從夏季假期歸來的黃金投資者將急切地觀察這一貴金屬是否能夠維持其破紀錄的漲勢，還是將屈服於九月的魔咒。

自2017年以來，黃金每年九月份都會下跌。在這段時間裏，九月份平均跌幅爲3.2%，這是全年表現最差的一個月，遠遠低於每月平均1%的漲幅。

這種現象令相信市場應更加有效的經濟學家們感到困惑，而且這種情況不僅限於黃金：九月也是美國股市表現最差的一個月，過去十年中標普500指數平均跌幅超過1.5%。

雖然這種動態並不總是可靠的——事實上，在過去三十年的時間裏，黃金在九月實際上是有上漲的——但近期疲軟的一種解釋是，交易員在夏天越來越動盪的幾個月裏購買黃金以採取防禦性立場，然後在九月回到辦公室時賣出。

FastMarkets的分析師鮑里斯·米卡尼克雷扎伊（Boris Mikanikrezai）說道：“在你度假遠離屏幕之前，你想對市場中的風險進行對沖，而你可以做到這一點的方法之一就是買入黃金。”

學者們的研究表明，一些投資者確實在夏季“關機”了，而增加黃金這種避險資產到投資組合中可能會在這個傳統上波動較大的時期提供安心感。歷史上，衝突和市場崩潰經常在夏季發生，而當交易室人手不足且高層管理人員不在時，波動性可能會加劇。

另一方面，當九月到來時，黃金面臨著內在的逆風。九月傳統上也是美元最強勁的一個月，這意味著使用其他貨幣的交易員用同樣的錢能買到的黃金會變少。

今年黃金價格已經上漲了22%，自七月以來更是上漲了8%。其上漲得到了央行強勁購買、地緣政治緊張局勢引發的避險需求增加以及櫃檯市場上實物金條健康購買量的支持。

黃金的收益也受到了市場預期美聯儲將在下個月開始放鬆貨幣政策的推動。美聯儲主席鮑威爾此前表示，“現在是時候”降低利率了，但是降息的速度和幅度可能是決定黃金能否保持其動力的關鍵因素。

這些順風因素是否足夠打破九月魔咒則是另一個問題。

盛寶銀行商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）說道：“季節性因素表明未來可能是一個充滿挑戰的月份。”