小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 大摩：美股估值尚未反映美聯儲或已落後於形勢的風險

摩根士丹利策略師表示，雖然債券市場已經開始消化美聯儲“已落後於形勢”的預期，但這種風險並沒有在當前的股票市盈率中體現。Michael Wilson領導的團隊稱，投資者最關心的是經濟增長問題，而不是通脹和利率。“市場正在期待更好的經濟增長，或更多的政策支持來再次助推樂觀情緒。短期內我們看不到任何一個方向的確鑿證據，這就使得股指暫時將在窄幅區間內波動，”他們在一份報告中寫道。他們預計標普500指數將在5000點至5400點之間波動。他們還認爲盈利修正幅度會隨著季節變化而變化，這也是第三季度通常對股市最具挑戰性的原因之一。

2. 高盛：預計月底將迎逢低吸納美股窗口

高盛集團技術全家Scott Rubner指出，隨著來自系統化基金的拋壓緩解，且上市公司增加股票回購，投資者將在8月底迎來一個短暫的逢低吸納美股窗口。Rubner表示，這是他在8月份最後一次看跌股市，因爲8月最嚴重的股市供需錯配行將結束，之後他將在8月30日轉爲戰術性看漲股市。此前，Rubner曾在6月末建議，7月4日後削減美國股市敞口。果不其然，該指數7月16日收在紀錄高點後迄今下跌了約6%。Rubner還提醒投資者，9月達到某個時點後，股市前景會惡化，在第四季和美國11月大選前，市場不會出現明顯的趨勢線上升。

3. 高盛：日本股市的長期前景仍然積極

高盛研究團隊的兩位策略師在一份報告中表示，日本股市的長期前景仍然是“建設性的”。策略師們表示，鑑於近期股市下跌的幅度，外國投資者情緒可能需要一段時間才能完全恢復，但一些有吸引力的行業切入點已經出現。策略師們表示，與7月初至中旬的估值偏高相比，包括銀行和房地產在內的內需相關行業的估值現已修正至遠更具吸引力的水平。與此同時，高盛調整了東證指數17個板塊的評級，例如將食品板塊從中性上調爲增持，將運輸和物流板塊從減持上調爲中性。高盛亦重申東證指數12個月目標位爲2900點。

4. 穆迪：日本第二季度GDP可能增長0.5%

日本第二季度GDP數據將於週四公佈。穆迪分析在一份報告中說，預計日本第二季度GDP將較第一季度增長0.5%，摺合成年率的增長率爲2.2%。該機構表示，儘管日本第二季度經濟看起來像是強勁增長，但此前一系列疲弱的GDP數據反映出大部分時間的產出下降。穆迪分析補充稱，第二季度工業生產的低迷將拖累GDP增長。

5. 巴克萊：預計英鎊將復甦，建議做多鎊/歐

巴克萊銀行建議買入英鎊兌歐元，並認爲英鎊將攀升至兩年來的高點，因爲穩健的經濟和與歐盟更緊密的關係將繼續支撐英鎊。該行預計，本週將有大量中國數據顯示經濟正在改善，這應會提振英鎊，此前英鎊本月迄今遭遇大幅拋售。以Themistoklis Fiotakis爲首的巴克萊策略師表示:“上週的市場調整可能已經沖淡了英鎊多頭倉位，現在爲重新做多提供了更好的水平。他們建議以0.8550爲參考點做空歐元/英鎊，目標是下滑至0.8300，上一次觸及此水平是在2022年4月。巴克萊稱，預計本週將是英國經濟數據的重要一週，其中包括就業、通脹和經濟增長數據，這些數據將顯示英國經濟穩健，“支持貨幣政策委員會逐步、謹慎地推進降息的意圖”。

6. 德商銀行：衰退擔憂籠罩之際，美國非農數據僅推動美元溫和走弱

德國商業銀行表示，自8月2日公佈的美國非農就業報告弱於預期以來，美元僅溫和貶值，而未過度貶值，因外匯市場正消化美國經濟衰退的風險。德國商業銀行外匯分析師Ulrich Leuchtmann在一份報告中稱，美國經濟衰退不僅會因爲美聯儲降息而對美元產生負面影響。“這也會損害美國例外論的形象：美國經濟增長速度快於其他發達工業化國家是由於深層次的結構性原因，因此投資在美國的資本比其他地方更有利可圖，”Leuchtmann表示。

7. 荷蘭國際：英國關鍵數據低於預期或引發英鎊下跌

荷蘭國際銀行稱，本週晚些時候公佈的英國就業和通脹數據可能略低於預期，這可能會推高對英國央行降息的預期，英鎊可能因此下跌。荷蘭國際銀行分析師Chris Turner在一份報告中表示，市場對英國央行今年剩餘時間降息週期的預期“有點過於保守”，歐元兌英鎊可能維持在0.8500-0.8550上方。週一歐元兌英鎊持平於0.8554附近。英國週二將公佈就業數據，週三將公佈通脹數據。

8. 澳新銀行：預計日本央行可能在10月加息，日元將逐步走高

澳新銀行外匯研究主管Mahjabeen Zaman稱，預計日本央行10月份將再次加息，這將進一步支持日元強勢進入到明年。美元在第四季度可能走弱，原因是年末季節性因素以及美聯儲的實際降息，而不僅僅是預期。在美國經濟韌性出現裂痕，以及北半球夏季的季節性因素影響下，美元/日元可能繼續震盪。

9. 荷蘭國際：日元在近期反彈後，預計將以更有序的步伐升值

荷蘭國際表示，日元可能會走強，但在最近的反彈之後，步伐會更加有序，因爲在削減了對日元的空頭押注後，頭寸看起來更加平衡。"美元兌日元將恢復受宏觀因素驅動，而非倉位調整，" 荷蘭國際的分析師在報告中稱。他們表示，美國經濟增長放緩、美聯儲降息以及日本央行進一步加息的前景應該會提振日元。荷蘭國際預計，美元兌日元將在12個月內從目前的147.60附近的水平跌至137.00。

10. 荷蘭國際：新西蘭聯儲或將等待美聯儲率先行動

新西蘭聯儲將於週三公佈利率決議。荷蘭國際銀行預計此次會議結果將是一個非常接近的決定，市場對於該行將降息25個基點還是維持利率不變存在分歧。然而，荷蘭國際銀行傾向於認爲，由於對通脹的擔憂揮之不去，新西蘭聯儲可能仍傾向於等待美聯儲率先採取行動，並可能在10月份降息50個基點。另一種情況則可能是“鷹派”降息。

11. 三菱日聯：如果金融市場繼續穩定，英鎊可能會上漲

三菱日聯表示，如果金融市場在上週的動盪導致英鎊走低後繼續企穩，英鎊可能會上漲。該行分析師Lee Hardman在一份報告中表示，英鎊最近的拋售是由全球風險厭惡情緒推動的，因爲市場預計英國央行的降息幅度將比美聯儲和歐洲央行更緩慢。他表示，週二的就業數據、週三的通脹數據和週四的中國生產總值數據將是英國央行評估通脹風險的關鍵。“如果金融市場繼續保持穩定，9月降息預期必須加強，才能防止英鎊在本週進一步反彈”。