HOKA鞋並不便宜，但如果您碰巧持有該公司股票，您可以用一股的價格買到六雙。不過，這筆交易很快就會結束。法國運動品牌HOKA的母公司Deckers Outdoor(DECK.N)計劃在9月初對其920美元的股票進行1拆6。如果價格保持不變，一股Deckers股票就能買一雙鞋，每雙153美元，不含稅。

當然，這是一個愚蠢的數學計算，因爲任何在拆股之前擁有該股票的人，在拆股之後都將擁有相同的金額。但是，150美元的股票看起來確實比900美元的股票便宜，這種模糊的邏輯正是市場上掀起一股拆股熱的原因。

今年以來，數十家大公司進行了股票分拆，其中包括博通(AVGO.O)、奇波雷墨西哥燒烤(CMG.N)、英偉達(NVDA.O)和沃爾瑪(WMT.N)。目前，拆股的公司還包括信達思(CTAS.O)、泛林集團(LRCX.O)和索尼(SONY.N)。

繁榮的牛市將許多股票推高至三位數，從而產生了更多的分拆候選股票。目前，標準普爾500指數中有100多家公司的股價超過250美元，其中包括Visa(V.N)、聯邦快遞(FDX.N)和家得寶(HD.N)。貝萊德(BLK.N)、好市多(COST.O)和奈飛(NFLX.O)等公司的股價都在500美元以上。

公司經常拆分股票，使其看起來更實惠，賭50美元的股票比500美元的股票更有吸引力。這種趨勢在20世紀90年代網絡泡沫時期飆升，在2008-09年全球金融危機後逐漸消退，現在又在漫長的市場反彈中復甦。

但在分拆遊行中要小心謹慎。價格下降並不意味著股票更便宜，它們只是把同樣的麪包切成了薄片。一些歷史上最好的股票都避免了拆分：沃倫·巴菲特（WarrenBuffett）從未拆分過伯克希爾哈撒韋(BRK.N)的A類股。此外，公司通常會在大漲之後拆股；拆股可能預示著股價見頂，隨之而來的是高預期的詛咒。

LPLFinancial首席全球策略師昆西·克羅斯比（QuincyKrosby）說：“投資者應該保持謹慎，更加關注收益。她補充說，雖然拆股可以擴大投資者基礎，但對改變公司的基本面前景毫無幫助。”

公司經常把拆股說成是有利於投資者和員工的舉措。例如，奇波雷墨西哥燒烤在3月份表示，分拆股票（當時的股價約爲每股2,800美元）將使其“更容易被員工以及更廣泛的投資者所接受”。Deckers在7月份也說了幾乎相同的話，聲稱其拆分“將使我們的股票對更廣泛的潛在投資者來說更實惠、更有吸引力”。Deckers還以提高流動性爲理由，稱拆股可以增加交易量，對股票價值“產生積極影響”。

投資者通常將分拆視爲管理層對公司前景發出的積極信號。根據哥倫比亞大學的一項研究，股票在預期收益增加的情況下會被競相追高，分析師也會提供支持；在公司宣佈拆分後，他們往往會將每股收益預期提高2%左右。這種影響至少會持續一年：根據美國銀行的研究，宣佈分拆的公司在宣佈分拆後一年內的回報率中位數爲25%，而標準普爾500指數爲11.9%。

其他研究結果喜憂參半。晨星公司最近研究了過去十年中已分拆的標準普爾500指數公司的一年回報率。研究發現，數據沒有整體趨勢，表明“股票拆分只是表面現象”，但有幾個公司的名字很突出：德康醫療(DXCM.O)、帕卡(PCAR.O)和特許通訊(CHTR.O)在分拆後的收益都超過了40%。

FNBO財富管理首席投資官庫爾特·斯皮勒（KurtSpieler）說：“股票拆細確實會暫時提振股價，但從長遠來看並不重要。”

當然，重要的是公司的銷售、盈利和股息等指標是否持續達到或超過華爾街的預測。分拆後股價下跌可能會提高股票的流動性和交易活力，但如果盈利沒有達到預期，這些影響就會逐漸消失。

比價格更重要的是比率，如市盈率或市銷率。分拆只是在更廣泛的基礎上，以相同的每股比率分割總數字。例如，伯克希爾公司B類股的交易價格爲438美元。這看起來可能很貴，但由於公司今年每股收益預計爲19美元，因此該股的市盈率爲23，與標準普爾500指數的市盈率基本一致。

對於高價股來說，拆分前和拆分後的股票計算同樣具有懲罰性。奇波雷墨西哥燒烤現在看起來便宜了一些，但這與1拆50沒有任何關係。相反，它反映了這樣一個事實，即其市盈率從56的高位跌至47的低位，這是自6月下旬以來下跌15%造成的。這次下跌是在高增長動能股大跌的背景下發生的，與奇波雷墨西哥燒烤的拆分生效時間幾乎完全吻合。

實際上，零售投資市場已不再需要拆細股票。現在，零碎股份已廣泛存在。如果你想投資100美元在BookingHoldings（一隻價值3,700美元的股票）上，你可以通過富達（Fidelity）、嘉信理財(SCHW.N)和其他券商買到這麼多股票。

但是，投資者的心理可能會幫助拆分股票保持活力。拉弗·騰格勒投資公司（LafferTenglerInvestments）的首席投資官南希·騰格勒（NancyTengler）說，擁有零碎股票不如以較低的價格擁有全部股票令人滿意。她說：“人們喜歡擁有大量股票的想法，全額股票勝過零碎股票。”

騰格勒的公司持有奇波雷墨西哥燒烤的股票，以及其他她認爲可能成爲分拆候選股票的高價股，如微軟(MSFT.O)、高盛(GS.N)、Adobe(ADBE.O)、ServiceNow(NOW.N)、

騰格勒持有這些股票並不是因爲她認爲它們會分拆；她說，所有這些股票都是市場領先的公司，盈利強勁，資產負債表健康，估值合理。

這並不意味著分拆就是賣出信號。雖然由於近期的波動性，交易可能不會達到預期，但那些有能力保持利潤增長的公司在分拆後很長時間內都會獲得回報。擁有英偉達的財富諮詢集團首席執行官吉米·李（JimmyLee）說：“股票分拆往往來自那些已經擁有強勁勢頭和高價的大公司。”

公司不斷拆分股票的一個原因是爲了進入道瓊斯工業平均指數。與按市值加權的標準普爾500指數不同，道瓊斯工業平均指數是按價格加權的。蘋果(AAPL.O)和亞馬遜(AMZN.O)等公司在拆分股票後都進入了道瓊斯指數；鑑於英特爾(INTC.O)的股價較低，英偉達現在可能是取代英特爾的一個很好的候選公司。

其他潛在候選公司包括Meta Platforms(META.O)、禮來(LLY.N)和好市多，所有這些巨型公司的股價都很高，而且在市場上處於領先地位，如果它們拆股，就有可能成爲道指的候選公司。道指很少爲新股留出空間，而Meta等公司也表示無意分拆。

要小心處於拆分邊緣的股票。例如，Deckers Outdoor(DECK.N)今年已經上漲了38%，其2025年的預期收益高達26倍。雖然分拆可能會讓該股短期內大漲，但HOKAs要想繼續走強，就必須不斷有新產品上市。