小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 大摩：對股市而言，企業盈利情況比美國大選更爲重要

以Michael Wilson爲首的摩根士丹利策略師們表示，隨著市場對特朗普贏得大選的可能性及其可能出臺的政策的影響做出反應，“商業週期的狀況最終將對股市更爲重要。”策略師們表示，他們關注的是盈利修正幅度，這一幅度最近有所放緩，但“在行業層面上仍存在分歧”。當前週期後期的環境繼續支持優質股，而在週期類股票中，由於估值不高且近期表現強勁，他們看好大型工業股。小盤股雖然受益於清淡的情緒和倉位，但持續跑贏大盤的“基本面和宏觀理由仍然有限”。他們認爲，小盤股的相對優異表現目前已觸及技術阻力位。

2. 小摩：英鎊漲勢面臨風險，因看漲押注觸及紀錄高位

摩根大通警告稱，隨著英鎊多頭押注攀升至創紀錄高位，英鎊的漲勢可能容易出現回調。美國商品期貨交易委員會（CFTC）1999年以來的數據顯示，包括對沖基金、資產管理公司和其他投機市場參與者在內的非商業交易商將英鎊淨多頭頭寸推高至歷史最高水平。槓桿基金將看漲押注提高至2018年以來的最高水平，而資產管理公司也增加了多頭押注。摩根大通策略師表示，這種倉位可能反映出英國相對溫和的經濟背景，以及英鎊在英國央行推遲寬鬆政策之際對套利交易者的吸引力。但這些基於英鎊相對於其他貨幣的高收益率的交易，可能會在貨幣政策不確定以及美國總統大選混亂的時期消除。以Patrick Locke爲首的策略師寫道，英鎊"很明顯面臨著本地前景惡化、全球利差現象進一步縮小或任何其他更廣泛的去槓桿事件的風險。"

3. 瑞銀：料美民主黨總統候選人不會大幅改變政策重點

瑞銀全球財富管理表示，在拜登退出美國總統競選後，預計民主黨的主要候選人不會在投資者關注的議題上出現重大政策優先事項的轉變。該行首席投資官馬克·海菲爾表示：“重點轉向關注新的民主黨候選人的政策優先事項是否會存在任何實質性差異，這些差異可能會影響市場，以及新候選人是否更有可能在11月擊敗特朗普。”該行表示，若卡瑪拉·哈里斯成爲候選人，政策延續性將最爲明顯，但任何民主黨候選人都不太可能偏離拜登的政策重點。

4. 花旗：歐元/日元若逼近180，日本當局可能出手干預

花旗分析師表示，如果歐元兌日元逼近180水平，日本當局可能會入市賣出歐元。歐元兌日元7月11日一度升至175.43，創下1999年歐元問世以來最高水平，該貨幣對隨後回落，週二東京早盤處於171左右。日本當局7月11日可能花了約3.5萬億日元（220億美元）來支撐日元匯率 —— 疑似今年第三次干預。花旗分析師在週一的研究報告中指出，自2022年9月日本進行數十年來首次干預以支持本國貨幣抵禦美元衝擊以來，歐元兌日元上漲了約30日元，而同期美元兌日元上漲約10日元。

5. 裕信銀行：拜登退選對美元影響不大

裕信銀行研究分析在一份報告中稱，儘管美國總統拜登退出大選的決定帶來了更多不確定性，但美元仍保持穩定。“美元缺乏強烈反應，可能也反映出貨幣政策決定和利率差異目前在推動外匯專業股方面仍發揮著更大的作用”。分析師稱，週二交易可能延續區間震盪，因經濟日程相對清淡，市場只關注台北時間22:00公佈的美國成屋銷售數據。

6. 凱投宏觀：特朗普將面臨哈里斯這個更強勁的對手

凱投宏觀分析師Paul Ashworth在一份報告中稱，儘管特朗普仍是贏得美國總統大選的熱門人選，但博彩市場顯示，與拜登相比，他擊敗副總統卡馬拉-哈里斯的可能性略低。Ashworth表示，儘管存在其他潛在的民主黨候選人，但有可能需要在8月的黨代會之前就找到新的候選人，博彩市場強烈暗示哈里斯最終將成爲民主黨候選人。他表示：“哈里斯將在第二場總統辯論中有真正的機會向美國公衆推銷自己......儘管特朗普競選團隊可能會退出（辯論），因爲他們不想與這位前律師針鋒相對。”

7. 富國銀行：料美聯儲本月將爲降息打開大門

儘管美國政治動盪加劇，投資者仍堅持認爲美國利率今年將下降。芝商所的數據顯示，美聯儲下週按兵不動和在9月18日降息的可能性都在90%以上，今年總共降息三次的可能性接近50%。這與拜登退出競選之前幾乎沒有變化。富國銀行經濟學家在一份報告中說，他們預計美聯儲在本月維持政策不變，將爲降息打開大門。他們補充說，美聯儲的過往記錄表明，在選舉前的最後一次會議上，它不會迴避降息。

8. 德商銀行：歐元區債券市場等待本週的數據指引

德國商業銀行研究部利率策略師Hauke Siemssen在一份報告中表示，歐元區固定收益市場本週將關注企業信心數據，並將等待週五美國經濟指標的數據。他表示：“歐元區的焦點將放在企業信心上，但我們目前預計，PMI或IFO數據都不會顯示出任何明顯的復甦跡象。”法國、德國和歐元區PMI數據將於週三公佈，德國IFO企業景氣指數將於週四公佈，週五將公佈美國PCE通脹數據。

9. 荷蘭國際：歐元本週有望溫和下跌

荷蘭國際分析稱，如果本週晚些時候的歐洲數據支持歐洲央行降息，歐元可能會下跌，但任何跌幅都將是溫和的。該行分析師特納斯表示，週三和週四的商業信心數據可能有助於形成歐洲央行政策過於收緊的說法，並促使歐元“小幅下跌”。不過，他表示，歐美的波動率仍"極低"，若本週歐元出現任何疲軟，即便跌破1.0840，也可能被限制在1.0800上方。

10. 德商銀行：英國通脹壓力可能會再次上升

德商銀行今日研報表示，過去一年，英國核心通脹的下降主要來源於商品價格。商品價格下降的原因有三：許多消費者在疫情期間購買了耐用品，導致現在他們不需要立即購買新的耐用品。收入變得緊張，使消費者削減耐用品消費。供應鏈大幅緩解給價格帶來額外壓力。不過，這種情況可能不會持續下去。實際收入現在再次上升。在某個時候，消費者將再次需要耐用品。此外，貨運最近變得更加昂貴。簡而言之，通脹壓力可能會再次上升。如果耐用品價格停止下跌，同時服務價格仍然居高不下，那麼英國核心通脹下降的空間將很小。相應地，英國央行更大幅度降息的空間也更小。

11. 德意志銀行：拜登退選可能將降低“特朗普交易”的動力

德意志銀行分析師在一份報告中表示，在現任總統拜登退出競選後，所謂的“特朗普交易”可能會減少。“特朗普交易”是基於假設共和黨候選人特朗普可能在今年的美國總統大選中獲勝而進行的投資。他們說：“也許目前這稍微降低了特朗普交易的動力，但還有很長的路要走。”特朗普當選總統被認爲意味著進行更多的財政支出和實施更廣泛的貿易關稅，這可能導致更高的通脹，從而有利於許多美國股票和美元，同時推高長期美國國債收益率。這一類交易的大輸家包括墨西哥比索等，而比特幣則是大贏家。