大多數經濟學家預測，美聯儲不會在本週的會議上降息，但很可能會爲9月份的降息奠定基礎。

自2023年7月以來，爲了等待通脹進一步降溫，美聯儲的基準短期利率一直維持在5.25%至5.5%的23年高位。6月份的通脹年率已經降至3%，遠低於2022年6月9.1%的20年高點，但仍高於美聯儲2%的目標。剔除波動較大的食品和能源價格後的核心通脹率降至3.3%，爲2021年4月以來最低。

大多數經濟學家預計，在週三結束爲期兩天的政策會議時，美聯儲將暗示將很快考慮降息。他們認爲，通脹正朝著正確的方向發展，再過兩個月的通脹報告將爲美聯儲提供下調利率的空間。

但“暗示將是微妙的”，研究公司牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國經濟學家瑞安-斯威特（Ryan Sweet）在一份說明中寫道，“那些希望得到明確信號的人將會失望”。

利率是美聯儲用來降低通脹的主要工具。高利率使借貸更加昂貴，從而減緩了支出和經濟，這通常有助於緩解通脹。

爲什麼美聯儲不能給出明確的降息時間表？

荷蘭國際集團（ING）首席國際經濟學家詹姆斯-奈特利（James Knightley）說：“通脹緩解是9月份降息的‘必要條件’，但這本身還不夠。”

他說，美聯儲還必須看到更多勞動力市場和消費者支出疲軟的證據。

羅素投資公司（Russell Investments）投資策略師林蓓晨（BeiChen Lin）指出：“我們在本輪週期中已經多次看到，反通脹的步伐是非線性的。鑑於美國的勞動力市場和經濟活動目前仍相對強勁，我認爲鮑威爾可能只會對9月份的政策行動給出低調的暗示。”

奈特利指出，6月份的失業率從5月份的4%升至4.1%，爲2021年11月以來的最高值，這主要是因爲更多人在找工作，而不是失業。

與此同時，消費支出依然保持彈性，4月至6月的年化增長率爲2.3%，仍高於今年年初的1.5%，略低於2023年下半年超過3%的增長率。

美聯儲會怎麼說？

Parthenon EY首席經濟學家格雷戈裏-達科（Gregory Daco）在一份報告中寫道：“美聯儲可能會‘更有信心’地認爲通脹正在持續向2%邁進。”

斯威特說：“值得注意的是，鮑威爾已經開始強調，如果美聯儲在降息方面等待時間過長或過於謹慎，經濟和勞動力市場將面臨下行風險。”

摩根大通首席美國經濟學家邁克爾-費羅利（Michael Feroli）在一份報告中指出：“儘管近期的經濟數據顯示出了韌性，但消費者的基本面可能並不像以前看起來那麼穩固。”

費羅利解釋道，由於經通脹調整後的收入增長疲軟，儲蓄率在6月份降至3.4%的18個月低點，低收入家庭的生活變得捉襟見肘。本已低迷的信心指數也在下降，申請失業救濟人數呈上升趨勢。

再加上通脹放緩，看起來美聯儲的兩大目標——最大就業和穩定物價——正在恢復平衡，經濟學家預計美聯儲會承認這一點。不過，他們也表示，美聯儲需要看到更多的數據才能確定。

斯威特預計美聯儲將表示，“雖然失業率有所上升，但仍處於歷史低位”，通脹有所緩解，“但仍高於委員會2%的目標”。

美聯儲何時會給出更明確的降息信號？

鮑威爾將在8月22日至24日於懷俄明州傑克遜霍爾舉行的會議上再次有機會談論利率問題，屆時來自全球各地的官員和經濟學家將在會上討論政策。

凱投宏觀（Capital Economics）的北美副首席經濟學家史蒂芬-布朗（Stephen Brown）在一份報告中說，美聯儲可能會在本週改變措辭，“以反映在下一次會議上降息的可能性越來越大，（但）我們懷疑他會等到8月份的傑克遜霍爾研討會上再更明確地預告降息舉措。”