企業內部人士的情緒急轉直下，以至少十年來最快的速度拋售公司股票。

這是由Nejat和JonSeyhun維護的網站InsiderSentiment.com的數據。前者是密歇根大學的金融學教授，也是學術界解讀內部人行爲的權威專家之一。

在計算他們的內部人情緒指標時，Seyhun夫婦只關注法律界定的三類內部人中的兩類（公司高管和董事），而忽略了第三類（公司最大股東）。這是因爲Seyhun教授在研究中發現，這些大股東總的來說並不具備洞察公司前景的特權。因爲他們的交易量通常要比高管和董事的交易量大幾個數量級，把他們包括在內，就會扭曲來自高管和董事的更有價值的信號。

Seyhuns計算的內部人士指標是所有公司中有任何高管或董事交易的公司中有淨買入的比例。過去十年的平均值爲26%，直到7月初這一比例一直略低於平均水平。然而，在7月的前三週，內部人士買入比例突然轉爲“深度負值”——降至13.6%，這是至少十年來的最低水平。

此外，根據Seyhuns的分析，內幕人士拋售已經遍及整個市場。他們寫道：“內部人士對增長股和價值股、小盤股和大型股、贏家和輸家都持悲觀態度。”

內部人士最近的行爲並不意味著市場會立即崩盤。Seyhun教授在研究中發現，內部人買入比率在12個月的範圍內具有最大的解釋力。因此，假設內幕人士的看跌行爲被證明是合理的，我們並不知道市場在未來12個月的走勢，只知道市場在2025年7月會比現在更低。

Seyhuns表示，“我上次寫到這個比率是在4月份，當時它也是看跌的（雖然不像現在這麼看跌）。雖然現在市場走高，但內部人士當時的悲觀情緒是否會得到證實，還沒有定論。”但是，內部人士買入比率目前的極度看跌讀數增強了人們的信心，即他們三個月前的悲觀情緒最終會被證明是正確的。

內部人士在擔心什麼？

你可能想知道內部人在擔心什麼。公司高管和董事很少對他們的交易發表評論，尤其是當他們出售公司股票時，但內部人士很可能擔心美國經濟可能出現衰退。

Seyhun教授在一封電子郵件中說：“在經濟深度衰退的情況下，我們預計會出現全面的內部人拋售。最近從1月到4月，再到7月的內幕拋售看起來像是一個更大的內幕肆意拋售模式的開始。

內部人士看好的行業

雖然內部人士的悲觀情緒分散在標普500指數的各個板塊中，但總的來說，他們對三個板塊持樂觀態度：必須消費品、材料和公用事業板塊。大多數是小市值公司，如ASP Isotopes(ASPI.O)和Friedman Industries。兩隻市值最大的股票是荷美爾食品(HRL.N)和Avangrid(AGR.N)。