今年以來，華爾街流行著一種反常的觀點，即壞的經濟消息實際上對股市是個好消息，因爲經濟降溫將爲美聯儲降息開綠燈。

這在一定程度上是有道理的，因爲通脹在一段時間內成爲市場的首要擔憂。但現在，就在美聯儲投票決定將短期利率維持在20年來的最高水平一天後，投資者發現自己面對的是一系列令人失望的經濟數據，而他們卻高興不起來了。

確實，美聯儲主席鮑威爾週四凌晨給出了9月份將降息25個基點的可靠暗示，但市場隨後逐漸意識到，降息可能太晚、太少了。

當天的數據描繪了一幅疲軟的經濟景象。美國供應管理協會（ISM）的數據顯示，美國7月份的製造業活動比6月份下降了1.7個百分點，降至46.8%。任何低於50%的數字都預示著萎縮。

與此同時，就業市場也釋放了不祥信號。上週初請失業金人數爲24.9萬，增加了1.4萬，高於預期。這是2023年8月以來的最高水平。據職業介紹公司Challenger, Gray & Christmas報告，上個月宣佈的裁員人數是20多年來最高的同期水平。

股票投資者如願以償看到10年期美債收益率自2月份以來首次跌破4%。但美股非但沒有反彈，反而跳水。即使是科技股也出現了虧損，因爲經濟放緩對它們的傷害可能比利率降低對其估值的提升更大。

FWDBONDS首席經濟學家克里斯-魯普基（Chris Rupkey）指出：“經濟數據繼續朝著下滑甚至衰退的方向發展。股市不知道是該笑還是該哭，因爲雖然美聯儲今年可能會降息三次，10年期美債收益率也跌破了4%，但根據ISM製造業數據，衰退之風正在猛烈襲來。”

週五將發佈的7月份非農就業報告將爲投資者分析美國經濟形勢提供更多線索。據道瓊斯估計，該報告預計將顯示就業人數增長從上月的20.6萬放緩至18.5萬。

鮑威爾在本週的政策會議後表示，如果新的經濟數據配合，9月降息最終可能會擺上桌面。但一些市場觀察人士認爲，決策者在開始放鬆政策方面已經等了太久。

Vital Knowledge的亞當-克里薩弗利（Adam Crisafulli）表示：“ISM數據的表現不佳只是美國中國經濟增長狀況降溫的最新跡象，也是美聯儲應該在本週就開始寬鬆週期而不是等到9月份的另一個跡象。市場似乎又回到了自然規律，即投資者首先希望經濟強勁，從而提升盈利，其次纔是希望利率下降對估值的助力。”

文藝復興宏觀研究公司（Renaissance Macro Research）經濟學主管尼爾-杜塔（Neil Dutta）在一份說明中說：“由於美聯儲沒有儘快採取行動，經濟數據持續惡化，初請失業金人數上升、單位勞動力成本低以及製造業活動進一步放緩都表明，經濟壞消息已經到了對市場不利的地步。”

然而，並非所有人都準備好宣佈市場已陷入對經濟增長的恐慌。

BMO Capital Markets利率策略師伊恩-林根（Ian Lyngen）在一份說明中表示：“我們認爲，宏觀敘述正處於過渡階段，數據放緩尚未達到令人深感憂慮的拐點。簡而言之，情況很糟，但還不夠糟。”

Capitol Securities Management首席經濟策略師肯特-恩格爾克（Kent Engelke）指出，市場參與者對美聯儲降息的呼聲已經持續了一年多，鮑威爾本週終於確認今年秋天可能會降息。週四美股的轉跌似乎更像是一種“買謠言，賣事實”的反應。