彼得森國際經濟研究所所長亞當·波森（Adam Posen）近日撰文表示，鮑威爾應當明確表示，美聯儲的貨幣政策立場可能會在選舉後逆轉，並公開談論關於經濟政策的基本事實，同時避免提及任何競爭政黨和候選人。以下是他的觀點。

選舉（尤其是爭議性的選舉）對於獨立的央行來說是極具挑戰性的。

貨幣政策制定者既無法預知下一屆政府將選擇何種宏觀經濟政策，也無法坦率地討論候選人政策提案的潛在影響。

然而，當選舉結果不確定，且各政黨在財政、貨幣、貿易和監管政策上持有截然不同的立場，貨幣政策規劃就必須基於選舉結果來制定。市場對美聯儲將在2024年9月開始進入利率下調週期的壓倒性信心意味著政策的突然轉變將會尤其具有破壞性。

與其他所有央行一樣，美聯儲不喜歡在沒有明顯衝擊的情況下突然改變方向，如2020年3月的新冠疫情或2008年9月雷曼兄弟的崩潰。但是鑑於美國大選後的經濟前景，美聯儲需要爲自身和公衆做好準備，至少要考慮到2025年中期轉向緊縮政策的高度可能性。

無論是哈里斯還是特朗普當選，新政府的財政政策都可能會寬鬆。如果特朗普獲勝，關稅會在多個國家和行業中大幅度提高，這將是通脹性的。正如特朗普及共和黨承諾的那樣,大規模驅逐移民工人會導致滯脹，特定行業的勞動力短缺將推高價格，並大幅削減產量。

在特朗普領導下，通過能源、環境和勞動市場的去監管化將引發不可持續的繁榮——這將導致從大型綠色科技向化石燃料和傳統制造業的轉移，這同樣將是通脹性的。他和他的競選搭檔威脅到了美聯儲的獨立性和美元的強勢。

當然，美聯儲加息的情形可能不會發生。美國可能已經在走向衰退，今年預期的50-75個基點的美聯儲利率下調和財政寬鬆可能不足以防止衰退。

由於政治僵局，財政政策可能會進入限制性模式，這可能是由於圍繞選舉結果的混亂造成的。特朗普政府大規模驅逐移民的衰退效應可能會比其通脹的影響更快更強烈地顯現出來。但即便如此，2025年通脹加速的可能性仍然很大。

那麼，鮑威爾應該在本週于傑克遜霍爾舉行的央行行長研討會的演講中說什麼？

他應該明確表示，美聯儲的貨幣政策立場可能會在選舉後逆轉，即使它在未來幾周內設置了降息。他還應該提醒市場和家庭基本的經濟現實。

鮑威爾已經勇敢且正確地就移民帶來的供給側利益做出了聲明。他應該重申大規模驅逐移民的滯脹效應，並指出絕大多數關稅是由美國消費者支付的，因此會加劇通脹。他還應該像通常的央行家那樣談論當前財政軌跡的不可持續性。

即使是在爭議性的選舉期間，世界各地的央行家們常常發現自己不得不公開討論涉及政黨經濟政策的現實情況，現在美聯儲也需要這樣做。（美聯儲迴避這樣做）顯示了美國關於經濟政策的政治辯論已經退化到了何種程度。

正如英國央行在脫歐前所做的，或者那些易發高通脹的發展中國家的央行所做的那樣，有人必須提醒公衆一些關於經濟政策的基本事實，同時避免提及任何競爭政黨和候選人。

這不是爲了影響選舉的結果或當選總統的政策選擇。這是關於誠實地向美國人民傳達貨幣政策必須面對的風險。

與其簡單地寄希望於可能導致政策逆轉的因素不會出現，或者等到通脹已經發生時才突然改變方向，美聯儲現在就需要開始爲可能的政策轉向打下基礎。將預測變化留到11月的意外，或者更有可能等到明年的3月或4月聯邦預算通過國會，將使市場和家庭面臨衝擊。這將加劇由任何一屆政府不可避免犯下的錯誤所帶來的損害。