今年以來，標普500指數遠遠領先於Vanguard標普500價值指數基金。

價值股最近表現不佳，但未來幾個因素可能會提振它們。

追蹤標普500指數成分股的先鋒標普500價值指數基金（Vanguard S&P 500 Value Index Fund），按預期未來12個月每股收益的低倍數進行交易，今年僅上漲了5%。這與標普500指數的15%漲幅相比，顯得相形見絀。

價值指數基金曾幾次短暫反彈，但每次在180美元的高位都有賣家進場，週二下午價格爲175美元。

問題在於，經濟狀況對價值股至關重要，投資者對前景的信心不足，導致股價無法上漲。價值股通常是成熟企業，其利潤更多受消費者和企業需求變化的影響，而非年輕成長型公司所受的行業特定因素影響。比如銀行業，相對於藉助可再生能源轉型的太陽能板製造商。

當前的問題是經濟增長正在放緩。儘管市場希望通脹率的下降會促使美聯儲降息以保持經濟增長，但這一結果尚不確定。這使得人們擔心經濟增長放緩的同時利率仍然較高，這對價值股來說是一個不利組合。

鑑於此，價值股表現如此糟糕，以至於它們有望反彈，尤其是因爲經濟形勢可能改善。

價值基金的價格僅略高於其200日移動平均線166美元，這是一個積極信號。FactSet數據顯示，除重大負面事件如疫情和2022年初美聯儲快速加息外，過去20多年中買家始終在200日均線附近進場。

除非發生意外嚴重事件，價值股應在當前水平穩定下來。它們的估值異常便宜。

價值基金目前的市盈率約爲15.8倍，比標普500指數的21.1倍低約26%。根據《巴倫週刊》使用FactSet數據的計算，過去10年中，價值基金相對於大盤指數的折扣平均約爲17%。

經濟預期的變化（反映在債券價格中）可能導致股價跳漲。

雖然長期國債收益率通常高於短期債務，但目前兩年期國債收益率比10年期高出約0.3個百分點，接近全年最大差距。聖路易斯聯儲的數據表明，投資者擔心美聯儲將保持短期利率高企，影響商品和服務需求，以遏制通脹。長期利率低於兩年期收益率是因爲擔心美聯儲當前政策導致的經濟疲軟將繼續壓低長期通脹。

一旦美聯儲發出首次降息信號，兩年期收益率應會下降，市場將對長期經濟增長更有信心，這將推高10年期收益率。這將帶來改善或“陡峭化”的收益率曲線，通常對經濟有利。

“預期收益率曲線的某種陡峭化，將支持價值因素，”22V Research的丹尼斯·德布舍爾寫道。

德布舍爾篩選出可能參與此類反彈的價值股。他挑選出的26只股票中有6只家喻戶曉：通用汽車(GM.N)排名最高，其次是美國聯合航空(UAL.O)、美國航空集團(AAL.O)、福特汽車(F.N)、Invesco和大都會人壽(MET.N)。

通用汽車今年上漲了兩位數，但仍比2021年底的紀錄低27%。該股票的市盈率爲4.9倍，接近過去20年的最低水平，儘管今年股價大幅上漲。公司進行了股票回購，使得估值與年初相比沒有變貴。

美國航空集團得分第三。其今年表現爲負，市盈率爲4.6倍，也接近歷史最低水平。

一旦美聯儲發出更強的降息信號，這些股票將準備好反彈。