小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 高盛：股市波動性將逐漸下降

David Kostin領導的高盛團隊表示，對以往經濟增長恐慌的歷史分析表明，股票相關性和波動性“只會逐漸迴歸‘正常’”。該團隊稱，此次潰敗已將市場的焦點從上半年帶動反彈的微觀驅動因素轉移回宏觀驅動因素。他們在近日的一份報告中寫道，如果對經濟的擔憂減弱，“那麼最近的拋售意味著以估值折扣購買基本面健康的股票的機會。”

2. 高盛：科技股和小盤股重獲吸引力

高盛資產管理基本面股票客戶投資組合管理全球主管Luke Barrs表示，美國股市大跌消除了市場上的“大量泡沫”，使一些科技股和小盤股重新具有吸引力。“我們現在關注的是我們能否買入一些精選的科技股和小盤股，我們認爲利率正常化應該會對這個仍然被低估的資產類別很有幫助。”Barrs表示，他們仍在削減大型雲服務提供商的頭寸，因爲它們的股票估值昂貴且行業競爭加劇。他補充稱，該公司目前預計美聯儲年底前會降息三次。

3. 花旗：意大利和德國10年期國債收益率差仍有擴大空間

花旗利率策略師Aman Bansal在一份報告中表示，從意大利的基本面來看，10年期意大利國債與德國國債的收益率差看起來太窄了，因此還有擴大的空間。他在一份報告中稱，預計9月份供應量將大幅增加，在第四季度下降之前，價差可能會擴大。他表示：“總體而言，風險似乎傾向於在利差收窄之前進一步擴大，10年期國債收益率差可能會至145-160個基點的區間。”

4. 美銀：市場下跌尚未突破關鍵水平

美國銀行策略師Michael Hartnett表示，全球金融市場的動盪尚未達到引發經濟硬著陸擔憂的程度。即使標普500指數自7月中旬創下歷史新高以來下跌了約6%，但該指數仍保持在5050點左右的200天移動均線上方，而美國30年期國債收益率也未跌破4%。Hartnett表示：“市場從軟著陸轉向硬著陸的技術水平尚未被打破。投資者的反饋是‘焦躁不安’，但對美聯儲降息的預期意味著，投資者對股票的偏好並未因市場大跌而結束。”

5. 瑞銀：預計歐元/美元將逐步走高

瑞銀全球財富管理仔細考慮了上週市場的劇烈波動，指出歐元兌美元EUR/USD僅受到輕微影響。瑞銀指出，美國例外論（即美國經濟表現優於世界其他地區）是美聯儲與全球其他央行相比在更長時間內持有更高利率的關鍵。但現在美國例外論將會消失，這導致美聯儲降息和歐元兌美元走高。瑞銀還警告稱，美國大選可能導致匯價面臨短期挫折。

6. 瑞銀：若美聯儲降息幅度超過英國央行，英鎊可能上漲

瑞銀全球財富管理表示，在今年剩餘時間內，英鎊兌美元GBP/USD可能會走強，因爲美聯儲降息的力度可能會超過英國央行。瑞銀分析師在報告中稱：“我們最新的觀點是，美聯儲將在年底前降息100個基點，而英國央行同期降息幅度僅爲50個基點，因此固定收益投資流將越來越傾向於英鎊/美元走高。”他們表示，英鎊/美元年底前可能升至1.30。

7. 貝萊德：特朗普有挑戰美聯儲獨立性的風險

貝萊德全球首席投資策略師Wei Li表示，美國國債投資者應考慮特朗普當選總統的可能性，此前特朗普表示，如果當選，他將尋求影響美國的貨幣政策。“當我們考慮可能發生的情況時，存在這種風險。”Li補充說，財政問題也將影響對長期國債的需求。特朗普週四表示，總統在設定利率方面應該有一些發言權。無論是在總統任期內，還是最近在2024年的競選活動中，特朗普對美聯儲獨立性的挑戰都打破了總統不影響美聯儲政策制定者決定的長期常態。Li表示，“無論誰入主白宮，所有這一切都表明，未來我們需要更仔細地考慮圍繞美國公債的投資組合構建。”

8. 加皇銀行：加拿大勞動力市場繼續降溫，下月將降息

加拿大皇家銀行的Nathan Janzen認爲，最新的加拿大勞動力數據沒有任何跡象表明勞動力市場的持續降溫已經結束。由於勞動力參與率大幅回落，7月就業人數變化不大，失業率保持穩定。失業率與一年前相比仍然上升了近一個百分點，雖然工資增長仍然較高，但仍將繼續走低。因此，在經濟疲軟和通脹依然高企的背景下，Janzen預計加拿大央行下月將連續第三次降息。

9. 摩根大通：經濟衰退仍是美國經濟最有可能出現的結果

據News.bitcoin報道，摩根大通首席執行官Jamie Dimon重申，經濟衰退仍是美國經濟最有可能出現的結果，他堅持認爲“軟著陸”的可能性僅爲35%至40%。Jamie Dimon在接受CNBC採訪時強調了市場面臨的持續不確定性，指出了地緣政治、住房、赤字、支出、量化緊縮、選舉，所有這些都會引起市場的恐慌。儘管他持謹慎態度，但他承認經濟表現好於預期。

10. 摩根資管：預計短期內日本央行將避免再次加息

摩根資產管理稱日本央行短期內將避免再次加息，進一步收緊政策可能要取決於美國經濟的走向。“日本央行實際上有再次行動的路徑，但那是一條美聯儲降息並設法穩定住美國經濟的道路，”該公司全球利率主管Seamus Mac Gorain指出。“當然，如果美國陷入衰退，路就堵死了。”摩根資產管理押注日本短期和長期國債收益率差將縮小。

11. 荷蘭國際：英國關鍵數據低於預期或引發英鎊下跌

荷蘭國際銀行稱，本週晚些時候公佈的英國就業和通脹數據可能略低於預期，這可能會推高對英國央行降息的預期，英鎊可能因此下跌。荷蘭國際銀行分析師Chris Turner在一份報告中表示，市場對英國央行今年剩餘時間降息週期的預期“有點過於保守”，歐元兌英鎊可能維持在0.8500-0.8550上方。週一歐元兌英鎊持平於0.8554附近。英國週二將公佈就業數據，週三將公佈通脹數據。

12. 紐約梅隆銀行：套利交易將進一步平倉，日/美或升至100

紐約梅隆銀行稱，以日元爲融資貨幣的套利交易將進一步平倉，且隨著時間的推移，日元兌美元匯率可能會升至100水平。紐約梅隆銀行市場策略與洞察主管Bob Savage在一份報告中寫道，投資人仍過於看空日元，空頭頭寸將持續削減。一份分析顯示，目前在1美元兌147水平的日元太便宜，隨著時間的推移，日元的公允價值應該會更接近100。Savage稱，預計日元空頭的痛苦將持續數週，甚至數月之久。隨後將出現進一步的降風險情況，8月將繼續是一個高度波動的月份。