週三（7月31日）午間，日本央行公佈最新利率決議，意外宣佈加息15個基點，將政策利率上調至0.15%-0.25%，市場預期維持不變。

同時，聲明表示，將以可預測的方式減少對日本政府債券的購買金額。按照聲明，日本央行的國債購買規模每個季度減少4000億日元，到2026年一季度月度購債規模將爲3萬億日元，目前每月購買約6萬億日元，將於2025年6月對債券購買進行中期評估，將不再提供債券購買範圍，而是提供指定金額。

日本央行一致投票決定縮減債券購買規模，以7票對2票的結果作出利率決策。

這些行動突顯了日本央行實現政策正常化的決心。決議公佈後，美元兌日元短線下挫110點，隨後迅速反彈，波幅超200點，現報153.74。聲明提到外匯市場對價格的影響比以往更爲顯著。日經225指數在日本央行決策後繼續下跌，日本10年期國債期貨在日本央行宣佈利率後縮債盤中跌幅。

根據聲明，2025財年的經濟前景風險偏向上行。日本央行預測核心消費者物價指數通脹將逐步上升，但日本經濟活動和價格仍存在高度不確定性。日本央行在決議中稱，如果上述經濟活動和價格的前景得以實現，日本央行將繼續提高政策利率，調整貨幣寬鬆的程度。如認爲對日本國債市場的正常運作必要，可能會根據中期展望適當調整債券縮減計劃。

分析師認爲，這次利率決議並不鴿。日本央行以書面形式承諾，如果經濟活動和通脹前景的良好情況繼續下去，將進一步加息。這是第一次，也是我們在植田和男領導下看到的日本央行的鷹派姿態。

瑞穗證券經濟學家Yasunari Ueno此前表示，日本央行若今日加息，將爲該行在今年晚些時候再次加息創造機會。他還表示，這也有助於避免在秋季的政治活動之前採取行動而引發議員們的不滿。另一方面，他補充說，7月份確認私人消費出現的任何復甦“顯然過早”。“這會給市場造成一種印象，即日本央行將無視任何令人信服的邏輯，強行改變政策，以免錯過任何政策正常化的機會。”

第一生命研究所（Dai-ichi Life Research Institute）首席經濟學家長濱俊博（Toshihiro Nagahama）則對那些認爲加息時機已經成熟的人提出了質疑。他說，現在加息的風險可能與2000年8月取消零利率政策一樣大，而今天人們普遍認爲取消零利率政策是一個錯誤。考慮到日本經濟的薄弱環節，如消費，他說：“我覺得我們的情況與當年非常相似。”

本週的會議是在日本下任首相的兩位主要候選人施加了不同尋常的壓力的情況下召開的。近幾周，河野太郎和茂木敏充都呼籲收緊貨幣政策。他們是岸田文雄9月任期屆滿時可能的接班人，他們的言論使植田和男的決策變得更加複雜。

本週對多國央行來說是重要的一週。日本央行做出決定後，美聯儲和英國央行也將召開政策會議。這其中有很多不確定性：僅有不到一半的分析師認爲英國央行將開始疫情後的首次降息，而美聯儲預計將繼續按兵不動。

市場預期日本央行今天的舉措可能會對日元空頭頭寸造成雙重打擊，放大日元疲軟逆轉的風險。

分析師表示，一些交易臺注意到，美元兌日元在151.61（即200日移動平均線）附近，出現了大量的美元/日元止損賣單，該水平將延續5月初干預後觸及的151.86低點。如果日本央行採取鷹派立場，將爲美元兌日元大幅下跌提供明確的動能，因爲賣單將在跌勢中被執行，跌破150成爲現實可能。話雖如此，鑑於美元兌日元已經下跌0.4%至152.12，部分原因是由於槓桿式賣盤，那麼這可能是“賣傳言，買事實”的場景。特別是如果日本央行出乎意料地僅僅擴大利率區間的情況下。無論如何，接下來的24小時都不適合膽小者。