新冠疫情以來美國股市最大規模的平倉已經結束，現在追隨趨勢的量化基金準備重返股市。

高盛集團全球市場部董事總經理兼戰略專家斯科特-魯布納（Scott Rubner）表示，在過去一個月裏，根據市場信號和波動走勢而非公司基本面買入股票的所謂系統性基金賣出了四年來最大金額的股票。但現在市場已經平靜下來，Cboe波動率指數（VIX）在15附近交易，經濟數據也表明美聯儲可能接近軟著陸，預計系統性基金將再次買入股票。

巴克萊銀行策略師週一在給客戶的一份說明中寫道：“如果市場趨於穩定，數據也變得更加溫和，基金可能會加大買入壓力。”

就拿波動率控制基金來說，根據巴克萊的數據，上週VIX指數飆升時，引發了波動率控制基金的大規模拋售，其股票配置比例從110%降至約50%。現在，隨著VIX指數恢復到拋售前的水平，預計波動控制基金將重新建立這些頭寸。

這些基金通常會迅速賣出頭寸，但在再次加倉時則會慢慢來。然而，最近的波動來得快去得也快，因此增加配置的速度可能會更快。

歐洲衍生品和全球QIS負責人Anshul Gupta在接受採訪時說：“我們認爲，這次的正常化進程會更快，是幾周而不是幾個月的事。”

巴克萊銀行的數據顯示，商品交易顧問（CTA）也可能增加買盤壓力，因爲之前由於對經濟增長的擔憂，他們幾乎完全平倉了股票多頭頭寸。

對於CTA來說，最重要的因素是市場方向和由此發出的衆多信號，它們追蹤指數移動均線，並在達到一定臨界值時調整倉位。價格趨勢越是看漲，他們的倉位就越大，賣出觸發器就可能越緊。“他們只想看到資產上漲，”Gupta說。“如果市場繼續反彈，他們可能更快重建多頭頭寸。”

最後，還有風險平價基金，這類基金通常要求波動性和與特定資產類別的相關性越低越好。隨著上週波動性上升和股市下跌，他們大幅削減了股票配置，而債券配置可能保持穩定。隨著市場趨於穩定，他們有望開始購買股票。

標普500指數自8月5日以來上漲了6.8%，連續六個交易日上漲，抹去了8月1日開始的跌幅。隨著市場對美聯儲將在9月會議上開始降息的猜測升溫，以及美國最大科技公司之外的盈利增長，標普500指數也隨之上漲。

當然，指數漲幅和系統性資金流動的漸進速度可能意味著，買盤需要一些時間才能在市場平均值中顯現出來。

野村證券國際公司的數據顯示，如果標普500指數在接下來的一個月裏日均波動0.5%，這些基金每月就會買入約590億美元的股票。但從長期來看，這些數字會開始累加。例如，如果標普500指數三個月的日均波幅爲0.5%，就會帶來近1910億美元的資金流入。

野村跨資產策略師查理-麥克利戈特（Charlie McElligott）說：“長線買盤流動巨大。”