今年上半年，以中國消費者爲首的亞洲投資者推動金價創下歷史新高。現在，一家國際銀行預計西方投資者將接過接力棒，將金價進一步推高至創紀錄水平。

上週，法國外貿銀行的貴金屬分析師Bernard Dahdah發佈了最新的價格預測。他預計2025年黃金的平均價格約爲每盎司2600美元。

他在報告中說：“在經歷了今年的強勁開局後，中國市場現在已經降溫。反映這一點的一個指標是上海黃金溢價，在8月份的大部分時間裏，上海黃金溢價主要處於折價狀態。同時，自7月以來價格幾乎上漲了9%，以實物爲支撐的黃金ETF（主要由西方投資者持有）在經歷了幾乎整整一年的資金流出後終於再次開始增長。”

Dahdah補充說，在美元走軟和美債收益率下跌的支撐下，市場驅動力迴歸傳統基本面，他對前景持樂觀態度。然而，他指出利率和收益率下跌的空間可能有限，至少在2024年剩餘時間內是如此。

在美國公佈令人失望的就業數據——7月份職位空缺數量不及預期之後，市場對於美聯儲降息50個基點的預期急劇上升。根據芝商所的美聯儲觀察工具，目前市場認爲本月底大幅降息的可能性爲45%。

然而，法國外貿銀行預計美聯儲降息將緩慢進行。

他說：“我們的預測與共識不同的是，我們覺得美聯儲不會認爲經濟狀況糟糕到需要快速連續降息，並且官員們仍會擔心持續高於目標的通脹，儘管就業市場正在放緩，但它正在恢復正常到與目標通脹一致的速度，還沒有陷入明顯的疲弱。這種動態將允許美聯儲逐步放寬政策，9月份降息25個基點，12月份再降一次，2024年總共降息50個基點。”

Dahdah補充說，法國外貿銀行預計2025年美聯儲政策利率將降至3.25%，這將使金價保持良好支撐。

他說：“我們的看法是，在今年剩下的時間裏，金價將徘徊在當前水平附近，因爲今年的大部分降息已經計入價格。也就是說，明年我們可能會看到價格更迅速地上升，特別是在明年下半年。”

世界黃金協會美洲區高級市場策略師Joe Cavatoni表示，黃金得到了許多因素的支持，包括地緣政治擔憂和央行的強勁買入。

Cavatoni說：“這些就是構成黃金市場驚人景象的所有關鍵要素，央行的購買非常驚人，而且非常基礎。”

由於黃金價格高企，珠寶需求目前承壓。科技行業的需求正在增長但仍然相對較小。Cavatoni說世界黃金協會並不預測金價，但他看到了很多分析師預期金價在2700-3000美元之間。

他說：“就黃金市場的整體走勢而言，我們認爲有非常充分的理由支持這些估計。”