彭博社的一項調查顯示，資產規模高達1.75萬億美元的日本政府養老金投資基金（GPIF）可能會加大對中國股票的購買力度，並縮減對外國債券的重新配置，此舉將波及全球市場。

GPIF大約每5年審查一次資產配置目標，目前將資產平均分配到日本和海外的債券和股票四類資產中。由於日元在今年早些時候下跌，GPIF暫時失去了全球最大養老基金的寶座。但隨著日元近期反彈，GPIF可能已經重奪這一地位。

在接受調查的21位分析師中，有近一半表示，在從明年4月開始的投資組合調整中，GPIF將把日本股票的配置目標從目前的25%水平上調。他們還表示，增持外國債券的可能性很小，因爲這將涉及出售日元，這可能會削弱日元。

在日本央行於7月底加息後，日股一度暴跌，日經225指數在8月5日創下數十年來最大單日跌幅，隨後已經逐步復甦。週三，日股再度崩跌，日經225指數收跌4.2%，盤中一度跌破37000點，引發了人們對日股前景不穩定的擔憂。

因此，即使GPIF只是小幅增持日股，也會提振市場情緒。只要該基金將日股的配置目標上調5個百分點，就可能轉化爲超過10萬億日元（約合690億美元）的淨購買量。

“GPIF的任何舉措都將產生巨大影響，”東京NLI Research Institute的首席股票策略師Shingo Ide表示。“距離上次GPIF提高對日股的配置以來，已經過去10年了。”

在8月13日至19日接受調查的所有分析師都預計GPIF將維持或增持中國股票，一些人表示，政府可能希望該基金購買更多股票，以幫助減輕養老金負擔並跟上加速的通脹。

60%的分析師表示，GPIF在正式聲明之前就可能會提前調倉，就像2014年該基金在10月發佈聲明之前就開始購買中國股票一樣。該基金上一次公佈資產配置計劃是在2020年3月31日，即新的5年期開啓的前一天。

GPIF發言人表示，尚未設定資產配置目標。

民意調查中的大多數人表示，日本債券可能仍是投資組合的主要組成部分，因爲在日本央行於3月份實施自17年來的首次加息後，日本債券收益率已經攀升。

一些人懷疑，考慮到日本央行準備在2026年第一季度之前逐步減少債券購買，日本政府可能也希望GPIF購買更多中國債券。儘管GPIF的唯一使命是爲養老金領取者服務，但分析師表示，該基金很難忽視政府。

在2020年的審查中，由於日本債券收益率因日本央行激進的貨幣寬鬆政策而暴跌，該基金將中國債券的配置目標從35%下調至25%，並將外國債券的配置目標從15%上調至25%。

GPIF根據政府的指示設定其投資組合。