今晚20:30，美國勞工統計局將公佈最新的非農報告，涵蓋美聯儲和市場密切關注的失業率、非農人口、薪資、勞動參與率等關鍵就業市場指標。

華爾街投行對本次非農報告的共識預期是，美國6月失業率將維持在4%不變；季調後非農就業人口料將錄得19萬人；平均時薪月率料將錄得0.3%，低於0.4%的前值，年率料將錄得3.9%，較4.1%的前值明顯放緩；勞動參與率預計將從62.5%小幅上升至62.60%。

本週公佈的多項數據顯示美國經濟和就業表現逐漸變得疲軟，導致華爾街對美聯儲降息的預期有所升溫，今晚的報告在這背景下顯得更加重磅。

美國勞動力市場逐漸放緩

隨著高利率抑制勞動力需求並導致裁員增加，美國勞動力市場的表現似乎在逐漸降溫。

週三的ADP就業報告顯示，繼5月份增加15.7萬人之後，6月份私營部門就業人數增加15萬，低於預期的16萬且爲四個月最低。ADP報告還顯示，6月份在職人員薪資同比增長4.9%，是近三年來最慢的增長速度。

ADP首席經濟學家內拉·理查森（Nela Richardson）表示：“就業增長一直穩健，但基礎並不廣泛。” “如果不是多虧了休閒和酒店業的招聘反彈，六月份會是一個悲觀的月份。”

美國勞工部週三公佈的數據則顯示，截至6月29日當週，初請失業金人數增加4000人，經季節性調整後爲23.8萬人。申請失業金的人數4周移動均值增加2250人至23.85萬人，爲去年8月以來的最高水平。另外，續請失業金的人數連續第九週上升，這是2018年以來最長的一次，人數則升至2021年底以來最高水平，表明失業者要花更長的時間才能找到工作。

摩根大通經濟學家邁克爾·漢森（Michael Hanson）認爲，這兩個數據的表現都值得關注，迄今爲止的絕對值和增長率似乎仍與勞動力市場逐漸降溫的情況相符，但未來幾周持續若走弱將更令人擔憂美國勞動力市場的前景。

另外，ISM供應管理協會的一項調查也顯示出勞動力市場勢頭放緩。該調查顯示，美國服務業就業人數過去七個月裏已經出現六次下降。然而，ISM的服務業就業指標並不能可靠地預測薪資增長。受訪者在調查中表示，“我們繼續部署自動化”，“在勞動力市場非常緊張的情況下業務仍保持穩定”。

本次關注重點是什麼？

在衆多分項數據中，法巴銀行分析認爲，失業率的重要性將超越新增非農人口數量。該行指出，從技術上講，美國失業率上升至4.2%就會觸發薩姆法則。根據薩姆法則，當失業率的三個月移動均值相對於前12個月的低點上升0.5個百分點或更多時，美國經濟就將陷入衰退。不過，幸運的是，該行預計失業率將繼續維持在4%。

美國的失業率此前已連續27個月保持在4%以下，是自1970年以來最長的連續紀錄。但隨著上個月失業率升至4.0%，這一紀錄宣告結束。Macrobond的經濟學家警告稱，這可能預示著衰退即將到來，就像1949年、1953年、1957年、1970年、2001年和2020年那樣。不過，高盛在兩週前回應了這一觀點，稱勞動力市場正處於轉折點，但並未指出經濟衰退的可能性。

如果勞動力市場的表現不斷惡化，將使美聯儲更早降息。美聯儲主席鮑威爾已經多次強調，如果就業市場意外惡化，將採取相應的措施加以應對。其實，美聯儲面臨一個轉折點，降息可能有助於疲軟的就業市場，但也可能阻礙其降低通脹的目標。到目前爲止，在通脹大幅下降的同時，失業率僅略有上升。然而，如果勞動力市場顯著惡化，就意味著大範圍的失業，甚至那些仍在就業的人的消費支出也會減少。

在最近一次會議上，美聯儲顯得比預期更加鷹派，將年內的預期降息次數從3次減少到了1次。但是，市場對此並不買賬。5月份零售銷售數據弱於預期，最新的核心PCE通脹放緩也讓投資者對降息的預期升溫。根據聯邦基金期貨，投資者預計到12月降息48個基點，預計9月首次降息25個基點的可能性約爲75%。

今晚20:30公佈的非農就業報告可能會讓情況變得更加清晰。