小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 瑞穗：日本央行本月會議鷹派態度將低於預期

瑞穗證券認爲，如果美聯儲在今年年底前僅將利率下調50個基點，美元兌日元在155左右的水平似乎是合理的。該機構東京首席策略師Shoki Omori表示，日本央行在7月會議上的鷹派態度將低於海外投資者的預期。日元兌其他貨幣對（包括澳元和英鎊）的交易機會可能比兌美元更多。在特朗普的貨幣言論以及數字大臣河野太郎（Taro Kono）關於日本貨幣疲軟的評論的影響消退後，日元兌美元可能會恢復下跌。

2. 星展集團：日元套息交易面臨內外風險

星展集團研究部高級外匯策略師Philip Wee在評論中稱，日元套息交易面臨中國和外部風險。Wee指出，日本央行行長植田和男最近表示，理論上央行可能在本月會議上加息，但這取決於經濟數據。而在美國方面，美聯儲正在爲今年開始降息敞開大門。因此，美元兌日元USD/JPY不能忽視美國和日本債券收益率差距的縮小。星展銀行維持對美/日在2024年底跌至150的預測。

3. 滙豐：歐央行9月降息預期稍有緩和，但概率仍較大

市場對歐洲央行9月份降息的預期略有緩和，此前歐洲央行如期維持利率不變，並表示只要有必要，就會使政策保持足夠的限制性。數據顯示，市場預計歐洲央行將在9月降息16個基點，而此前預期爲18-19個基點。滙豐資產管理投資策略主管侯賽因·邁赫迪表示，儘管如此，目前9月份降息的可能性相當高。前瞻性指標顯示工資增長放緩，6月份美國CPI意外下滑爲美聯儲降息打開了大門，這些限制了歐元下行的可能性。

4. 瑞銀：通脹回落趨勢沒有過分偏離軌道，歐洲央行將從9月開始按季度降息

瑞銀全球財富管理歐洲經濟學家Samuel Adams表示，今天缺乏行動並不意味著歐洲央行的寬鬆週期已經停止。有跡象表明，經濟復甦已經開始，歐洲央行有能力在進一步降低政策利率之前積累更多證據，證明通脹回落進程仍在正常軌道上。雖然最近的通脹數據不太可能進一步增強管委會的信心，但它仍然與逐步緩解價格壓力保持一致。這一趨勢應該會讓歐洲央行在9月份恢復降息，並在此後按季度降息。

5. 凱投宏觀：令人鼓舞的英國工資數據不能抵消頑固的服務業通脹

凱投宏觀英國經濟學家Ashley Webb表示，儘管英國工資增速放緩與市場共識和英國央行的預期大體相符，但這並不能抵消近幾個月服務業通脹的超調。失業率維持在4.4%，但有跡象表明勞動力市場正在鬆動，單月就業人數減少了8.1萬人，職位空缺數量進一步減少。但令人鼓舞的工資數據可能不足以抵消人們對近期服務業持續通脹的擔憂。本週公佈的數據顯示，6月份服務業通脹保持在5.7%。Webb表示：“因此，我們已經將首次降息的時間從8月調整爲9月，儘管兩個月份降息的可能性相當均衡。”

6. 法巴銀行：歐佩克+沒有增加石油供應的空間

法巴銀行高級大宗商品策略師Aldo Spanjer表示，受季節性需求影響，全球石油平衡將在本季度收緊，而歐佩克+和美國的額外供應將在第四季度減弱。歐佩克+的任何額外增產都將延長原油市場的供應過剩情況，因爲非歐佩克國家的產量增長已經可以滿足正常化的需求增長。預計歐佩克+將能夠恢復其自願減產的一小部分產量，2024-2025年將增加50萬桶/日。到2025年10月，原油市場不會強勁到足以支撐220萬桶/日自願減產計劃的全面解除。

7. 美國銀行：仍預計歐洲央行在9月降息，但存在風險

美國銀行表示，仍預計歐洲央行將在2024年累計降息75個基點，9月和12月各降一次，2025年累計降息5次。數據可能最終會推動歐洲央行加快降息週期，比目前預期的要快（從2025年3月開始將每次會議降息一次），到2025年下半年，歐洲央行的存款利率可能低至2%。但是，如果近期的通脹和工資數據出現進一步的上行意外，9月降息可能面臨風險。

8. 美國銀行：歐洲央行對歐元/交叉盤的影響將更加明顯

美國銀行預計，歐洲央行決議不會對歐元產生重大影響，但歐洲央行對粘性服務業通脹的持續謹慎態度可能給歐元帶來適度看漲風險。相比於2月，市場定價，歐洲央行2024年底的政策立場要比其它G10同行（除了澳洲聯儲）更加緊縮，與美聯儲的政策立場水平相同。因此，美銀預計歐洲央行對歐元/交叉盤的影響將更加明顯，對歐元/瑞郎持建設性看法，在一定程度上看多歐元/加元，但歐元兌英鎊、澳元的反彈可能會消退。

9. 荷蘭國際銀行：歐元/美元目前還沒有充分的理由上探1.10

荷蘭國際銀行表示，歐洲央行可能會對9月和12月進一步降息25個基點的當前市場定價感到滿意，因而在今日維持利率不變。歐元/美元開始顯示出一些彈性。這可能是由於市場對“特朗普當選對美元到底意味著什麼”存在不確定性。宏觀經濟可能會在歐元/美元走勢中占主導地位，但目前我們沒有看到讓歐元/美元上探1.10的充分理由。

10. 北歐聯合銀行：歐洲央行的底線是在9月降息

北歐聯合銀行首席市場策略師Jan Von Gerich表示，歐洲央行對未來會發生什麼一直含糊其辭。他們的底線是9月份會降息，我認爲如果數據證實他們在6月份設定的基準是正確的，我們就會看到降息。我不認爲新聞發佈會上會傳遞出任何重大信號，因爲我們在9月之前有很多數據可以參考。