據紐約梅隆銀行（BNY）稱，將日元作爲融資貨幣的套利交易還有進一步平倉的空間，並預計日元兌美元匯率可能逐步升至100。

該公司市場策略和洞察部門主管薩維奇（Bob Savage）說，投資者對日元仍然過於悲觀，日元空頭頭寸將繼續被清算。他在一份報告中寫道，一項分析顯示，日元兌美元匯率在目前147左右的水平上過於便宜，長期來看，該貨幣對的公允價值應該更接近100。

“預計日元空頭的痛苦將在未來幾周甚至幾個月內持續。”薩維奇寫道。“進一步的平倉潮將會接踵而至，8月仍將是一個高度波動的月份。”

全球市場在過去一週經歷了過山車般的波動，交易員們紛紛撤出日元空頭頭寸，因擔心美國經濟衰退，並押注日本央行將進一步加息。

現在，隨著過去幾天的劇烈波動逐漸平息，投資者正關注下一輪套利交易的平倉是否以及何時會再次震撼市場。

大規模的日元空頭頭寸是在過去幾年中積累起來的，因交易員利用日本央行的超寬鬆貨幣政策借入廉價的日元，然後在其他地方購買收益更高的資產。

這一策略幫助推動日元跌至上世紀80年代以來的最低水平，並促使官方在7月進行干預以支撐本國貨幣。

彭博社追蹤的一籃子八種新興市場貨幣中，以日元爲融資貨幣的套利交易今年截至7月初爲投資者帶來了略高於17%的總回報率，但在此次暴跌幾乎抹去了今年以來的所有漲幅。

並非所有的華爾街銀行都跟紐約梅隆銀行持一樣的觀點。摩根大通公司認爲日元套利交易的平倉已經完成了三分之一，花旗集團則表示該策略已經脫離危險區。

對薩維奇來說，假設130-150的日元兌美元匯率範圍爲日本央行的新目標可能是錯誤的，因爲美國和日本之間的經濟數據可能會出現分歧。

他寫道：“考慮到當前的環境，日元將需要很多個月才能再次達到公允價值。這將使美國選舉、美國商業和信貸週期以及日本及其自身的經濟增長成爲關鍵因素。”

日元走強對日股構成了壓力。週五，摩根大通策略師加入了瑞銀策略師行列，下調了對日本主要股指的年終預期。

包括Rie Nishihara在內的摩根大通日本證券策略師表示，東證指數的年底目標價將從此前預期的2950點下調至2700-2800點，以科技股爲主的日經225指數的年底目標價則從42000點下調至39000-40000點左右。7月初，這兩項基準股指都在摩根大通先前目標價上方達到峯值，但隨後跌入熊市。

摩根大通在報告中提到了對日元走強和美國經濟衰退風險增加的擔憂。這與包括Nozomi Moriya在內的瑞銀策略師在上週末的一份報告中指出的匯率風險相呼應。