科技股在標普500指數中的表現前所未有，而且很難說它們未來會佔據主導地位。

週二收盤時，標普500指數信息技術板塊，加上亞馬遜(AMZN.O)、特斯拉(TSLA.O)、Alphabet(GOOGL.O)和Meta Platforms(META.O)，在標普500指數中的權重達到47.33%，創下歷史新高。道瓊斯市場數據公司（DowJonesMarketData）的數據顯示，這些科技巨頭的權重從一個月前的44.57%穩步攀升。

該指數的權重取決於公司的市值，因此，隨著投資者將資金投入他們認爲能從人工智能崛起中獲益的股票，該指數的總權重也隨之上升。根據高盛(GS.N)的數據，未來幾年，科技公司和其他經濟領域的公司將在人工智能上投入超過1萬億美元，以實現工作自動化，提高生產率，並將勞動力重新分配到其他任務中，從而創造新的機會。

2024年市場迄今爲止18%的漲幅幾乎完全歸功於對人工智能的信心，以及對美聯儲在對抗通脹的鬥爭中獲勝後將降低利率的預期。

DataTrekResearch公司聯合創始人尼古拉斯·科拉斯（NicholasColas）在週三的一份報告中說，在2024年迄今爲止的130個交易日中，只有14個交易日的漲幅佔標普500指數今年迄今爲止的全部漲幅。在這些日子裏，每一天都向投資者直接證明了生成式人工智能是下一件大事，或者提供了美聯儲將降息的證據，或者兩者兼而有之。

科拉斯寫道：“在接下來的幾個月裏，可能還會有更多的‘決定全年的日子’出現，我們預計它們將與上半年的那些日子具有相同的催化劑。”

年中市場展望報告，包括花旗集團(C.N)的報告，也強調人工智能是維持標準普爾500指數牛市的一個因素。巴克萊(BCS.N)週三發佈的年中更新報告稱，大型科技公司可能仍然是第二季度利潤增長的主要驅動力。

投資者需要在科技股中佔據優勢，而該板塊在標普500指數中的巨大權重意味著，那些只想追蹤整體市場漲幅的投資者已經被嚴重套牢。這意味著，今年迄今爲止，至少對於希望在中短期內賺錢的人來說，不可能與該板塊對賭。

如果沒有信息技術板塊的股票，再加上亞馬遜、特斯拉、Alphabet和Meta，標準普爾500指數到2024年爲止將損失5.6萬億美元的市值。

不過，對於科技股在標普500指數中的主導地位以及人工智能的未來回報，我們至少應該持懷疑態度。儘管市場普遍持樂觀態度——高盛約兩週前發佈了一份長達32頁的報告，稱人工智能還有更大的發展空間——但市場對科技股的高度集中引發了投資者對該行業風險敞口和脆弱性的擔憂。

人工智能實驗取決於背後公司的財務實力。將人工智能整合到服務和產品中的熱潮至少有一部分是由強勁的企業利潤資助的，因此經濟衰退會損害盈利，從而放緩投資步伐。而且，投資者仍有可能高估了人工智能未來對各行各業的影響。

投資者的熱情有可能發生逆轉，這凸顯出投資者需要分散投資組合，平衡各類資產的風險敞口，尤其是在標普500指數可能更加集中的情況下。確實，押注科技股下跌一直是失敗的舉動，但值得考慮的是，如2022年那樣的輪換風險，當時科技股失寵，而能源等此前被忽視的板塊突然受到青睞。