【庫存先揚後抑,礦價預計築底】特約中信期貨點評:今日鐵礦石期

【庫存先揚後抑,礦價預計築底】特約中信期貨點評:今日鐵礦石期貨價格震盪下行,主力合約收盤跌幅3.43%至774.5元/噸。受季節性礦石到港壓力增加以及國內淡季背景下鋼企缺乏進一步增產動力的共同影響,近期礦石庫存再現增庫壓力,進而導致礦價保持承壓。
後期來看,一方面,隨著前期發運水平的回落,預計國內礦石的到港水平將趨於回落,以及進入7-8月我國海域颱風擾動增加、澳洲非主流礦山發運增量不及預期均形成未來1-2個月國內礦石到港迴歸同期正常水平的預期;另一方面,結合鋼企利潤的盈虧緊平衡狀態以及鋼企的檢修復產計劃來看,鋼企持續減產動力不足,在短期維持生產現狀後,進入8月中旬鐵水產出有望隨著需求端的旺季邊際改善而小幅回升至242-244萬噸/天水平。
供給迴歸常態、需求邊際改善,則對應後期礦石總庫存在短暫見頂後仍有緩慢去庫的預期。進而在礦石基本面未現進一步惡化,反而有所邊際改善的預期下,預計礦價進一步下行的空間有限,後期隨著需求改善,礦價有望築底、企穩
風險因素:政策端釋放刺激需求利好,提振黑色產業鏈整體需求,天氣等因素再度影響礦石的運輸(上行風險);以地產爲代表的終端需求疲弱抑制鋼企利潤改善、進而不利於鋼企復產,粗鋼產量調控、降能耗等政策端施壓鋼企生產、復產,利空礦石需求(下行風險)。
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