本週四，投資者們將迎來最新的CPI通脹數據，“數據依賴”的鮑威爾在評估美聯儲關於充分就業和穩定物價的雙重目標時，在週二週三的聽證會上毫無疑問會盡力避免給投資者帶來意外。

但最新的經濟數據可能正在推動美聯儲進行2019年以來的首次降息，特別是在上週五出現的失業率意外疲軟之後。

目前市場預期美聯儲將在三週後的七月議息會議上保持政策不變，但九月份降息的可能性正在增加，目前已經升至72%，比一個月前的47%有所增加。

上週，鮑威爾被直接問及美聯儲是否可能在九月份降息，他拒絕回答，並指出考慮到強勁的就業市場仍在逐漸放緩，美聯儲可以耐心等待。

但就在那次活動僅僅幾天後的週五，勞工統計局報告稱美國六月份的失業率上升至4.1%，這令華爾街感到意外，因爲它們的預期是保持在4%。儘管差距不大，但失業率正逼近觸發一項被稱爲薩姆規則的衰退指標。

薩姆規則顯示，當失業率的3個月平均值比12個月低點高出0.5個百分點時，經濟就陷入了衰退。它旨在檢測就業崗位流失的加速，且成功預測了自1970年以來的九次美國經濟衰退。

截至六月份，這一讀數現在是0.43個百分點。到了九月份的會議，將會有兩個更多的就業數據發佈（七月和八月）。如果其中一個數據顯示失業率達到或超過4.2%，那麼薩姆規則將會被觸發。

即使薩姆規則觸發，美聯儲仍有足夠的理由不採取行動，尤其是在選舉年。

除此之外，鮑威爾最近明確表示，他仍希望看到更多證據表明通脹能夠持續降至其2%的目標。因此，如果本週四的CPI數據大幅上升，可以合理的預計美聯儲九月份降息的可能性將大幅降至接近零。

不過，前美聯儲經濟學家、創立了這一規則的薩姆本人對這一規則對仍在從新冠疫情期間的高失業率正常化的世界中的有效性表示懷疑。

薩姆本人一直在敦促美聯儲儘快行動，在接受採訪時，她表示，衰退是一個真實的風險，儘管這不是她的基準預期。她說道，“此時美聯儲可能造成的最糟糕的結果是引發一場不必要的衰退。”

根據一個月或兩個月後發佈的就業數據，屆時市場很可能會出現一系列宣稱美國衰退已經臨近、美聯儲的重心從通脹和穩定物價轉向就業和最大就業的新聞和報告，就像飛機降落前的風險一樣，美國經濟的風險似乎在增加。