據BMO全球資產管理公司首席投資官薩Sadiq Adatia稱，黃金的表現更像是一種成長型資產，而不是避險資產，這隻會增強對這種貴金屬的傳統投資理由。

“黃金的表現不像往常一樣，”Adatia在早些時候的採訪中說。“通常情況下，它是對沖通脹的工具，是對美元的對沖工具，而且通常會對美債收益率做出反應。”

他補充說，“我們在今年上半年看到的是，黃金錶現強勁，美元也表現強勁，即使沒有出現風險厭惡，它也上漲了，人們出於多種不同的原因持有它，而不僅僅是傳統的原因。主權財富公司和國家正在購買黃金，將其作爲另一種價值儲存手段。”

事實上，在過去六個月裏，黃金的表現實際上超過了標普500指數，儘管股市在最近的牛市中創下了連續的歷史新高，但黃金上漲了20%，而標普500指數上漲了18%。

Adatia表示，推動黃金價格上漲的因素有很多，包括對潛在衰退的持續擔憂，央行購金以及主權財富基金的興趣上升。

“你還會看到消費者購買了更多的黃金，今年美國Costco的黃金條塊都賣光了，”他說。“與此同時，人們出於正常的原因持有黃金，因爲他們擔心經濟下滑或消費者疲軟。人們持有黃金的原因有很多，這極大地增加了投資機會。”

Adatia表示，由於所謂的“七巨頭”的漲勢超過了更廣泛的指數，這可能是“我們所見過的最不受歡迎的美股牛市”。

儘管如此，他並不預計黃金會繼續跑贏標普500指數，他援引了中國央行連續兩個月暫停購買黃金以及美國和加拿大通脹數據趨於緩和的情況。

Adatia說，“我認爲人們應該出於他們想要擁有黃金的正常原因持有黃金，比如抵禦市場波動、通脹和美元。這些都是你想要擁有黃金的原因，其他一切都是錦上添花。”

6月下旬，BMO資本市場的商品分析師將對黃金的價格預測全面上調了5%，他們預計未來四年黃金價格不會跌破每盎司2000美元。

短期來看，這家加拿大銀行預計今年黃金價格平均在每盎司2263美元左右，比他們之前2168美元的平均預期高出4%。展望2025年，BMO預計黃金價格平均在每盎司2200美元左右，比該行之前的預期2100美元高出5%。

儘管預計黃金將在第三季度保持區間波動，但BMO預計今年年底金價將保持堅挺，第四季度預計金價將平均在每盎司2350美元。

分析師表示，央行的黃金需求正在改變貴金屬投資格局，這也是黃金在很大程度上忽略了美聯儲激進貨幣政策帶來的更高利率的關鍵因素。分析師指出：

“也許最重要的一個方面是，增量黃金買家已經從價格敏感的消費者轉變爲資產管理規模敏感的資產配置者，再到受委託驅動的央行，在我們看來，這種轉變是過去幾年黃金交易價格始終高於成本曲線的一個關鍵原因，我們認爲央行開始去美元化將是未來十年的長期趨勢。”