劍橋大學皇后學院院長、安聯首席經濟學家穆罕默德·埃爾-埃裏安（Mohamed El-Erian）近日撰文表示，美聯儲應利用這個夏天解決關乎美國經濟福祉和全球金融穩定的議題。以下是他的主要觀點：

還記得亞洲金融危機、LTCM對沖基金崩盤的衝擊（Long-Term Capital Management對沖基金因極高槓桿的投資方法導致虧損，此事件迫使美國政府採取干預措施，以防止金融市場崩潰），以及雷曼兄弟的破產嗎？所有這些事件都在夏季爆發。

然而，當金融市場相對平靜時，美聯儲將發現夏季是一個審視其政策現狀和未來走向的好時機。此時政策會議較少，許多市場參與者都在休假。

這種對政策的審視往往會在8月底懷俄明州傑克遜霍爾舉行的會議上得到公開討論。這個由堪薩斯城聯儲組織的年度活動匯聚了全球央行官員、經濟學家和專業媒體。它是評估央行政策效果和探索新思路的重要且有趣的平臺。

那麼今年夏天呢？我強烈希望，美聯儲那些有能力的經濟學家和其他政策專家們討論一系列對美國經濟福祉和全球金融穩定至關重要的問題。這些問題是什麼？以下是我的清單：

首先，爲什麼近年來美聯儲的預測如此偏離實際，無論是通脹還是失業率都偏離嚴重？這在多大程度上導致了美聯儲政策制定過程中對數據過度依賴的轉變？還有一個相關的問題：最近貨幣政策信號異常頻繁地轉向意味著什麼？

其次，比起“嘈雜”的短期數據，美國和全球經濟運作方式的持續結構性和長期變化對政策設計的影響更重要。那麼，現在不是該將數據依賴與更大的前瞻性戰略思維相結合了嗎？

第三，鑑於2020年對美聯儲貨幣政策框架的修訂幾乎一發布就過時，並且可能有害，是否迫切需要加快對該框架的審查？

第四，美聯儲能否有足夠的信心和謙遜，從分析角度面對兩個關鍵且相互關聯的問題——適當的通脹目標是什麼，以及中性利率水平在哪裏？這些問題將決定政策是促進經濟福祉還是損害經濟福祉。

第五，美聯儲現在不是應該更加重視高利率對實體經濟和就業的不當損害風險，而不是潛在降息造成通脹重燃的風險嗎？

第六，鑑於集體思維和認知多樣性缺乏多次讓美聯儲陷入困境，現在是不是該考慮效仿英國央行的做法，任命外部專家進入聯邦公開市場委員會（FOMC）？

第七，當前的溝通方式，尤其是經濟預測摘要的核心地位，不是加劇了市場困惑和利率波動嗎？

最後，現在是否應該更加公開地討論美國當前財政前景給美元全球地位的影響、美國國債作爲全球市場最重要“避險資產”的可信度、以及美國金融體系運作所帶來的風險？

這些問題無一容易解決。它們也令尚未完全從政策失誤中恢復的美聯儲感到十分不適。然而，它們對於貨幣政策的有效性和美聯儲的政治獨立性至關重要。