沙特是一個超級石油大國，它不僅是世界上最大的原油出口國，其石油的生產成本也是全球最低的，約爲每桶10美元。當大約該國75%的財政收入來自石油銷售時，這可是件大事。

一段時間以來，其財政盈虧平衡油價（即其預算平衡所需的每桶原油價格）也相當舒適。

但隨著沙特爲實現2030年願景啓動了鉅額支出項目，旨在現代化其經濟並使其收入來源多元化，擺脫對石油的依賴，這種情況正在發生變化。隨著時間的推移，沙特預計的盈虧平衡油價越來越高，該國的赤字也在擴大。

2023年5月，國際貨幣基金組織（IMF）預計沙特的盈虧平衡油價爲每桶80.90美元，這使其在近十年來首次出現盈餘後重新陷入財政赤字。該基金在2024年4月的最新預測將該數字定爲96.20美元，比前一年增長了大約19%，比周四下午約73美元的布倫特原油現貨價格高出約32%。華盛頓中東研究所的非駐地學者Li-Chen Sim說：

“至少到2030年，沙特將有巨大的預算需求，因爲需要在2030年願景的關鍵項目中展示一些重大成果，併爲2034年世界盃和2030年世博會等大型體育和文化活動做好準備。所有這些都發生在美國、圭亞那、巴西、加拿大，甚至阿聯酋的石油供應預計將增長，以及亞洲石油消費增長可能疲軟的背景下，這意味著沙特的財政盈虧平衡油價可能會上升到大約100美元。”

她補充說，所有這一切都沒有包括沙特巨型主權財富基金的中國支出需求，該基金是NEOM等數萬億美元巨型項目的幕後推手。野村資產管理公司援引外媒的預測，將沙特今年的盈虧平衡油價（包括沙特公共投資基金的支出）定爲每桶112美元。

野村於9月2日發佈的一份關於沙特的報告指出，“沙特很富有，政府支出在過去十年中快速攀升，但它必須像其他國家一樣在財政參數內運作。”

該報告補充說，重要的經濟指標“如石油產量和價格，現在正在發出警告信號”。“供應不確定性中的全球經濟放緩可能會阻礙碳氫化合物經濟的前景。”

盈虧平衡油價真的重要嗎？

儘管如此，一些經濟學家和市場分析師認爲，財政盈虧平衡價格並不像人們想象的那麼重要。對於沙特來說，存在多種選擇來管理赤字和不理想的油價。

“現實情況是，各國一直處於赤字狀態，因此，對我來說，沙特需要每桶112美元的油價，或不管這個數字是多少的想法並不能真實反映目前的情況，”一位專注於沙特的能源分析師表示。

這位分析師在接受採訪時表示，“對於沙特來說，他們有很大的能力承擔更多債務，如果他們願意的話……對他們來說，赤字不是問題。”

沙特還擁有強大的外匯儲備，在7月份增至4528億美元的20個月高點，並且成功發行了債券，今年迄今爲止從債務市場籌集了120億美元。據能源分析師稱，當歐佩克+減產（其中大部分由沙特承擔）到期時，該國的石油收入將在2025年增加。

消息人士表示，“從這個角度來看，他們也在一個相對有利的位置。”

Li-Chen Sim表示，沙特的公共債務從2010年代的約佔其GDP的3%增加到今天的24%，這是一個巨大的增幅。但按照國際標準，它仍然很低。例如，歐盟國家的平均公共債務爲82%。2023年的美國爲123%。

沙特的債務水平相對較低，信用評級較高，使其更容易在需要時承擔更多債務。

沙特還推出了一系列改革措施，以促進和降低外國投資風險，並使收入來源多元化。儘管該國經濟在過去四個季度連續萎縮，但第二季度非石油經濟活動同比增長4.4%，比上一季度增長3.4%。

野村報告指出，“好消息是，沙特經濟正在沿著其多元化軌道發展，並且已經吸收了大幅減少的補貼和更高的增值稅，同時創造了大量的就業機會。”

該報告寫道，儘管沙特“仍然缺乏所需的外國直接投資規模”，但“新批準的投資法將使其更接近實現建立一個規模更大的非石油部門的目標。”

然而，風險依然存在，特別是如果主要消費國的石油需求持續疲軟，而非歐佩克+國家原油供應持續增長，Li-Chen Sim說，這些風險完全不受沙特的控制。她補充道：

“關於第一點，最大的危險是貿易戰，這可能導致全球經濟增長放緩，從而導致對石油的需求下降。”