據荷蘭國際集團（ING）的商品策略師艾娃·曼西（Ewa Manthey）表示，黃金的漲勢纔剛剛開始，而幾十年來最令人期待的美聯儲降息將推動金價在這個月創下新的歷史高點。

在該行的月度更新中，曼西指出，黃金是今年表現最佳的大宗商品之一，今年迄今的漲幅已超過21%。

她指出，這些收益主要受到市場對美聯儲降息預期、強大的央行購金需求、持續的亞洲購買以及加劇的地緣政治風險和美國選舉的不確定性所帶來的避險需求所驅動。

曼西認爲，美聯儲即將開始的降息週期將是黃金價格走勢的下一個強勁且持久的推動力。

她說：“在最近的傑克遜霍爾會議上，美聯儲主席鮑威爾明確表示，美聯儲將於9月18日降息，他表示‘政策調整的時刻已經到來，方向十分清晰’。”

曼西補充道：“在鮑威爾確認美聯儲將很快開始降息後，金價上漲。現在黃金市場關心的是美聯儲放寬政策的速度。”

她注意到，最新的美國就業數據喜憂參半，這使得關於首次降息幅度大小的討論變得更加複雜。她說：“美國經濟學家認爲美聯儲將選擇降息50個基點，但這是一場勢均力敵的較量。”

黃金ETF需求在整個夏季也有所回升。曼西寫道：“全球黃金ETF連續四個月錄得流入，所有地區均錄得正流入，而西方基金在8月份領漲。”

她說：“黃金ETF的投資者持倉通常隨金價上漲而增加，反之亦然。然而，儘管現貨金價屢創新高，2024年大部分時間黃金ETF持倉卻在下降。ETF資金流直到5月份才轉爲正值。”

曼西還指出，COMEX總淨多頭倉位也在繼續上升，“到8月底環比增長了17%，達到自2020年2月以來最高的月末水平。”

儘管黃金在7月創下新的歷史高點，但7月份央行對黃金的需求進一步增強。她寫道：“央行報告的淨購買量在7月份翻了一番多，達到37噸，環比增長206%，也是自1月份央行購買總量達到45噸以來最高的月度總額。”

曼西指出，波蘭央行是當月最大的買家，其次是烏茲別克斯坦和印度央行。

她說：“2023年，央行購買了1037噸黃金——這是繼2022年創紀錄的1082噸之後的歷史第二高年度購買量，展望未來，鑑於當前的經濟環境和地緣政治緊張局勢，我們預計央行需求將持續強勁。”

ING認爲，美聯儲的首次降息足以推動金價創下新的歷史高點。曼西寫道：“我們認爲，11月的美國總統選舉也將繼續爲黃金的上漲勢頭添磚加瓦直至年末。地緣政治也將繼續成爲推動金價的關鍵因素。俄烏衝突、中東局勢等緊張關係表明，避險需求將在中短期內繼續支撐金價。央行也有望繼續增持黃金，這將提供支持。”

ING現在預計，第四季度現貨黃金均價將達到2580美元，從而使得2024年的全年平均價格達到每盎司2388美元。曼西說：“黃金的上漲勢頭將在明年延續，2025年的均價將達到2700美元。”