由於美國通脹出現有利轉變，勞動力市場持續疲軟，美聯儲本週預計將爲降低借貸成本創造條件。

聯邦公開市場委員會（FOMC）爲期兩天的會議將於本週四凌晨結束，屆時委員會將再次把基準利率穩定在5.25-5.5%的23年高位。雖然利率決定本身看起來平淡無奇，但這次會議將成爲一個重要的平臺，爲最早在9月份確定政策轉向進一步做好準備。

紐約聯儲前市場事務主管布萊恩-薩克（Brian Sack）表示：“美聯儲正在向降息靠攏，本週的溝通應能反映出這一點。”

美聯儲官員們之所以能夠更直接地接受降息想法，是因爲有更明確的證據表明，經過多次反覆之後，通脹終於得到了控制。

最近幾個月，美國消費價格增長明顯放緩，平息了今年早些時候一次意外挫折引發的擔憂情緒。

與此同時，美國勞動力市場也進入了一個新階段。招聘速度較巔峯時期放慢，導致工資增長放緩。裁員人數不斷增加，使三個月的平均失業率與過去12個月的最低點相比上升了0.43個百分點，離標誌著經濟衰退開始的0.5%的薩姆規則觸發點只差一點。

官員們希望維持一個健康的勞動力市場，並認識到長期保持過高的政策利率會危及這一目標。

美聯儲可能會在週四修訂後的政策聲明和主席鮑威爾舉行的新聞發佈會上直接承認這些事態發展。

早在6月份，FOMC就撰文指出，在實現通脹率達到2%的目標方面僅取得了“適度的進一步進展”，並且“高度關注通脹風險”。

此外，該委員會長期以來一直表示，在“更加確信通脹正在可持續地向其目標發展之前，它不會認爲降低利率是適當的”。

經濟學家預計美聯儲將承認已經取得了進一步的進展，其首選的通脹指標目前徘徊在2.6%，遠低於2022年的峯值。

他們還認爲，聲明將強調，在勞動力市場疲軟的情況下，通脹上升並不是美聯儲面臨的唯一風險。正如鮑威爾所強調的，如果美聯儲不能迅速採取行動，爲美國企業和借款人提供救濟，也有可能造成不必要的失業。

最後，FOMC可能會確認其對控制通脹更有信心，進而做好降息的準備。

鮑威爾和其他官員迄今爲止都沒有具體評論首次降息行動的時機，而是表示將根據數據逐次會議做出決定。

在7月和9月的會議之間，美聯儲將收到兩組通脹和就業報告以及其他最新信息。預測顯示，即將收到的信息將確認降低利率的必要性。

一些經濟學家認爲，鑑於經濟正在放緩，美聯儲將降息推遲到9月份的做法即將鑄成大錯。

紐約聯儲前主席比爾-杜德利（Bill Dudley）上週表示：“儘管通過降息來抵禦經濟衰退可能已經爲時過晚，但現在的磨蹭增加了不必要的風險。”

但在美聯儲看來，等待有幾個好處。

首先，美聯儲過去曾走錯了路，官員們希望在採取任何重大政策舉措之前，能夠絕對確定他們已經掌控了通脹情況。

美聯儲內部對適當的降息路徑也仍然存在不同看法。就在6月份，政策制定者們幾乎各持己見，預計今年僅降息一次和兩次的官員各佔一半。

艾倫-米德（Ellen Meade）說：“鮑威爾可能覺得，他在9月份之前無法真正讓大家達成共識，”她在2021年之前曾擔任美聯儲理事會高級顧問，現就職於杜克大學。

她補充說：“有一種風險是行動得不夠快，但也有一種風險是行動得太快，到時將不得不扭轉方向。考慮到年初通脹回升的情況，他們可能更擔心第二種風險。”

德意志銀行研究部副主席彼得-胡珀（Peter Hooper）也認爲，美聯儲等到9月份再啓動寬鬆週期是明智之舉。

他說，如果勞動力市場的疲軟速度和幅度遠超預期，美聯儲可能會“相當快地”回到“中性”政策環境，即不再抑制需求。

曾在美聯儲工作近30年的胡珀認爲，在按兵不動直至2025年9月之前，11月和12月仍有進一步降息的空間。屆時，他的團隊預計美聯儲將進行季度性降息，逐步將政策利率拉回到3.5%-4%之間。