美國銀行和投資基金先鋒（Vanguard）等機構預計美聯儲下個月將降息25個基點，但支持降息50個基點的呼聲也開始高漲。

例如，摩根大通本週表示，預計美聯儲將在今年年底前降息100個基點。由於年內只剩下三次會議，這就意味著至少有一次降息必須達到50個基點，再加上兩次25個基點的降息。

在市場預期發生轉變的同時，動盪的數據繼續令FOMC的雙重任務變得更加難以解讀。這一雙重任務包括降低通脹和充分就業。隨著通脹穩步降溫，市場的焦點開始轉向就業市場。

美國勞工統計局本週發佈的一份報告顯示，大都市地區的失業率正在攀升，對工人的需求卻在減弱。同時，勞工統計局本月早些時候表示，生產率在上升。

摩根大通在本週的一份報告中寫道：“對美國經濟陷入衰退的擔憂不斷升溫，而金融市場卻對商業部門未來的表現持樂觀態度，這種情況形成了一個奇怪的組合。”該行補充說，美聯儲正在從漸進主義的立場轉變爲擔心降息過晚。

芝加哥聯儲主席古爾斯比本月早些時候在接受《財富》雜誌獨家專訪時表達了這種擔憂。

他提醒說，“隨著我們維持利率在如此高的水平時，但隨著通脹持續下降，我們實際上收緊了利率。”因此，他呼籲美聯儲思考：“什麼樣的情況才真的需要這麼緊縮的政策？”

他解釋說：“答案是，只有在必要的情況下，只有在擔心經濟即將過熱的情況下，政策才需要那麼緊張。但在我看來，現在不是經濟過熱的表現。因此，我認爲我們需要認識到，這樣的緊縮狀態不應該持續太久，不然我們將不得不考慮另一個任務，即就業情況將會變得更糟。”

美聯儲正在重新評估風險

無論專家們對美聯儲下次會議降息幅度的定價是25個基點，還是50個基點，他們都同意的一點是，FOMC正在改變策略。

鮑威爾上週在傑克遜霍爾發表演講時說“政策調整的時機已到。前進的方向是明確的，降息的時機和步伐將取決於新的數據、不斷變化的前景以及風險的平衡。”

沃頓商學院教授傑里米-西格爾（Jeremy Siegel）在爲WisdomTree發表的每週評論中寫道，這表明鮑威爾和他的同僚們正在尋求平衡其雙重任務。

西格爾在週一的評論中寫道：“雖然鮑威爾評論說失業率上升的部分原因是勞動力供應增加，但他也強調勞動力市場明顯走軟，而且不歡迎進一步走軟。”

這位賓夕法尼亞大學的名譽金融學教授支持將基準利率（目前在5.25%到5.5%之間）立即降至4%或更低。

西格爾寫道：“換句話說，鮑威爾將不再尋求利用失業率的上升來完成將通脹率降至2%的工作。這是一個非常重要的轉變。”

雖然摩根大通可能不同意西格爾關於立即降息的呼籲，但這家美國最大銀行的分析師們也注意到鮑威爾“風險管理”的側重點變化。

他們寫道：“上週鮑威爾在傑克遜霍爾發表的講話證實，風險平衡已經發生了轉變，美聯儲不希望看到勞動力狀況進一步放緩。我們認爲，這將使美聯儲有望在今年年底前大約降息100個基點。”

一些分析師認爲，如果美聯儲今年不降息，鮑威爾不僅會面臨市場譁變，而且還有可能使經濟陷入衰退。

麥格理外匯和利率策略師Thierry Wizman和Gareth Berry在一份報告中寫道：“我們並不是說經濟衰退即將到來，”但他們補充說，如果不降息，“經濟衰退的可能性會更大”。