持增長。實際可自由支配商品支出正逐漸恢復到2012-2019年的趨勢線，表明疫情後已恢復正常。同樣，實際可自由支配服務支出與疫情前的水平一致，但尚未完全恢復。整體經濟前景表明不會立即出現衰退，但脆弱性顯而易見，尤其是在住房方面。