所有跡象都表明，預測未來幾個月的美元走勢將是艱難的。此前，美國總統大選辯論和一項關鍵的通脹數據讓市場預計，波動性將在年底前加劇。

外匯基金經理正在努力應對一系列令人眼花繚亂的信息，這些信息將進一步加劇市場的波動。隨著美聯儲準備在下週降息和美國大選迫在眉睫，一項衡量美元三個月隱含波動率的指標達到了自2023年初地區銀行業危機以來的最高水平。

基金經理表示，關鍵是確定美聯儲的軌跡，他們預計這將是美元的主要驅動力。但除此之外，他們必須弄清楚市場是否考慮到美聯儲相對於主要央行的寬鬆空間，以及如何圍繞11月的美國大選進行押注。與此同時，他們必須應對一系列不斷升級的地緣政治緊張局勢，這些緊張局勢可能會以不可預測的方式影響市場。

“預測短期貨幣走勢非常困難，”總部位於奧斯汀的Kestra Investment Management投資組合管理主管Derek Schug表示。“我們正在爲美元在今年剩餘時間裏走上一條極其波動的道路做好準備。”

在週二的美國總統辯論之後，美元小幅走低，因爲交易員進一步取消了與前總統特朗普在11月擊敗副總統哈里斯有關的押注。美元尚未從8月份的暴跌中收復太多失地，其今年的漲幅已經減少了一半以上。由於市場預計美聯儲到年底將降息100個基點左右，即使在8月份美國核心CPI超預期之後，投機者仍然一年多來最看空美元。

以下是一些基金經理對美元走勢的看法以及他們推薦的交易。

Kathleen Brooks

Brooks是XTB的研究總監。彭博社彙編的數據顯示， 該公司是第二季度預測主要貨幣走勢最準確的預測機構。

她表示：“毫無疑問，美元走勢的第一大驅動因素將是相對利差。今年剩餘時間的美元前景可能真的會取決於未來幾周。”

Brooks稱，任何對美聯儲降息押注的縮減都可能給美元帶來喘息的空間。“我不認爲大選是外匯市場的一個關鍵因素，”她補充道。“我們正處於貨幣政策變化的懸崖邊，目前對市場來說，這比政治重要得多。”

就交易而言，Brooks表示，“今年以來，外匯的波動性比其他任何資產都要小，但你可能將看到美元匯率逐步回升2.5%。那麼，誰將付出代價呢？日元和歐元。”

儘管如此，她預計未來三到六個月歐元兌美元將在1.11至1.08區間波動。

Kristina Campman

Campmany是景順（Invesco）全球債務團隊的高級投資組合經理，管理著60億美元的資產。

她認爲：“隨著美聯儲即將開始寬鬆週期，將利率向中性水平靠攏，美元未來可能會處於更持久的低迷狀態。”

Campmany表示，這樣的調整可能會導致美元匯率下跌高達5%，或者如果美聯儲的寬鬆政策維持在中性水平，則跌幅將高達10%。

就交易策略而言，她說，“在過去一年裏，以一種相對有效的方式進行套利交易是可能的”，即投資者在利率較低的地方借入資金，在利率較高的地方投資。我們相信，只要全球經濟活動保持強勁，這種情況就會持續下去。”

景順青睞的是墨西哥比索和巴西雷亞爾等高收益貨幣，同時注意到這些貨幣最近面臨的特殊壓力。他們更傾向於通過美元、以及歐元、人民幣和瑞士法郎來爲這些頭寸融資。

Meera Chandan

Chandan是摩根大通全球外匯策略聯席主管。彭博社彙編的數據顯示，該公司是第二季度預測主要貨幣走勢第二準確的預測機構。

在她看來，“美元在目前的關頭將貨幣市場分裂爲兩部分，即低收益和高收益貨幣。當美國利率上升時，受打擊最嚴重的貨幣，即低收益貨幣，可能是現在隨著利率回落而受到最大支撐的貨幣。”

Chandan表示，美元的表現最終將取決於美國的增長前景。“這還沒有把美國大選的影響考慮在內。”

就交易策略而言，她說，“我們對美元持防禦性看漲態度。我們仍在期待美元走強，但這與我們過去幾年看到的美元走強不同。對美元的支撐可能來自避險交易，而不是美國經濟增長的優異表現和高收益率。”

她說，在經濟衰退中，美元兌日元可能會從現在的142跌至135以下，甚至低於130。然而，“美元仍可能走強，因爲所有周期性貨幣都會走弱。”

Jonathan Duensing

Duensing是Amundi的美國固定收益主管，領導著一個管理著約500億美元資產的團隊。

他說，“考慮到美國國債收益率曲線前端的貼現幅度，美元走弱到目前的程度是可以理解的。但在我們看來，短期內它似乎有點超賣。”

Duensing表示，如果美國經濟衰退風險增加，美元可能會在投資者湧向優質資產的過程中反彈。但如果美聯儲放鬆政策的幅度超出目前市場定價的水平，美元可能會走弱。

就交易策略而言，他說，“如果美聯儲在通脹問題上實現軟著陸，並且他們能夠將美國經濟保持在潛在增長水平，那麼在未來一年左右的時間裏，你可能會看到美元上漲下跌3%至5%。”

Leah Traub

Traub是Lord Abbett的投資組合經理和外匯團隊負責人，負責管理約127億美元的資產。

她表示：“當我考慮影響美元在今年年底前走勢的因素時，我認爲最重要的是美聯儲開始降息，然後是全球增長前景，最後是大選。

Traub說，隨著美聯儲降息，美國利率優勢可能會縮小。如果美聯儲在9月降息25個基點，它可能會在11月採取類似的措施，這可能會打壓美元。然而，這種情況也被定價了。

“要想讓美元持續低迷，我們需要看到全球經濟增長加快，即便美國經濟增長放緩。我環顧世界，暫時還看不到這種情況。”她說。

就交易策略而言，該公司沒有大舉押注外匯，而是通過債券配置反映對美國和非美國資產的看法。

Traub說：“隨著美國經濟顯示出放緩的跡象，美聯儲變得更加鴿派，我們已將更多的久期敞口轉移回美國，同時保持對非美國信貸的過度敞口。”

她說，以美元計價的資產的對沖成本仍然有利。例如，她表示，購買以歐元計價的債券並通過三個月遠期合約將其換成美元，年化利差會增加1.6%。