6萬億美元的貨幣市場基金無法拯救股市免受痛苦的下跌。

過去一年，美股看漲論點的一個常見組成部分是，一旦美聯儲降息，數萬億美元的閒置資金將湧入股市，從而給大多數貨幣市場基金提供的5%的無風險收益帶來下行壓力。

但美國銀行表示，事情並非如此簡單，並提出了兩個結構性原因，解釋爲什麼貨幣市場基金不會成爲許多投資者期望的美股持續牛市反彈的催化劑。

首先，美聯儲僅僅降息25個基點，可能不會改變儲戶的行爲，因爲接近4%的現金收益仍然遠高於2009年至2021年期間提供的接近0%的利率。

根據該銀行的說法，即使美聯儲降息數百個基點也不起作用。

“從歷史上看，除非前端利率低於2%，否則貨幣市場基金的資產管理規模同比增長通常爲正，”美國銀行利率策略師Mark Cabana上週四在一份報告中表示。

根據Cabana的說法，爲了使貨幣市場基金出現資金外流，美聯儲需要降息至少300個基點，而這在短期內不會發生。Cabana說，“美聯儲降息將導致貨幣市場基金的資金流入放緩，但除非利率接近於零，否則資金流入將保持正值。”

芝加哥商品交易所聯邦基金利率觀察工具顯示，聯邦基金利率目標在2025年12月可能仍略高於3%。

第二個問題是，即使美聯儲大幅降息並引發貨幣市場基金贖回浪潮，這些資金可能也不會流入股市。

據Cabana說，債券將成爲最大的受益者，因爲貨幣市場基金的主要競爭對手是接近0收益的支票賬戶，而非股票。“如果貨幣市場基金出現資金外流，現金可能會流入收益率更高的固定收益資產，而不是股票。對這些資金來說，從貨幣市場基金轉移到股票相當於跨越鴻溝。”

分析師表示，股市多頭最終應該放棄數萬億美元貨幣市場基金將幫助支撐股價的想法。Cabana總結道：

“從風險承擔的角度來看，貨幣市場基金中的現金應該會繼續保持觀望。”