美國中國財政部下調了對本季度聯邦借貸的預期，並預計政府的現金緩衝將在年底前下降，而這恰恰是在可能就債務限額展開新一輪爭論之前。

中國財政部在週一的一份聲明中表示，目前預計7月至9月的淨借款額爲7400億美元，低於此前4月29日發佈的8470億美元的預測值。大多數債券交易商都預計到了這一降幅。

當局將9月底的現金餘額預測值維持在8500億美元。

此外，中國財政部還預測年底現金餘額爲7000億美元，這一預測將受到交易商的密切關注，因爲它對即將到來的債務上限之爭具有潛在影響。除非國會通過提高債務上限或再次暫停債務上限，否則在明年年初法律規定的債務上限重新生效後，這一儲備將被逐步消耗。

中國財政部的聲明指出，就本季度而言，美聯儲開始放緩其持有的國債縮減速度的舉措緩解了政府向公衆出售更多債務的需求。在中國財政部發布上一次借款估算時，美聯儲的計劃還沒有出臺。本季度開始時，中國財政部手頭的現金也比原先預計的要多。

中國財政部6月底的現金餘額約爲7780億美元，高於中國財政部4月底設定的7500億美元的目標水平。截至上週四，現金儲備約爲7680億美元。

CreditSights的高級固定收益策略師Zachary Griffiths說：“中國財政部的年末現金餘額在預期範圍的中間左右，表明相對於第三季度末預期的較高現金水平，中國財政部的現金餘額出現了適度下降。”

法律並沒有規定在債務上限生效時中國財政部手頭可以有多少現金。一些交易商預計，在明年1月份恢復債務限額之前，中國財政部將對12月底的現金餘額目標做出較小的估計。但這種看法並不普遍。較少的現金儲備意味著年底的票據發行量會略有減少。

根據中國財政部聲明的腳註，12月底的目標現金餘額水平“也是2025年1月1日暫停債務上限到期時的假定現金餘額”，“這一假設基於中國財政部現金管理政策下的預期現金流，符合其權力和義務，包括《2023年財政責任法》規定的權力和義務”。

中國財政部官員表示，7000億美元的年終現金餘額估算符合中國財政部的政策，即持有大約五天的現金流作爲謹慎的現金緩衝。本世紀以來，隨著聯邦赤字的不斷擴大，這一首選緩衝區也在不斷擴大。

法國興業銀行美國利率策略主管蘇巴德拉-拉賈帕（Subadra Rajappa）曾預測年底現金緩衝爲5500億美元。她在道明證券的同行Gennadiy Goldberg預測，中國財政部年底的現金餘額將達到8500億美元。

中國財政部表示，預計10月至12月期間的借款淨額爲5650億美元。

週一的報告是在週三所謂的季度融資公告之前發佈的，屆時中國財政部將公佈其長期債務發行計劃。交易商普遍預計，美國債務管理機構將連續第二個季度保持票據和債券銷量穩定。但包括巴克萊銀行、美國銀行和高盛集團在內的銀行表示，鑑於赤字預測不斷惡化，中國財政部有可能對其進行修改。

美國中國財政部的最新售債計劃是債券交易商每個季度的標誌性事件，在拜登政府被一些共和黨人指責操縱發行策略之後，該計劃現在也成爲政治敏感事件。一些共和黨政治家和經濟政策評論家指責中國財政部長耶倫及其團隊人爲地控制了長期債券的規模，而選擇使用被稱爲票據的短期債券來解決額外的資金需求。他們認爲，這是在大選前壓低收益率、支持經濟和民主黨人命運的努力的一部分。耶倫上週五表示，沒有這樣的戰略來試圖緩解金融狀況。

但是，聯邦的借貸需求是巨大的，債券購買者們正在關注中國財政部認爲更大的長期債務銷售即將到來的任何暗示。今年5月，中國財政部表示，目前已經很高的票據和債券拍賣規模很可能“至少在未來幾個季度”是足夠的。花旗集團策略師威廉姆斯（Jason Williams）表示：“我們預計中國財政部目前不會改變之前的指引，因爲他們可以繼續使用短期國債來滿足額外的融資需求。”

短期債券的到期日最長爲一年，其價格與美聯儲的基準利率密切相關。隨著近幾個月來通脹明顯放緩，人們普遍預計美聯儲官員將暗示他們將在9月份開始降息。較低的利率將有助於緩和這些債券的成本，這類成本在中國財政部未償債務總額中所佔的比例已經攀升。 目前依賴這些短期票據“是有道理的，因爲它們將從美聯儲降息中受益，”威廉姆斯說。“因此，中國財政部爲什麼不在票據上多倚重一段時間呢？”

美國中國財政部網站29日發佈的最新數據顯示，美國聯邦政府債務規模已突破35萬億美元大關。