投資者預計，即使特朗普贏得美國大選，其讓美元貶值的計劃看起來也“極不可能”成功，因爲這將受到關稅和減稅等政策的破壞。

最近幾周，這位前總統和他的競選夥伴JD萬斯大談削弱本國貨幣對促進該國製造業發展和降低貿易赤字的好處。

但策略師們警告說，讓美元貶值的計劃將代價高昂且短效，對海外商品徵收關稅等民粹主義政策將抵消其影響。

埃德蒙德-羅斯柴爾德集團（Edmond de Rothschild）的基金經理米夏埃爾-尼澤爾（Michaël Nizard）說：“如今市場上存在著一個很大的矛盾，特朗普一直在強調美元貶值，但他的政策應該會支持美元，至少在短期內是這樣。”

上週，特朗普在接受彭博社採訪時說，美國有一個“很大的貨幣問題”，給在海外銷售商品的製造商帶來了“巨大負擔”。

萬斯上週在共和黨中國全國代表大會上的演講中闡述了他對美國的願景，該願景的核心也是美元走弱——重建美國本土製造業，消除過去幾十年來的一些全球化趨勢。

在特朗普呼籲讓美元貶值之際，美元近期有所下跌，但自2021年1月拜登上任以來，美元兌一籃子貨幣的匯率已升值15%。美國貿易逆差比2019年增加了三分之一，去年達到7730億美元。

瑞銀集團（UBS）G10外匯策略主管Shahab Jalinoos說，總統沒有明顯的途徑讓美元貶值。他說：“根本問題在於，人們並沒有感覺到美元被高估了。”

特朗普和萬斯在削弱美元方面面臨的一大障礙是，他們的其他政策可能會支持美元。

特朗普表示，如果他重返白宮，他希望對來自世界其他國家的商品徵收10%的關稅。

策略師們表示，這對美國以外的貨幣造成了更大的負擔，因爲相對於經濟規模而言，這些國家的跨境貿易規模更大。

這表明，高關稅將對非美國經濟體造成更大損害，抑制它們的增長並削弱它們的貨幣。上週，歐洲央行行長拉加德明確表示，美國徵收關稅可能會推動歐洲央行降息和歐元貶值。

而對於美國而言，特朗普的關稅政策還可能增加中國成本，推高通脹，並使利率居高不下。

儘管影響難以預測，但渣打銀行G10外匯研究全球主管史蒂夫·英格蘭德（Steve Englander）估計，在沒有第二輪效應的情況下，特朗普的關稅政策可能會在兩年內使物價上漲1.8%。

摩根士丹利全球外匯主管詹姆斯-洛德（James Lord）說：“在其他條件相同的情況下，高關稅將導致美元走強，特別是如果貿易伙伴以關稅的形式進行報復，這將給全球經濟帶來額外的增長風險。”

特朗普還表示，他將延長將於明年到期的減稅政策，並暗示將進一步減稅。這可能會增加美國預算赤字的壓力，並減緩美聯儲降息週期的步伐，從而也與讓美元貶值的意圖相悖。

策略師們還警告說，特朗普讓美元貶值的其他選擇也會受到全球市場動盪的限制。

自1985年《廣場協議》以來，美國還從未嘗試過讓美元貶值，該協議取得了一些成功，同時得到了美國利率下降的支持。

特朗普可能會向美聯儲施壓，要求其降低利率，即使削弱美聯儲的獨立性並非其競選的官方政策。然而，這很可能會驚動市場。

德意志銀行外匯研究主管喬治-薩拉維洛斯（George Saravelos）計算出，美元必須貶值多達40%才能彌補美國的貿易赤字。

“破壞的代價是如此巨大……市場將產生一股強大的抗衡力量，”Columbia Threadneedle全球利率策略師愛德華-胡賽尼（Edward Al-Hussainy）表示。他補充稱，任何旨在削弱美元的干預都“極不可能”。

削弱美元的一個途徑是美國動用中國財政部的外匯穩定基金。然而，該基金擁有約2000億美元的資產用於購買外幣，分析人士擔心這筆資金很快就會用完。

英格蘭德說：“這比他們想象的要難得多，日本一個月前進行了一次非常非常小的干預，花費了700億美元，效果如何呢？”

特朗普和萬斯可能還會遇到來自選民的問題。賈利諾斯說：“讓美元貶值最明顯的方式就是美國經濟例外主義失效。”美元仍然是世界儲備貨幣，是經濟動盪時期的避風港。共和黨2024年的承諾之一就是“保持美元作爲世界儲備貨幣的地位”。