行情回顧

美元指數本週波動較大，周初一度漲至三週高點，隨後因鮑威爾打開9月降息的大門，美指有所下跌並一度跌破104後回升。非農報告顯示失業率升至4.3%後，美元指數失守104關口。本週將連續第二週收跌。

在中東地緣局勢緊張、市場避險情緒加劇的刺激下，現貨黃金本週整體大幅走高。週五美國非農數據意外爆冷，金價最高漲至2477美元/盎司。

非美貨幣方面，因日本央行再度加息並削減購債規模，美元兌日元大幅下挫，連續第四周收跌，並創3月初以來最低。

國際油價連續第四周下跌。上週末以色列戈蘭高地遇襲導致原油週一高開，但消息稱美國牽頭壓制以色列的報復行動，原油轉跌。然而，哈馬斯領導人遇刺身亡，伊朗下令對以色列報復，原油大幅反彈。但因原油的全球供應未受影響，投資者重新關注需求，原油再度回落，週五日內大跌4%。

一週大事紀

1. 美聯儲按兵不動，“明示”9月降息，50基點？

本週，美聯儲連續第八次將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%-5.50%不變，表示委員會將同時關注通脹和就業風險。鮑威爾預計最早9月開始降息，但基本排除了降息50基點的可能性。

利率前景：重申在對通脹有更大信心之前不會降息；正逐漸接近可以降息的時機，但尚未達到那個點；若通脹如期下降、勞動力市場持穩，最快9月就會降息。在本次會議進行了關於降息的深入討論。降息50個基點目前不在考慮範圍。可以想象出現零次降息到多次降息的不同情景。將根據經濟情況維持利率不變或提早行動。

通脹情況：對通脹程度描述從“仍處於高位”改爲“在一定程度上居高不下”。對降通脹進度的描述改爲“取得了進一步進展”，刪去“小幅”這一詞語。無需將注意力完全集中在通脹上。對實現2%的目標充滿信心。通脹回落範圍擴大、長期通脹預期似乎被牢牢錨定。通脹上行風險已減弱。

就業市場：新增“失業率有所上升”的表述、對就業增長描述改爲“有所放緩”。將“高度關注通脹風險”改爲“高度關注雙重使命雙方面臨的風險”。

大選影響：若9月降息，應該是非政治性的。在選舉前中後期所做的任何決策都將基於數據和風險的平衡，絕不會試圖根據尚未出爐的選舉結果來制定政策。

經濟情況：數據並未顯示經濟疲軟或過熱的跡象，或存在一些疲軟跡象，但整體情況並不糟糕。美聯儲有能力應對經濟疲軟。失業率保持在低位，勞動力市場已變得更加平衡，當前就業市場面臨的下行風險真實存在。

週五非農就業報告顯示，美國7月就業增長放緩幅度超過預期，僅僅增加11.4萬人，失業率升至4.3%，貨幣市場加大了對美聯儲降息的押注，對美聯儲在9月份降息50個基點的押注加大，同時增加對美聯儲在2024年底前再降息逾100個基點的預期。這是本輪週期中最爲鴿派的交易員預期。

2. 中東火藥桶一觸即發，伊朗何時發起報復？

美國情報顯示，伊朗將在未來幾天襲擊以色列作爲報復。美國官員預計伊朗的報復將與4月13日對以色列的襲擊如出一轍，但可能規模更大，而且還可能涉及黎巴嫩真主黨。據悉五角大樓和美國中央司令部正在進行與4月份類似的準備工作，涉及美國在海灣、東地中海和紅海的軍事裝備。

本週中東局勢急劇升級。上週末，以色列指責黎巴嫩真主黨襲擊戈蘭高地，這是自去年10月7日以來以色列平民死亡人數最多的一次，以方稱這是“跨越所有紅線”的挑釁。隨後以色列對黎巴嫩貝魯特地區進行“定點打擊”，殲滅了據稱要爲戈蘭高地襲擊事件負責的真主黨指揮官。

黎巴嫩外長回應稱，以色列的空襲越過了紅線，將向聯合國安理會投訴。真主黨領袖表示，他們與以色列的戰鬥進入“新階段”，衝突將變爲全面戰爭。

週二，哈馬斯領導人哈尼亞在伊朗首都德黑蘭遭襲身亡，伊朗外交部回應稱，哈尼亞的鮮血“絕不會白流”。以色列還稱，在7月中旬殺死了哈馬斯二號人物Mohammed Deif。據美媒報道，伊朗最高領袖哈梅內伊下令對以色列實施報復性打擊。

現在還不清楚伊朗會做出多大力度的回應，也不清楚它是否會避免事態升級。伊朗官員稱，伊朗軍事指揮官正在考慮對以色列特拉維夫和海法附近的軍事目標發動無人機和導彈聯合襲擊，但會注意避免襲擊平民目標，考慮從伊朗和其他有盟軍的戰線（包括也門、敘利亞和伊拉克）發動協同攻擊，以達到最大效果。

歐盟和美國爭相向中東派出外交人員試圖避免衝突擴大。美國國務卿布林肯澄清稱，美國未參與哈尼亞的被殺事件。

3. 日本央行再度加息，股市遭遇投降式拋售

週三，日本央行公佈最新利率決議，意外宣佈加息15個基點至0.15%-0.25%。政策聲明中表示，將以可預測的方式減少對日本政府債券的購買金額，每個季度減少4000億日元，到2026年一季度月度購債規模將爲3萬億日元。目前每月購買約6萬億日元。

