美股投資者在2024年的大部分時間裏都在慶祝一個既不太熱也不太冷的“金髮姑娘”經濟。然而，一系列疲軟的美國經濟數據引發了市場對熊市可能到來的擔憂。

BMO Capital Markets的利率策略師伊恩·林根（Ian Lyngen）在上週五的一份報告中寫道：“即便你不相信美聯儲會在9月降息50個基點，或者在今年剩下的三次會議上每次降息25個基點，但有一點很清楚——金髮姑娘已經離開了舞臺。”

但她是否會一直缺席呢？

一些投資者懷疑市場的反應過度了。他們認爲，與其說是經濟正在失控，不如說是經濟正在減速，此前過熱的勞動力市場正在迴歸正常。

Edward Jones的投資策略高級顧問安傑洛·庫爾卡法斯（Angelo Kourkafas）表示，雖然市場遭受了一場“增長恐慌”，但投資者需要記住的是，所謂“軟著陸”中的“著陸”部分意味著經濟增長和就業都會放緩。

這並不意味著牛市很可能就此結束，但庫爾卡法斯表示，這將導致一個更加波動的交易環境。

實際上，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX，通常被稱爲“恐懼指標”）在上週五的交易中飆升至29.66點，爲2023年3月以來的最高水平,並收於23.39點，高於其長期平均水平略低於20點。

DataTrek Research的聯合創始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）在上週五的報告中表示，“增長恐慌”通常伴隨著波動性的上升。這種恐慌是中期市場的一個常見特徵。

市場敘事的轉變一直在醞釀之中。一些投資者和策略師之前已經警告稱，消費支出方面開始顯現出裂痕，這將爲市場敘事從關注通脹轉向關注經濟增長奠定基礎。

分析師指出，11月美國總統選舉提供了另一個不確定因素。

同時，市場將在週一迎來一個考驗，屆時美國將公佈ISM的7月服務業指數。庫爾卡法斯說，上週四ISM製造業指數的疲軟讀數幫助引發了美股的拋售，因此投資者將想要看看佔更大比例的服務業是否也遭受了打擊。

庫爾卡法斯補充道，鑑於上週五的就業報告加劇了對勞動力市場惡化的擔憂，每週發佈的初請和續請失業金數據也將受到密切關注。當然，本月晚些時候英偉達（NVDA）的財報也將至關重要。

Truist的首席市場策略師兼聯席首席投資官基思·勒納（Keith Lerner）在一份報告中寫道：“牛市仍然值得我們抱有信心。然而，我們預計市場將出現更大的波動，這種狀況將持續下去，因爲我們進入了歷史上更具挑戰性的8月至9月期間。”

他寫道：“確實，市場經常是前進兩步，後退一步。”