繼週一暴跌後，日韓股市大幅反彈。截至發稿，日經225指數盤初大漲8%，報34000點，收復大半昨日跌幅，東證指數暴漲逾7%。韓國KOSPI指數開漲3.7%，韓國創業板指（KOSDAQ）期貨飆升，觸發‘SIDECAR’停牌機制，程序化交易買單暫停5分鐘。MSCI亞太地區指數上漲2%，至169.40點。

日本10年期國債收益率上漲14.5個基點。美國國債收益率全面上升，美國10年期國債收益率上升5個基點至3.84%。墨西哥比索兌美元上漲1%，抹去昨日跌幅。日元兌美元週二早上跌逾1%，結束連續五天的漲勢。“對股市上漲的預期，正在扭轉避險情緒引發的日元買盤，”Resona Holdings Inc.的高級策略師Keiichi Iguchi表示。

日股在週一全球市場暴跌中遭受了重創，從紐約到倫敦的市場蒸發了數十億美元，但預計將在一定程度上恢復。美國股市期貨在早盤交易中也上漲，表明交易員可能準備在華爾街“恐慌指數”VIX一度創下自1990年以來最大漲幅的戲劇性一天後喘口氣。“恐慌性拋售可能已經結束”，野村資產管理公司首席策略師石黑英之表示，投資者可能會回購股票。“然而，由於全球市場的焦慮情緒上升，今天的價格波動可能會像過山車一樣。”

圖表顯示，市場反彈的時機已經成熟。Toraku比率——追蹤過去25天內漲跌股票的比例——已跌至2023年10月以來的最低水平，並正在接近70的水平——一些交易員將70視爲行情好轉的信號。另外，週一日經225指數下跌，使該指數跌破其25日移動平均線20%以上，這一水平在2020年疫情期間曾引發了一次反彈。 不過，即使出現反彈，日本股市在短期內仍可能保持熊市水平，此前三天的急劇下跌使股票指數比7月高峯下跌超過20%。

“我們認爲日本股票已經反映了美國經濟衰退和日元兌美元達到140日元的情況，下行空間有限，”花旗策略師包括坂上涼太在一份研究報告中寫道。“然而，我們預計轉向復甦需要時間，目前看到風險偏好交易主導。”

最近幾日，對即將到來的美國經濟衰退的猜測（大多被視爲過早）撲滅了由美聯儲最近有關首次降息時間的信號所帶來的歡慶氛圍。重新定價如此迅猛，以至於互換市場早先認爲美聯儲在接下來的一週內有60%的機會進行緊急降息。這些幾率隨後有所減退。

“經濟目前並未陷入危機，至少還沒有，”瑞索爾茨財富管理公司（Ritholtz Wealth Management）的卡莉·考克斯（Callie Cox）說道。“但可以說我們正處於危險區域。如果美聯儲不更好地承認就業市場的裂痕，他們可能會失去方向。還沒有什麼是破碎的，但它正在破裂，美聯儲面臨著落後於曲線的風險。”

在亞洲，席捲日本的賣壓可能會減弱。日本央行上週的貨幣政策收緊引發了一波批評，因爲它導致日本股市歷史性暴跌，並加劇了全球市場動盪，可能會使進一步加息計劃擱淺。

美國股市暴跌證明了一些知名空頭的觀點，他們正在加倍警告經濟放緩帶來的風險。摩根大通公司的Mislav Matejka表示，股票將受到較弱的商業活動、債券收益率下降和盈利前景惡化的壓力。摩根士丹利的Michael Wilson警告稱風險回報不利。這看起來並不像人們所希望的“復甦”背景，Matejka寫道。“我們對股票保持謹慎，預計‘壞消息就是壞消息’的階段即將到來，”他補充道。

市場資深人士Ed Yardeni表示，目前的股票拋售與1987年的崩盤有些相似，當時儘管投資者擔心，但經濟最終避免了衰退。“這讓人很容易聯想到1987年，”Yardeni在彭博電視臺上說。“當時股市崩盤發生得非常迅速，幾乎都在一天內完成，這給人的印象是我們正處於或即將陷入衰退。但實際上並沒有發生。這更多地與市場內部有關。”

信託諮詢服務公司（Truist Advisory Services） 的Keith Lerner表示，在經歷了非常強勁的上半年之後，市場已在短期基礎上擴大，出現積極驚喜的門檻過高——一點點壞消息就足以產生較大影響。“從股市的角度來看，我們的基本情況並沒有改變，”他說。“我們的研究仍然表明牛市應該從懷疑中受益。然而，鑑於從4月開始的強勁反彈、情緒過度拉伸以及我們即將進入一年中季節性較弱的時期，我們預計7月下半月和8月會出現更爲波動的環境。此外，在強勁的上半年之後，歷史上我們曾看到在某個時刻出現了典型的9%回撤，但市場仍傾向於年底時收高。”

值得注意的是，在過去40年中，標普500指數的最大年內回撤平均爲14%。儘管如此，股票仍然表現出平均回報（未複利）爲13%，並在這40年中的33年中上漲，佔83%的時間，Lerner說。“儘管總是令人不安，通常伴隨著壞消息，但回調是進入股市的入場券。相對於大多數其他資產類別，這是提供更高長期回報潛力的原因。”

高盛集團的Tony Pasquariello說，隨著美國股市繼續下跌，即使投資者擁有高質量資產，也應該對沖風險敞口。他補充說，很難想象8月份會是投資者應該承擔重大投資組合風險的月份之一。

在美國銀行的Michael Gapen看來，市場又走在了美聯儲前面。他說：“最新數據引發了人們對美國經濟陷入衰退的擔憂。9月份降息現在幾乎是板上釘釘的事情，但我們認爲經濟並不需要過於激進、規模龐大的降息。”

隨著全球股市週一的拋售加劇，摩根大通公司的交易部門表示，科技行業的資金流出可能“大部分已經完成”，市場“接近”戰術性買入抄底的機會。