小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 高盛：日本第三季度經濟年化增長率可能達到3.5%

高盛預計，日本經濟第三季度的年化增長率可能爲3.5%。這一預期高於第二季度3.1%的年化增幅。日本政策制定者將服務業通脹視爲預測價格趨勢的最重要因素之一。高盛經濟學家預計，包括汽車在內的耐用品支出和服務業支出將在第三季度增加。

2. 巴克萊：上調日本本財年GDP增長預期

巴克萊將截至2025年3月財年的日本GDP增長預期從0.3%上調至0.5%。週四早些時候公佈的GDP數據顯示，第二季度的經濟增長略快於預期。巴克萊經濟學家在一份報告中表示：“我們預計私人消費將復甦，因爲工資漲幅比上一財年更大，實際家庭購買力有所提高，而且在企業盈利強勁的背景下，資本支出保持堅挺。”

3. 摩根大通：美聯儲9月降息幅度取決於下次非農數據

摩根大通(JPM.N)研報稱，昨天的美國CPI數據爲美聯儲在即將到來的9月會議上開始降息開了綠燈。現在唯一的問題是，它是會以降息50個基點開始，還是更溫和地降息25個基點。這其中的決定性因素將取決於8月份就業報告有多大的反彈。16-20萬的就業人數增長可能會消除7月就業報告引發的大部分擔憂，而10萬以下的就業增長可能會使風險平衡偏向增長，並帶來更大幅度的降息。

4. 德商銀行：除非非農特別糟糕，否則美聯儲9月降息50個基點的可能性不大

德商銀行貨幣分析師Antje Praefcke在一份報告中表示，美國7月份通脹率同比意外回落至2.9%，這些數據爲美聯儲9月開始降息奠定了基礎，但降息50個基點的可能性不大。她說，美聯儲不會僅僅因爲通脹正在向2%的目標邁進就處於危機模式。要實現類似恐慌的大幅度降息，9月6日公佈的8月非農報告需要比預期的弱得多、並顯示就業率下降纔行。

5. 德商銀行：因美聯儲不大可能激進降息，美元可能上漲

德國商業銀行在美國通脹數據公佈前表示，由於美國通脹居高不下，應該會阻止美聯儲大幅降息，美元可能會上漲。德國商業銀行貨幣分析師Volkmar Baur在一份報告中表示，目前3%的通貨膨脹年率仍然太高。他說，如果今晚公佈的7月通脹數據高於預期，美聯儲可能不會像市場預期的那樣在9月降息50個基點。

6. 荷蘭國際：圍繞日本貨幣政策的不確定性似乎愈發明顯

荷蘭國際銀行經濟學家稱，日本貨幣政策的不確定性似乎比7月份更加明顯。強於預期的第二季度經濟增長支持了日本央行經濟正在復甦的觀點，預計工資增長強勁和通脹率徘徊在2%左右將帶來積極因素。但如果這證明7月份的加息是正確的，日本央行也可能不會有信心進一步加息。在市場動盪、日元和股市過山車行情下，日本央行可能會更傾向於規避風險。岸田文雄辭去黨魁也不受市場歡迎。由於沒有強有力的競爭者，很難猜測下屆政府的政策方向。荷蘭國際銀行認爲，日本央行10月加息的可能性非常低，但將等待日本和美國的經濟數據以及美聯儲的決定，然後再決定押注日本央行將在12月還是2025年第一季度採取行動。

7. 三菱日聯：日本第二季度經濟或因支出復甦而恢復增長

三菱日聯研究與諮詢公司經濟學家小林信一郎稱，日本經濟可能會在第二季度恢復增長。他預計將於週四公佈的政府數據將顯示，在第一季度收縮後，第二季度實際GDP環比增長0.2%，摺合成年率將增長0.6%。他表示，雖然價格上漲打擊了消費者，但汽車生產的復甦和工資的增長可能有助於增加消費。他補充稱，在企業盈利穩健的背景下，資本支出預計將有所增加，這是日本中國需求改善的另一個跡象。

8. 野村證券：若茂木敏充或河野太郎參選自民黨黨魁，或支撐日元走強

野村證券外匯策略主管Yujiro Goto表示，如果日本首相岸田文雄不參選自民黨黨魁，人們可能會期望日本前外相茂木敏充或日本數字化擔當大臣河野太郎更有可能參選。鑑於兩人在7月會議前都曾談到日本央行需要加息並糾正日元的弱勢，人們可能正在買入日元。他們能否真的獲勝是另一回事，因爲最近的民意調查顯示河野太郎的支持率正在下降，茂木敏充的支持率仍然很低。日本經濟安全保障擔當大臣高市早苗是唯一有可能明確表態支持更寬鬆政策的人，因此這可能會再次推低日元。

9. 瑞穗證券：市場或消化英國央行在2025年進行更多降息

英國核心通脹放緩引發對英國央行進一步降息的預期後，英國國債收益率下跌。英國7月份的年度核心通脹率從6月份的3.5%降至3.3%，低於經濟學家普遍預測的3.4%。瑞穗利率策略師伊芙琳•戈麥斯—列奇蒂在一份報告中表示：“這對英國央行和英國國債來說是個好消息。”瑞穗證券表示，該數據不太可能導致英國央行9月份降息，但它可能會導致市場消化2025年更多的降息。

10. 荷蘭國際：儘管服務業通脹有所緩解，英國央行下月仍可能按兵不動

荷蘭國際銀行經濟學家James Smith稱，儘管服務業通脹出現令人鼓舞的下降，但仍不能指望英國央行在下個月再次降息。雖然總體通脹在很大程度上受能源價格基數效應的影響而略有回升，但受到密切關注的服務價格通脹在7月份大幅放緩。儘管如此，服務業本身可能是不穩定的，英國央行的政策制定者可能不會對7月份的數據下跌抱有太大的信心。因此，英國央行在9月份有可能會維持利率不變，而不是再次降息。儘管如此，隨著時間的推移，有關服務業通脹的消息可能會逐步改善。這將使英國央行得以在11月降息，或許12月還會再次降息。

11. 荷蘭國際：若美國通脹數據符合預期，美元可能下跌

荷蘭國際表示，即使今天晚些時候公佈的數據顯示美國7月份通脹如預期那樣略有上升，美元也可能下跌。荷蘭國際分析師Francesco Pesole在一份報告中稱，與基本利差相比，美元匯率偏強，這可能是在通脹數據公佈前的一些防禦倉位。“我們普遍認爲，環比增長0.2%的核心數據可以出清這些頭寸，有利於美元的持續下跌。”Pesole說，這將標誌著數據較6月份增長0.1%再次加速，但還不足以引起美聯儲的擔憂。他表示，未來幾天美元指數可能從目前的102.57附近跌至近期低點102.2下方。

12. 德意志銀行：不再排除英國央行9月降息的可能性

德意志銀行研究首席英國經濟學家Sanjay Raja在一份報告中稱，在英國公佈最新通脹數據後，英國央行連續降息的可能性正在上升。他說，服務業通脹率降至5.2%，比英國央行的預期低了近40個基點，而且拖累整體通脹的不僅僅是能源等波動較大的項目。他指出，英國央行自己的不包括租金在內的核心服務業指數從7月份的5.5%降至5.0%，這表明潛在的價格壓力確實在減弱。Raja稱，“9月份降息不應再被排除在外。我們完全可以想象，今年還會有更多的降息。”