美國7月就業增長放緩幅度超過預期，僅僅增加11.4萬人，失業率升至4.3%，這可能加劇人們對就業市場惡化的擔憂，並可能使經濟陷入衰退。在就業調查週期間，颶風貝麗爾摧毀了德克薩斯州的電力，重創了路易斯安那州的部分地區，這可能是導致就業人數增幅低於預期的原因之一。

平均時薪繼6月份增長0.3%後，上月增長0.2%。在截至7月份的12個月中，工資增長了3.6%。這是自2021年5月以來的最小同比增幅，而6月份的增幅爲3.8%。就業報告爲美聯儲9月降息奠定了基礎。失業率連續第四個月上升，這可能會加劇人們對經濟擴張持久性的擔憂，因爲觸發了一個準確度極高的衰退預警。

“薩姆法則”概念提出者薩姆評論7月美國失業率稱，這次 "即使失業率超過薩姆法則的臨界值，經濟衰退也不會迫在眉睫"。所謂的薩姆法則，以提出這一法則的前美聯儲經濟學家克勞迪婭-薩姆（Claudia Sahm）命名。她發現，如果失業率（基於三個月的移動平均值）從去年的低點上升半個百分點，那麼經濟衰退幾乎總是已經開始了。自1970年以來，美國的每一次經濟衰退都會引發失業率上升。自1959年以來，它只出現過兩次誤報；在1959年和1969年的兩次誤報中，它都是在經濟衰退開始前幾個月觸發的，只是爲時過早而已。

另外，美國5月和6月非農就業人數下修2.9萬人。美國勞工統計局表示，5月份非農新增就業人數從21.8萬人修正至21.6萬人；6月份非農新增就業人數從20.6萬人修正至17.9萬人。修正後，5月和6月新增就業人數合計較修正前低2.9萬人。

金融評論網站Zerohedge稱，在過去6份就業報告中，有5份被下修。事實上，在過去14份就業報告中，有10份被下修，現在不僅失業率創下了3年來的新高，而且就業報告的修訂也成爲了新常態。到目前爲止，僅2024年就有數十萬個就業崗位被下修。

機構分析認爲，市場討論的焦點悄然轉向，關於美聯儲的話題將會迅速得到調整以適應現在的情況。無論此前市場對於美聯儲是否會降息還存在多少不確定性，現在話題很可能將轉變爲會降息多少次。貨幣市場加大了對美聯儲降息的押注，對美聯儲在9月份降息50個基點的押注加大，同時增加對美聯儲在2024年底前再降息逾100個基點的預期。這是本輪週期中最爲鴿派的交易員預期。

Simcorp應用研究部董事總經理Melissa Brown表示，降息50個基點是可能的，但考慮到美聯儲的謹慎態度，可能性不大。這將取決於未來幾周的數據。時薪略低，這意味著下一份通脹報告將非常重要，它反映了總體通脹與收入增長的對比。

當前美債收益率仍反映了這種前景的轉變，在今天的數據顯示美國勞動力市場降溫速度快於預期之後，由於交易員權衡經濟硬著陸的前景，美債收益率大幅下跌。

CIBC資本市場經濟學家凱瑟琳·賈奇表示，預計到今年年底將有三次降息是有道理的。這份報告顯然與美聯儲9月份降息的預期一致，並增加了今年經濟將需要三次降息的可能性，而不是我們目前預期的兩次降息，但在美聯儲做出降息決定之前，包括通脹數據在內的更重要指標仍然存在。

貝萊德投資組合經理Jeffrey Rosenberg則表示，非農報告整體表現疲弱得令人失望，現在的問題是9月份降息50個基點已經反映在市場定價中，這是否意味著美聯儲需要將利率降低50個基點？他指出，目前最有趣的事情是羅素2000指數領跌市場，無論這是否是一種過度反應，但市場顯然正在做出這種反應。

美國失業率可能會繼續上升，美聯儲9月降息會不會太晚了？Sarmaya Partners總裁兼首席投資官瓦西夫·拉提夫表示，市場現在意識到經濟確實在放緩，失業率是一個自相關函數數字，所以一旦它開始向某個方向移動，通常會繼續趨勢。美聯儲依賴於數據，現在數據已經出來了，他們可能會在9月份做他們需要做的事情，但9月份對市場來說都有點遠了，目前市場正處於恐慌之中。他說，在這種環境下，由於經濟放緩、投資者轉向優質資產等因素，預計債券價格會上漲。