瑞銀美國高級經濟學家布萊恩-羅斯（Brian Rose）說：“隨著新冠疫情期間積累的超額儲蓄被消耗殆盡，持續的收入增長對保持支出增長至關重要，因爲穩定的儲蓄率可能是我們所能期望的最好結果。”

本月早些時候，摩根大通以勞動力市場降溫爲由，將年底前美國經濟衰退的概率上調至35%，而高盛則將未來12個月經濟衰退的概率下調至20%。

上週，美國勞工部將2023年4月至2024年3月期間的總就業人數下調了81.8萬人，這意味著在截至3月的一年中，美國僱主增加的工作崗位遠少於最初報告的數字。

在此之前，美國7月份的失業率躍升至4.3%的近三年新高，招聘速度明顯放緩，這引發了人們對勞動力市場正在惡化、經濟可能容易陷入衰退的擔憂。

美聯儲主席鮑威爾上週五在傑克遜霍爾發表講話時表示，“現在是降息的時候了”，隨後市場對美聯儲在9月份會議上降息多達50個基點的預期有所升溫。

鮑威爾還在演講中對美國就業市場劃定了底線，稱勞動力市場的任何惡化都將是不受歡迎的。

但以弗朗西斯-亞里德（Francis Yared）爲首的德意志銀行策略師對此表示懷疑。他們指出，雖然辭職率與失業率升至4.3%的情況相符，但申請失業救濟人數在過去幾周實際上一直保持穩定，甚至有所下降。

策略師們認爲，美國經濟可能並沒有陷入困境，並正在做空10年期美債，他們給出的10年期美債收益率目標是4.1%，止損點是3.65%。

他們表示，美聯儲的鴿派態度已被充分定價，因爲市場已預期美聯儲將在今年剩餘的三次會議上至少有一次50個基點的降息，最終將利率從目前的5.25%-5.5%區間一路降至3%。“因此，要讓市場對更多和/或更快的降息進行定價，必須有證據表明勞動力市場的惡化速度更快。但正如上面所指出的，這一點目前還不明顯。”

此外，策略師團隊認爲，美債期限溢價（對投資者持有長期債券的風險的補償）目前處於年內迄今區間的底部，考慮到供求關係的變化，從結構上講，期限溢價過低。

最後，他們說，（美債）通常在傑克遜霍爾附近達到頂峯的8月份季節性反彈通常在9月初逆轉。這種明顯風險將在下週五出現，屆時就業數據將出爐。