台北時間今晚八點半，美國勞工部將公佈8月份的非農就業報告。這份報告是衡量全球最大經濟體狀況的最重要指標之一，且此時公佈正值關鍵時刻。

美國總統大選已經拉開帷幕，選民們普遍認爲經濟是最關心的問題。在過去幾年，公衆的焦點集中在通脹問題上，而現在人們的注意力開始轉向就業市場。美聯儲也是如此。

關注點：失業率

上個月，美國勞工部報告稱，7月的失業率已上升至4.3%，相比一年前的3.5%大幅上升，同時就業增長放緩。這一消息導致了股市連續幾天的動盪。如果週五的報告顯示就業市場進一步惡化，對美國民主黨來說將是個壞消息，這會動搖他們所宣傳的經濟健康且正在迴歸可持續增長的說法。然而，當前的背景是後疫情時期的繁榮逐漸降溫。

目前，如何評估美國的經濟現狀仍在討論中。失業率的上升通常預示著經濟衰退即將到來，而上個月失業率升至4.3%後，更是觸發了說明美國經濟已經陷入衰退早期的信號，但預測者表示，這次情況可能並不一樣，移民激增等因素使就業形勢更加複雜。其他數據表明，失業率上升主要是因爲更多的人開始找工作，而不是裁員的劇增。週五的報告將有助於解開這一謎題，同時也爲美國選民在11月大選投票前形成的經濟印象提供重要證據。

軟著陸vs硬著陸

美國共和黨一直熱衷於將任何負面消息，包括股市波動、增長放緩、商業投資減少以及招聘下降，作爲共和黨應該在今年大選中取代民主黨執政的理由。民主黨在經濟問題上的防守部分源於當前複雜的經濟力量。兩年前，美聯儲大幅提高借貸成本，以應對自1980年代以來最快的價格漲幅。

美聯儲表示，將聯邦基金利率水平提升至近20年來的高點5.3%旨在控制通脹。而其背後的邏輯是，抑制商業擴張和其他大額支出，從而減輕推動物價上漲的壓力。簡而言之，美聯儲在有意放緩經濟增速，但是，這種操作通常不會有好的結局。歷史上，大幅加息通常以經濟衰退告終，因此任何經濟“硬著陸”的跡象都會讓股市神經緊繃。

共和黨候選人特朗普多次煽動這些擔憂，幾個月來他一直預測經濟“崩盤”，特別是如果他的對手當選。儘管如此，民調顯示，多數美國人在過去幾年裏已經認爲經濟處於衰退之中——這一悲觀的評估與去年2.5%的經濟增長背道而馳。許多分析師將這種差異歸因於通脹，因爲家庭對於過去四年物價上漲近20%感到不滿。

然而，隨著工資上漲、通脹回落，這一問題的緊迫性有所減緩。最新的官方數據顯示，通脹率已降至2.9%，這是自2021年3月以來的最低水平。

美聯儲降息

這爲美聯儲自四年來首次降息鋪平了道路，降息可能帶來進一步的財務緩解，降低抵押貸款、汽車貸款、信用卡和其他形式債務的借貸成本。週五的非農就業報告將是確認降息時間和幅度的關鍵因素。但是，到底是否如預期那樣，降息將提升市場情緒並幫助民主黨獲得今年大選的勝利則尚待觀察。

目前，大多數分析師預計美聯儲將降息25個基點，表明經濟在有序減速，而非已經或即將陷入衰退甚至崩潰。然而，如果數據引發對經濟的擔憂，則可能需要更大幅度的降息。不過，如果降息是由於經濟停滯和失業率上升，那對民主黨來說反而可能是個負面消息。相反，如果就業數據非常強勁，可能讓美聯儲重新考慮經濟是否過熱，進而推遲降息。

這讓民主黨候選人哈里斯的競選團隊處於一個微妙的位置——他們希望看到一份好的非農就業報告，但又不能好得過頭。對美聯儲來說也是一樣的。在上個月的傑克遜霍爾演講中，美聯儲主席鮑威爾透露，他希望降息幅度保持靈活性。如果非農好過頭了，美聯儲反而也難以解釋降息的決定。