小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 高盛：無論市場走勢如何系統性基金應賣出美股

最近美國股市的暴跌向高盛交易基金髮出警告：無論市場走勢如何，賣出美股。根據高盛交易部門的模型，標普500指數和納斯達克100指數這兩個基準股指均已突破觸發大宗商品交易顧問賣出信號的門檻。高盛全球市場部門董事總經理兼戰術專家Scott Rubner在給客戶的報告中寫道：“我們對未來一週美國系統性賣家面臨的所有情境進行模擬，包括持平、上漲以及下跌。” 據Rubner估計，如果空頭佔上風、股市在下個月繼續下跌，趨勢交易員可能從全球股市撤資多達2,190億美元，其中671億美元將流出美國市場。

2. 滙豐：印度股市對預算的負面反應可能是短暫的

滙豐研究分析師在一份報告中寫道，印度股市對最新預算的負面反應可能是短暫的。股市的反應表明，對股票投資者提高資本利得稅是最大的意外，但投資者可能會把目光放得更遠，因爲預算顯示出未來將“專注於結構性增長故事的意圖”。他們補充說，預算在財政整頓和支持各行業增長之間取得了很好的平衡，將有助於經濟保持在正軌上。基礎設施發展和創造就業機會是主要焦點，這可能會使消費者和汽車行業受益。

3. 三菱日聯：美元可能在下半年走弱，因最新狀況支持美聯儲更積極地降息

三菱日聯分析稱，美元可能在2024年下半年走弱，因爲最近的事態發展支持美聯儲更積極地降息的理由。該行分析師在一份報告中稱，美國公佈的6月通脹數據大幅走弱，爲通脹正在放緩提供了迄今最有力的證據，應會鼓勵美聯儲在7月31日的會議上表現出更大的信心，可以實現其通脹目標。他們表示，美國在未來一個月再次出現疲軟的通脹數據，將爲美聯儲在9月份開始降息開綠燈。

4. 德商銀行：若數據令美國降息前景存疑，美元更有可能作出反應

德商銀行外匯分析師Antje Praefcke在一份報告中表示，即將公佈的美國經濟數據可能會鞏固美聯儲未來幾個月將進入快速降息週期的預期，但這不太可能對美元產生實質性影響。9月份的首次降息現在幾乎已被市場完全消化，市場認爲年底前很有可能再降息兩次。如果週四公佈的美國第二季經濟成長數據和週五公佈的個人消費支出指數支持這些預期，美元的反應將會受到抑制。Praefcke表示：“不過，如果這些數據讓市場預期蒙上陰影，我預計（美元）會出現更明顯的走勢。”

5. 凱投宏觀：預計日本央行將在7月和10月加息

凱投宏觀亞太區主管Marcel Thieliant表示，預計日本央行將在7月和10月分別加息20個基點。日本央行目前將其利率目標設定在0%至0.1%的區間，並定於7月30日至31日召開政策制定會議。凱投宏觀預計日本央行明年不會加息，因爲美聯儲可能的降息將有助於恢復日元兌美元的匯率，並緩解日本的商品通脹。由於明年潛在通脹率將降至2%以下，日本央行政策收緊的窗口將關閉。

6. 道明證券：加拿大央行將再降息50個基點

道明證券加拿大和全球利率策略主管ANDREW KELVIN表示：“加拿大央行的降息是普遍預期的。我想說的是，初步的印象可能比我預期的要鴿派一些。加拿大央行似乎確實介入了經濟中一些較弱的方面，但他們最終將進一步放鬆貨幣政策與通脹前景的演變聯繫起來。所以這仍然是一種數據驅動的方法。我們確實預計，在今天的降息之後，今年將進一步降息50個基點。所以我們繼續把這作爲我們的基線預期。”

7. 凱投宏觀：加拿大央行聽起來更鴿今年剩餘時間都會降息

儘管加拿大央行計劃繼續在逐次會議上做出貨幣政策決定，但其最新預測呼應了凱投宏觀對第三季度總體通脹率平均爲2.3%的預測，並支持了9月份連續第三次降息的預期。經濟學家斯蒂芬·布朗指出，加拿大央行重申，如果通脹繼續像預期的那樣緩解，可能會進一步降息。但是他說，總的來說，加拿大央行的聲明聽起來比上個月開始寬鬆週期時更加溫和。布朗支持對加拿大央行在2024年剩餘時間的每次會議上降息的觀點。

8. 潘森宏觀：法國行業分化正在加劇

潘森宏觀經濟首席歐元區經濟學家Claus Vistesen表示，法國經濟的行業分化正在加劇。儘管7月份PMI初值顯示，私營部門活動企穩，但這要歸功於本月巴黎奧運會推動的服務業反彈。相比之下，受訂單疲軟和信心惡化的影響，法國製造業本月下滑幅度更大。“兩個行業之間的分歧正在擴大，”Vistesen在一份報告中寫道。不過，他表示，經濟活動和經濟增長應該會在今年有所回升。

