美聯儲公佈7月FOMC貨幣政策會議紀要。紀要顯示，絕大多數人“認爲9月份降息可能是適當的”，一些人認爲勞動力市場有可能出現更嚴重的惡化。有幾位美聯儲官員甚至願意在7月30日至31日的會議上立即降息，但美聯儲政策委員會一致投票決定當月維持利率不變。

會議紀要稱，“一些人認爲，近期通脹方面的進展和失業率的上升爲在本次會議上將政策利率目標區間下調25個基點提供了合理的理由，或者說他們本可以支持這樣的決定。絕大多數人認爲，如果數據繼續符合預期，那麼在下次會議上放寬政策可能是合適的。”

這次的會議紀要凸顯了決策者們正在形成的一種意識，即實現通脹和就業目標的風險現在大致相當，即使借貸成本仍處於二十年來的高位。美聯儲主席鮑威爾在7月31日的新聞發佈會上表示，委員會正在尋求“更大的信心”，即在開始降息之前，通脹率將達到2%的目標。

會議紀要說：“大多數與會者表示，就業目標面臨的風險增加了，許多與會者指出，通脹目標面臨的風險降低了。一些與會者指出，勞動力市場狀況的進一步逐步放鬆可能會過渡到更嚴重的惡化。”

討論表明，委員會已經開始轉向勞動力市場的風險管理方法。許多與會者指出，放鬆政策過晚或過少可能會過度削弱經濟活動或就業。美聯儲官員下調了對2024年下半年經濟增長的預期，主要原因是勞動力市場狀況弱於預期。

目前美國的失業率水平已經高於美聯儲官員在6月份更新的經濟預測中預計的今年的失業率爲4%，也高於政策制定者預計的明年年底的失業率4.2%。此外，美國勞工部週三公佈的數據顯示，3月非農就業崗位較先前報告減少81.8萬個，這可能加劇美聯儲對就業市場的擔憂。

以下是此次會議紀要中的更多要點：

通脹在接近目標上取得進一步進展

紀要顯示，與會者注意到，通脹在過去一年有所緩解，但仍處於高位。最近幾個月，通脹在委員會2%的通脹目標上取得了一些進一步的進展。與會者指出，最近在反通脹方面取得的進展是廣泛的，涉及核心通脹的主要組成部分。核心商品價格在今年頭三個月上漲後，今年3至6月基本持平。6月住房服務價格通脹明顯放緩，這是與會者一段時間以來一直預期的。

關於通脹前景，與會者認爲，最近的數據增強了他們對通脹持續向2%邁進的信心。幾乎所有與會者都注意到，導致最近通脹回落的因素可能會在未來幾個月繼續給通脹帶來下行壓力。

勞動力市場的供需狀況繼續趨於平衡

與會者評估認爲，勞動力市場的供需狀況繼續趨於平衡。失業率有所上升，但仍保持在低位。就業崗位的月度增長速度較第一季度有所放緩，但最近幾個月一直保持穩定。然而，許多與會者指出，報告的就業增長可能被誇大了，一些與會者評估稱，就業增長可能低於在勞動力參與率持平的情況下保持失業率不變所需的水平。此外與會者注意到，其他指標也表明勞動力市場狀況有所緩解，包括招聘率下降，職位空缺自年初以來呈下降趨勢。

與會者指出，過去一年勞動力市場狀況的再平衡也得益於勞動力供應的擴大，反映了25至54歲個人勞動力參與率的上升和移民的強勁步伐。與會者指出，隨著勞動力市場狀況的持續再平衡，名義工資增長正繼續放緩。與會者普遍認爲，總體而言，勞動力市場狀況已恢復到大流行前夕的水平——強勁但沒有過熱。

實現通脹和就業目標的風險正繼續趨於更好的平衡

與會者討論了經濟前景的風險和不確定性。通脹前景的上行風險被視爲已經減弱，而就業的下行風險被視爲已經增加。與會者認爲，實現通脹和就業目標的風險正繼續趨於更好的平衡，有幾位與會者指出，他們認爲這些風險或多或少是平衡的。一些與會者指出，隨著勞動力市場條件的放寬，持續放寬可能過渡到更嚴重惡化的風險已經增加。作爲通脹上行風險的來源，一些與會者提到了供應鏈中斷和地緣政治形勢進一步惡化的可能性。一些與會者指出，金融環境的放鬆可能會促進經濟活動，並給經濟增長和通脹帶來上行風險。

有必要對金融體系的脆弱性進行監測

在討論金融穩定問題時，發表評論的與會者指出，他們認爲有必要對金融體系的脆弱性進行監測。一些與會者認爲，銀行體系是健全的，但指出了與證券未實現損失、對無保險存款的依賴以及與非銀行金融中介機構的相互聯繫有關的風險。在討論銀行融資問題時，幾位與會者評論說，由於貼現窗口是重要的流動性支持，美聯儲應繼續提高窗口的運作效率，並就窗口的價值進行有效溝通。

期貨市場反映出，在今年剩餘時間裏，美聯儲將降息約100個基點。會議紀要公佈後，美元指數一度失守101關口，美國10年期國債收益率盤中下跌5.3個基點，至3.765%，創下兩週新低。現貨黃金獲溫和買盤短線走高。

儘管9月份降息25個基點將標誌著朝著正常化方向的小幅調整，但幾位分析師表示，美聯儲需要加快降息步伐，以確保美國經濟軟著陸。 摩根大通資產管理公司的董事總經理兼投資組合經理普里亞-米斯拉（Priya Misra）說：“這歸根結底是美聯儲是否需要提前降息的問題。”“如果風險是勞動力市場的惡化，我認爲美聯儲應該加快速度，比如幾次50個基點的降息，直到利率回到中性區間，然後就可以更細緻地考慮降息的速度。”

從更廣泛的角度來看，經濟學家們表示，會議紀要將繼續爲央行下個月降息奠定基礎。Forexlive外匯策略主管Adam Button表示：“這裏沒有什麼大的意外，但這描繪了美聯儲有望在9月降息的圖景。”不過儘管會議紀要支持了9月份降息25個基點的預期，但經濟學家指出，會議紀要並沒有爲更廣泛的前景增添任何新內容。目前市場已經預計，下個月降息的可能性爲100%，降息50個基點的可能性約爲30%。