隨著過去幾年發生的地震式市場事件開始失去影響，全球頂級大宗商品交易商正在努力應對更爲嚴峻的石油交易環境。

從利潤下降的嘉能可集團和貢沃爾集團，到放棄石油交易轉爲押注銅和可可的對沖基金老闆皮埃爾·安杜蘭德，到處都能感受到經濟放緩的影響。雖然行業巨頭仍在盈利，但這些數據已不再是2020年以來的重磅數據。當時，當沙特領導的OPEC維持高供應水平時，新冠疫情摧毀了需求，油價一度跌至負值。不到兩年後，俄烏衝突爆發，帶來了豐厚的利潤，柴油期貨價格飆升，價差激增。現在，作爲交易命脈的波動性已經被抑制了，因爲市場已經消化了這些問題。

摩科瑞能源集團（Mercuria Energy Group）前原油主管、現任Levmet UK Ltd石油部門主管的庫爾特•查普曼（Kurt Chapman）表示：“過去幾年的市場是趨勢市場。無論是因爲新冠疫情還是實物交易商可能囤積原油而大幅看跌，抑或是因爲俄烏衝突而轉爲看漲。今年是充滿挑戰的一年，因爲沒有明顯的實物交易機會。”

到目前爲止，即使原油價格最近暴跌至每桶70美元，2024年的價格波動也比過去幾年溫和得多。目前，布倫特原油期貨正走向2004年以來最小的年度價格區間，而今年早些時候，一項衡量市場波動性的指標觸及近10年來的最低水平。

這促使投資者不再熱衷於在衍生品上大舉下注。相反，這些交易商正在僱傭更多專門從事贏得新業務的人。此外，還出現了收購煉油廠和油輪等資產的新動向，這可以讓商人獲得優勢。

本週是石油行業最重要的一週之一，隨著石油交易員紛紛前往新加坡參加行業會議，艱難的交易環境成爲一個關鍵話題。另一個原因是全球衝突導致全球石油流動的變化。七國集團（G7）針對俄羅斯的制裁措施減少了大型貿易商願意買賣的原油數量。然而，這些原本會運往歐洲煉油廠的原油，如今仍在流向亞洲客戶，而且價格往往很低。

商家還必須應對來自日益老練的競爭對手的競爭。沙特阿美最近入股了中國的煉油資產，從而在一個關鍵的需求中心站穩了腳跟。麥肯錫公司大宗商品交易和風險業務主管Roland Rechtsteiner表示：“許多歷來依賴貿易商供應或承購石油的組織都在建立商業關係。雖然這增加了流動性和更多的交易對手，但它肯定會使商人獲得新流動的能力變得更加困難。”

從已公佈的收益中可以看出，市場環境更加嚴峻。

由於石油和煤炭交易利潤率下降，嘉能可能源部門的半年利潤創下2018年以來的最低水平。與此同時，貢沃爾公司的航運和貨運部門對收益的貢獻更大。該公司的交易在更大程度上是爲了應對艱難的市場。貢沃爾最新的財務業績顯示，今年上半年，該公司的原油和石油產品交易量已升至創紀錄水平。據一位知情人士透露，今年早些時候，Freepoint Commodities LLC在瑞士的一個石油交易小組在交易員離職前大幅縮水。Freepoint拒絕置評。

另一家大型交易商托克集團在截至3月份的六個月裏利潤下降了73%，不過該公司沒有公佈其石油業務的具體表現。該公司石油業務主管Ben Luckock表示，缺乏趨勢，原油價格處於區間波動，這意味著“交易起來並不特別容易”。

最大的獨立石油交易商維托爾集團（Vitol Group）不公開報告半年利潤。不過，該公司首席執行官Russell Hardy在新加坡接受採訪時表示，波動性已經減弱。“波動性已回落至更接近均值的水平。貿易公司內部的機會與此成一定比例。”