9. 道富環球：隨著CPI走向目標區間，澳洲聯儲加息將是一個錯誤

道富環球投資管理公司亞太經濟學家Krishna Bhimavarapu表示，澳大利亞最近公佈的數據顯示，今年第二季度通脹同比增速有可能再度加速。但降息的時間越早越好的理由也在增強。就業市場正在迅速降溫，通脹率可能會在今年降至澳洲聯儲2%-3%的目標，這將遠遠早於央行目前預測的2025年底。因此，現在加息將是一個政策錯誤，因爲經濟正處於一個臨界點，失業率可能會上升到央行無法承受的水平。在GDP增長已經疲軟的情況下，澳洲聯儲應該謹慎行事。

10. 野村證券：預計印度2025財年GDP增速降至6.9%，2026財年增至7.2%

野村證券分析師稱，印度的預算計劃具備中期經濟增長的要素，但重振消費將是關鍵。他們表示，短期內，政府支出符合預算目標的增加可能會提振經濟增長週期，但增強增長勢頭的關鍵在於私人消費和資本支出雙雙復甦。野村補充稱，儘管出臺了一系列廣泛的政策刺激措施，但私人資本支出的全面復甦一直難以實現。隨著時間的推移，推動產能利用率提高的需求持續復甦，對於推動私人資本支出的增長至關重要。野村證券預計，印度2025財年GDP增速將從2024財年的8.2%降至6.9%。2026財年，強勁的中期增長動力、穩健的基本面和持續的改革將使GDP增長達到7.2%。

11. 荷蘭國際：英鎊可能在加拿大央行降息後下跌

荷蘭國際銀行表示，如果加拿大央行稍後降息，英鎊可能會下跌，因爲加拿大央行降息可能會增加市場對英國央行隨之降息的押注。荷蘭國際集團分析師Francesco Pesole在一份報告中說，如果加拿大央行今晚做出降息決定，市場對英國央行8月份降息的預期可能會上升到50%以上。目前市場普遍預計加拿大央行將降息25個基點。由於所有主要通脹指標都在加拿大央行1%-3%的目標範圍內，而且就業市場的疲軟程度超出了預期，因此加央行進一步降息的“理由很充分”。

12. 凱投宏觀：PMI數據影響不大，歐洲央行傾向9月降息

凱投宏觀資深歐洲經濟學家Franziska Palmas表示，歐元區最新的PMI數據對歐洲央行的政策調整影響不大，不過9月份仍有可能再次降息。Palmas稱，歐元區7月份的PMI調查顯示，德國經濟疲軟，法國前景不明朗，但持續的通脹壓力抵消了疲弱的經濟。她寫道：“總體而言，這項調查幾乎沒有使歐洲央行9月份的政策前景更加明朗。”“但總的來說，我們仍然認爲9月份降息的可能性更大。”

13. 摩根大通：澳洲聯儲未來幾個月可按兵不動

根據摩根大通的模型，澳洲聯儲未來幾個月不需要收緊政策。該模型基於1990年以來的官方現金利率數據，摩根大通表示，該模型可以解釋自1990年以來89.0%的月度現金利率變化。該模型考慮了核心通脹對現金利率的影響以及失業和通脹預期的影響。根據該模型，目前4.4%的現金利率的均衡估計僅略高於當前水平4.35%。摩根大通還補充道，最近通脹的上升還不足以產生加息的必要性。

14. 德商銀行：德國經濟復甦將晚於並弱於預期

德國商業銀行經濟學家文森特·斯塔默在表示，歐元區PMI調查數據打擊了歐元區經濟快速復甦的希望。他表示，儘管綜合指數從6月份的50.9降至7月份的50.1，但仍在擴張的區間內，但自去年以來持續的上升趨勢已暫時結束。斯塔默說，德國的降幅尤其明顯，表明該國尚未適應高利率和全球經濟復甦。他表示：“這並不意味著根本不會出現復甦，但復甦將晚於預期，而且可能弱於普遍預期。”

15. 德意志銀行：德國的經濟前景已經明顯惡化

德意志銀行德國首席經濟學家Robin Winkler評價德國7月份疲軟的PMI數據稱，德國的經濟前景已經明顯惡化。衡量制造業和服務業活動的綜合PMI指數本月觸及4個月低點，進入收縮區間，弱於經濟學家的普遍預期。 Winkler表示：“在6月份出人意料地大幅下滑之後，7月份疲弱的PMI數據又一次令人失望。”他說，德國經濟春季的復甦暫時陷入停滯。

16. 荷蘭國際：瑞典克朗和挪威克朗或不會延續跌勢

荷蘭國際稱，瑞典克朗和挪威克朗延續近期跌勢的空間有限，因爲這兩種貨幣的疲軟可能促使市場降低對瑞典央行降息的預期，而挪威央行可能會爲提供口頭支持。荷蘭國際分析師佩索萊在表示，自7月13日特朗普遇刺以來，這些貨幣兌歐元可能已經跌至低點，成爲表現最差的G10集團貨幣。“兩種貨幣都已經被嚴重低估，尤其是挪威克朗還可以指望有吸引力的收益率。”