小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 小摩：調降Q4油價預期，歐佩克+未來一年產量將維持不變

摩根大通表示，隨著逐步停止減產的機會窗口關閉，歐佩克+將至少在未來一年內維持當前的生產水平。在這種情況下，預計2025年布倫特原油價格平均爲75美元/桶，而到年底將跌至60美元/桶的低點。60美元/桶的價格對生產國和消費國而言都不是一個好價格，如果歐佩克+堅持市場管理，其將需要再減產100萬桶/日。鑑於8月份油價表現不佳，我們對2024年第四季度油價的預測從85美元/桶下調至80美元/桶，但保持2025年的預期不變。

2. 花旗：預計布油期貨2025年將跌向60美元區間

花旗分析師在報告中指出，有跡象顯示市場料浮現可觀的供應過剩，布倫特原油期貨2025年預計將跌向60美元/桶的區間。花旗預計，歐佩克+推遲增產計劃以及包括利比亞供應受擾在內的地緣政治因素料爲布倫特原油70-72美元的價格提供支撐。花旗建議在布倫特原油反彈至80美元左右賣出，因爲美國等一些國家經濟方面的擔憂將拖累油價進一步下跌。

3. 荷蘭國際：市場期待美國就業疲軟

荷蘭國際集團的利率策略師表示，市場期待一份疲弱的美國非農就業數據，而良好的數據料將推動美債收益率反彈。他們在一份報告中表示：“實際上，市場的走勢似乎表明，就業人數將低於10萬人。如果我們沒有得到這種實質性放緩的證實，收益率將面臨小幅上漲的壓力。”策略師們說，歐元利率無法擺脫美國就業數據的影響。

4. 丹斯克銀行：即使就業狀況良好，美元也會因美聯儲降息面臨壓力

在美國非農就業報告之前，美元跌至一週低點。丹斯克銀行分析師Kirstine Kundby-Nielsen在一份報告中表示，該報告可能對美聯儲是否在9月18日的會議上降息50個基點具有決定性作用。她說，如果數據顯示就業增長復甦、失業率保持不變、收入穩定增長，美元可能會升值。然而，隨著美聯儲啓動降息週期，美元可能在未來一個月面臨下行壓力。

5. 凱投宏觀：歐元區零售銷售不會出現大幅增長

凱投宏觀的Elias Hilmer表示，未來幾個月歐元區的購物者將繼續增加消費，但不會出現消費大爆發。週四公佈的數據顯示，因物價上漲放緩和工資上漲，歐元區7月零售銷售略有增長。Hilmer說，隨著實際收入進一步增加和利率下降，這一趨勢應該會持續下去，但由於經濟前景黯淡，人們更傾向於儲蓄而非消費，這將阻礙經濟增長，“任何增長的步伐看起來都將是相當溫和的。”

6. 凱投宏觀：工業困境使德國處於衰退邊緣

凱投宏觀分析師Franziska Palmas說，很難忽視籠罩德國工業的嚴重危機。週五公佈的數據顯示，德國製造業7月份產出降幅大於預期。前瞻性指標提供不了多少幫助，工業困境可能會在今年第三季度將德國拖入技術性衰退。德國工業的疲弱是凱投宏觀預計德國經濟在今年剩餘時間將普遍停滯的主要原因之一。

7. 法興銀行：法國總理任命後，預算仍是法債的逆風

法國興業銀行利率策略師表示，從長期來看，米歇爾•巴尼耶被任命爲法國新總理不太可能提振法國國債價格。新總理現在將承擔組建新政府和處理棘手的公共財政的艱鉅任務，但“考慮到未來的挑戰，我們不指望這一消息能給法債帶來長期的優勢，”策略師們說。他們預計10年期美國國債與德國國債的收益率差將維持在60-75個基點的區間。他們表示：“秋季可能是利差的下一個波動期，屆時將迎來對歐洲預算計劃的討論以及美國大選的準備階段。”

8. 瑞穗：日元很容易漲至142以上

根據機構彙編的數據，期權交易員認爲，未來一週，日元有近三分之二的可能性升值，突破8月5日的高點，有35%的可能性突破140。瑞穗駐東京首席策略師Shoki Omori表示，日元很容易漲至142以上，如果有動力，測試141是現實的。

9. 法興銀行：日債空頭頭寸看起來合理

法興銀行研究部利率策略師Stephen Spratt在一份報告中稱，強勁的薪資數據和堅挺的東京CPI等諸多因素，加上日本央行官員的強硬言論，以及較爲平靜的市場環境，都有利於做空日本政府債券。他表示：“日本的數據依然穩健，尤其是那些日本央行最敏感的數據。”日本央行委員高田創認爲金融市場已經開始平靜下來。這位策略師表示：“這一表態很重要，因爲平靜的市場是進一步加息的先決條件。”

10. 摩根大通：亞洲各國央行的利率路徑仍不明朗

摩根大通資產管理公司國際流動性基金管理主管Aidan Shevlin在一份報告中寫道，亞洲各國央行的利率走勢仍不明朗。亞洲各國央行“面臨多重目標，有時甚至是相互衝突的目標”，並補充說，並非所有央行都準備好開始降息週期。馬來西亞、泰國和印尼可能正在等待美聯儲的明確行動，而澳大利亞可能會在更長時間內維持利率高位，以抑制通脹。與此同時，日本已經把負利率政策拋在腦後，在“生活成本危機”中開始加息。鑑於亞洲不太可能像美聯儲那樣迅速降息，亞洲降息的“速度和幅度”仍不確定。