在二季度財報季即將拉開序幕之際，美股的漲勢依舊傲人。標普500指數週一再創盤中與收盤歷史新高，爲第五個交易日上漲，是自1月份以來最長的連漲紀錄。
這主要得益於市場對美聯儲今年將實施大約兩次降息的押注。此外，根據彭博情報公司（Bloomberg Intelligence）的數據，分析師還預測企業業績將強勁增長，預計第二季度盈利將增長約9%，爲2022年第一季度以來最高。
然而，華爾街越來越多投行警告，炙手可熱的股市可能被各種不確定性潑上冷水。
大摩：美股極有可能回調10%
摩根士丹利首席投資官邁克爾-威爾遜（Michael Wilson）認爲，隨著上述不確定性開始對市場造成壓力，投資者應開始爲股市調整做準備。
威爾遜說：“從現在到大選期間，美股極有可能出現10%的修正。”他週一在接受電視採訪時說：“這跟大選本身無關，而是因爲不確定性可能會佔上風。”
威爾遜認爲，股票投資者迄今已設法忽略了這些風險。對於大多數公司表現出的不溫不火的盈利增長，他們的解決辦法是押注於少數優質成長股，這些股票在過去一年中利潤大增。
雖然這一策略總體上行之有效，但投資者最終將不得不考慮這樣一種可能性，即最近幫助支撐股市的“壞消息就是好消息”的經濟態勢最終可能會“反過來咬他們一口”。
貨幣政策和大選前景的不確定性也可能在未來幾個月推動市場走低。威爾遜認爲，標普500指數今年維持或超過目前水平的可能性只有25%。他預計第三季度將“動盪不定”。
威爾遜建議投資者重點關注成長型股票，這些股票在很大程度上引領了今年標普500指數和納指的漲勢。
這位摩根士丹利策略師向來以看跌觀點著稱，但最近卻變得樂觀起來，他上調了標普500指數的目標，並預計該指數將在明年年中達到5400點。
威爾遜指出，雖然今年標普500指數上漲的廣度“處於歷史低位”，但數據表明，這並不一定意味著股市將走向崩潰。
相反，歷史表明，市場其他板塊反彈追上超級大盤股的可能性，與超級大盤股崩盤並拖累指數下跌的可能性大致相當。
高盛：股市下跌是下一個痛苦交易
高盛的全球市場部門董事總經理兼戰術專家斯科特·魯布納（Scott Rubner）週一表示，隨著資金大量流出股市，美股將在8月份開始痛苦的兩週走勢。
魯布納表示：“痛苦交易已從上行轉向下行。今年最好的交易日已經過去，買方已經彈盡糧絕。”
在魯布納看來，企業盈利的門檻很高，因爲那些高預期已經被消化，這意味著財報季 “不再是股票的翹尾因素”。他在週一給客戶的一份說明中寫道：“除此之外，系統性基金的倉位已達到如此高的水平，以至於任何波動性飆升或其“高度持有的市值權重股”盈利不佳，都可能迫使非基本面賣家降低風險敞口。
從歷史上看，8月份是一年中被動投資者和共同基金股票流動最差的月份。
魯布納寫道，預計8月份不會有資金流入，因爲投資者在2024年上半年創下了有記錄以來的第二大股票流入量後，已經部署完第三季度的資金。
他對追溯到1928年的數據進行的分析表明，標普500指數在7月中旬達到“局部頂部”，然後從8月初開始通常會進入全年第五差的兩週。
他寫道：“我們正在結束今年最好的交易期，”他指出，就目前而言，這是他最後一次看漲美股。
小摩：美股估值高得離譜
摩根大通首席全球策略師大衛-凱利（David Kelly）認爲，由於數據顯示經濟逐漸放緩，預計美聯儲今年將9月和12月分別降息。但降息不應成爲投資者湧入股市的信號。他警告，看漲美股的投資者必須謹慎，因爲高漲的股價有可能出現大幅回調。
凱利說，標普500指數的估值高得離譜。“現在我們必須非常小心，因爲估值很高。我們去年和今年都經歷了大幅反彈。總的來說，我們遲早會迎來一次重大的調整。”
他補充說：“我認爲，現在人們需要非常小心地分散風險，不要過度關注最昂貴的股票。”
凱利的立場與其他看跌預測者如出一轍，他們警告說，由於股票估值過高，即將出現調整。傳奇投資人約翰-哈斯曼（John Hussman）表示，從某些角度來看，標普500指數的估值似乎是自1929年股市崩盤前以來最高的一次。