日本央行一致投票決定縮減債券購買規模，以7票對2票的結果作出利率決策。

日本央行宣佈加息和減少購債計劃後，日元兌美元飆升至3月以來新高，突破150關口。日本新任外匯事務最高官員三村淳表示，日元貶值對經濟弊大於利，當局會在必要時採取行動。在此前的干預中，日本財務省披露數據顯示，當局過去一個月耗費366億美元支撐日元匯率。

日本央行轉向嚴重震撼了市場，投資環境發生變化，交易員紛紛避險。隨著日本央行進一步加息的前景支撐日元，日本股市開始失寵，出口商類股受到打擊。

週五日本股市連續第二天暴跌，日經225指數收盤跌5.81%，創2月7日以來新低。日本東證指數收盤跌6.1%，爲2016年以來最大跌幅。日股暴跌帶動亞洲股市整體下挫，市場情緒受到日本股市拋售、全球科技股潰敗和美國經濟出現疲軟跡象的三重打擊。

4. 英國央行降息，但警告降息不能太快或太多

週四，英國央行降息25個基點至5%，符合市場預期，爲2020年3月以來首次降息。貨幣政策委員會以5-4的投票結果通過此次利率決定，支持降息的決定性一票來自行長貝利。

貝利表示，通脹壓力的緩和已經足以令央行降息，貨幣政策委員會將謹慎行事。他在聲明中稱，“我們需要確保通脹保持在低位，並注意降息不要過快或過多。”

在隨後的新聞發佈會上，當被問及英國央行的利率政策是否是“一次性調整”時，貝利回應稱，不會對利率的未來走勢發表看法。他表示，降息的決定經過了精細的權衡，並強調服務價格通脹和中國通脹壓力依然高企。

5. 英偉達股價暴漲暴跌，千億美元波動漸成常態？

半導體巨頭英偉達股價本週坐上過山車，波動幅度堪比比特幣。其股價週二重挫7%，市值蒸發超過1930億美元。週三股價飆升近13%，單日市值暴增3290億美元，刷新了過去幾個月屢次創下的單日紀錄。週四再度跌近7%。

英偉達波動率超越比特幣，30天期權隱含波動率從48%飆升至71%，而比特幣衡量30天隱含波動率的指標從68%下降至49%。

據The Information，英偉達因競爭對手投訴面臨美國司法部反壟斷調查，調查人員正在調查英偉達是否對雲服務提供商施加壓力，要求其購買多種其產品。

另一個芯片巨頭——英特爾本週更是經歷驚魂一週，其二季度業績和三季度指引均大幅不及預期，還將裁員1.5萬人，1992年來首次暫停派息，公司股價暴跌。

6. 美中國財政部下調季度借款規模預估

美國中國財政部下調了本季度聯邦借款的估算，目前預計7月至9月的淨借款額爲7400億美元，低於4月29日發佈的8470億美元的預測，並預計政府的現金緩衝將在年底前下降，這恰逢可能出現的新一輪債務上限之爭。

另外，美中國財政部計劃“適度增加”下週短期國庫券的發行規模，並將規模維持不變直至8月底，還預計將發行一筆短期現金管理票據，以滿足8月底左右的現金管理需求。

在美聯儲的降息預期下，10年期美債收益率本週跌破4%，創下2月2日以來的最低水平。2年期美債收益率跌至14個月來最低。

7. 中共中央政治局：及早儲備並適時推出一批增量政策舉措

中共中央政治局7月30日召開會議。會議指出，宏觀政策要持續用力、更加給力。要加強逆週期調節，實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加快全面落實已確定的政策舉措，及早儲備並適時推出一批增量政策舉措。要加快專項債發行使用進度，用好超長期特別國債，支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設，更大力度推動大規模設備更新和大宗耐用消費品以舊換新。

8. 中國國家發改委：把促消費放在更加突出的位置

國家發展改革委副祕書長袁達在國新辦新聞發佈會上表示，下一步，積極擴大內需。把促消費放在更加突出的位置，促進汽車、家電等大宗商品消費，推動教育、養老、育幼、家政等服務消費提質擴容。加快地方政府專項債券發行使用，實施好政府和社會資本合作新機制，進一步激發民間投資活力。統籌新型城鎮化和鄉村全面振興，推動區域重大戰略實施。

9. 沙特“土豪”簽署價值500億美元合作協議

根據沙特主權財富基金（沙特公共投資基金PIF）公告，PIF與中國主要金融機構簽署了6份價值總計高達500億美元的協議。簽署諒解備忘錄的機構包括中國建設銀行、中國農業銀行、中國出口信用保險公司、中國銀行、中國進出口銀行和中國工商銀行。諒解備忘錄涵蓋了鼓勵通過債務和股權方式進行雙向資本流動等合作領域，是PIF促進全球機構夥伴關係戰略的一部分。

10. 世界黃金協會：金價高企抑制金飾消費，導致第二季黃金需求下滑

世界黃金協會週二表示，不包括場外交易的全球第二季黃金需求同比下降6%至929公噸，因金價高企導致黃金飾品消費銳減19%。該機構表示，第二季度由於價格的敏感性，黃金飾品需求受到影響，消費者可能還需要一段時間才能完全適應價格的上漲。

該機構表示，今年4-6月黃金飾品行業的黃金消費量爲2020年以來同期最弱，當時新冠疫情對需求造成嚴重影響。不過，包括場外交易在內的黃金總需求仍取得了4%的增長，達到1258噸，爲該機構自2000年以來數據系列中同期最強。